Revisão do BCE - Draghi de saída defendeu a necessidade de facilitar o pacote

A última reunião do Presidente Mario Draghi do BCE ocorreu sem surpresa. Ele enviou uma mensagem cautelosa sobre a economia da zona do euro e reiterou a importância do pacote de estímulos anunciado no mês passado. A nova liderança provavelmente manterá a posição política existente, a menos que haja mudanças drásticas no ambiente econômico doméstico e global. Na reunião, o BCE deixou a taxa de depósito inalterada em -0.5% e afirmou que o novo programa de QE entrará em vigor em novembro 1. Esperamos que uma redução adicional na taxa de depósito venha no início do próximo ano, possivelmente junto com a extensão do QE.

A economia da zona do euro permaneceu frágil. Conforme sugerido na declaração anexa, o fluxo de dados durante o período entre as reuniões confirmou "uma fraqueza prolongada" nas perspectivas de crescimento da região, assim como "persistência de riscos significativos de queda e pressões infladas da inflação". Também reconheceu que o problema do lento crescimento dos salários persistia. Na conferência de imprensa, Draghi também citou dados recentes do PMI como um sinal de fraqueza econômica. Além de observar que o PMI de manufatura declinou para o nível mais baixo desde o 2012, ele levantou preocupação de que a fraqueza no setor de manufatura esteja se espalhando para o setor de serviços. O contágio é sinal de fraqueza no ambiente macroeconômico. Draghi sugeriu que os riscos políticos diminuíram no curto prazo amides menor chance de um Brexit difícil. No entanto, ele ainda aconselhou cautela à incerteza política no médio prazo.

Draghi minimizou a preocupação com um comitê dividido, conforme retratado na ata da reunião de setembro. Ele afirmou que todos os membros concordaram que um maior alívio era necessário e que havia "uma clara maioria" dos membros que apóiam o pacote anunciado em setembro. Ele acrescentou que os planos de retomar o controle de qualidade, reduzir a taxa de depósito e introduzir o sistema de dois níveis foram decididos com grande e clara maioria. Em relação ao QE, Draghi afirmou que a compra de ativos começará em novembro1 a um ritmo mensal de 20B euro.

A mudança de liderança não fará muita diferença para a postura da política monetária. Esperamos que a postura da política monetária permaneça dovish e mais cortes nas taxas e extensão de QE ocorrerão no início do próximo ano.