As ações da E-Trade caem por causa da decepção, não é a que está sendo comprada por Charles Schwab

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Os pedestres saem do lado de fora do escritório da E * Trade Financial em Nova York.

Daniel Acker | Bloomberg | Getty Images

O corretor de varejo E-Trade parece ter acabado de perder a batalha mais recente nas guerras de corretagem.

As ações da E-Trade caíram mais de 8% na quinta-feira, depois que fontes disseram à CNBC que a gigante da corretora Charles Schwab está em negociações para comprar a TD Ameritrade, deixando os investidores preocupados com o futuro da E-Trade.

“Acho uma surpresa um pouco esta manhã em termos de jogadores”, disse Devin Ryan, diretor-gerente de pesquisa de ações da JMP Securities. “O mercado não estava antecipando a combinação Schwab-Ameritrade, acho que as pessoas estavam mais olhando para quem estaria comprando o comércio eletrônico.”

As ações da Schwab aumentaram 6% e as ações da TD Ameritrade aumentaram 18%.

Enquanto o Goldman Sachs, que tem reforçado seu negócio de banco de varejo nos últimos anos, o CFO Stephen Scherr disse em junho que o banco seria ativo nas chamadas aquisições bolt-on, uma pessoa com conhecimento da situação do Goldman disse que era improvável que eles compraria E-Trade.

“Isso certamente colocará pressão sobre o ETFC para encontrar seu próprio parceiro”, disse Don Bilson, dos consultores de pesquisa de Gordon Haskett, em uma nota aos clientes na quinta-feira.

Para ter certeza, o E-Trade ainda parece um alvo de aquisição atraente, pois a empresa possui um grande negócio de depósitos, disse Ryan.

“O comércio eletrônico ainda seria atraente para os dois tipos de firmas óbvias, como a Schwab ou a Ameritrade, ou potencialmente outras também”, disse Ryan. “A consolidação faz sentido hoje, acho que fará sentido no futuro.” Mas Ryan disse que a Schwab terá “as mãos ocupadas por enquanto”, com a aquisição da TD Ameritrade.

O acordo supostamente iminente de US $ 25 bilhões entre a Schwab e a TD Ameritrade criará um “Golias na Gestão de Patrimônios”, de acordo com Mike Mayo da Wells Fargo, com mais de US $ 5 trilhões em ativos combinados. A consolidação da indústria não foi uma surpresa para os investidores, após uma grande perturbação no espaço depois que todas as principais corretoras reduziram as taxas de comissão nos últimos meses.

Não é corretor?

Embora o Goldman Sachs afirme que é um comprador improvável, não é impossível que outro banco procurando fortalecer seu negócio de varejo arrebate o comércio eletrônico. Principalmente porque as ações da corretora caíram quase 20% nos últimos 12 meses, o que daria a um comprador um grande desconto.

“Com os candidatos óbvios agora falados ... o ETFC pode acabar com alguém que não é necessariamente um corretor online”, disse Bilson.

Ryan, do JMP, disse que um banco que está investindo no financiamento ao consumidor poderia se beneficiar da base de depósitos muito forte do E-Trade, que gera cerca de US $ 60 bilhões em depósitos a cada trimestre.

“Um banco que é capaz de alavancar isso e gerar uma receita líquida de juros mais forte com seus clientes, acho que poderia ser bastante atraente”, disse Devin Ryan, diretor-gerente de pesquisa de ações da JMP Securities.

Menos sinergias de custo

A desvantagem de uma aquisição de um banco é menos “sinergias de despesas” do que haveria de uma fusão com um corretor tradicional, disse Ryan. A vantagem do negócio com a Schwab-TD Ameritrade é que a gigante da corretora poderá cortar custos e gerar novas oportunidades de receita. Haverá também a oportunidade de aprimorar a plataforma para os clientes.

“Dada a grande quantidade de operações de back-office e custos de fornecedores sobrepostos, esperaríamos ver cerca de 60% dos custos da AMTD removidos”, disse Stephen Biggar, Diretor de Pesquisa de Instituições Financeiras da Argus Research. A fusão com um banco gigante eliminaria algumas dessas vantagens de corte de custos.

O que a maioria de Wall Street concorda é que o comércio eletrônico precisa fazer algum tipo de acordo.

“Com o tempo, se as empresas forem deixadas de fora, isso pode criar alguma pressão sobre essas ações e, à medida que as plataformas de distribuição se tornam maiores, isso também pode criar um pouco mais de pressão para a indústria de gestão de ativos”, disse Michael Carrier, analista de pesquisa do Bank of America em nota aos clientes na quinta-feira.

A E-Trade não respondeu imediatamente ao pedido de comentários da CNBC.

- com reportagens de Hugh Son, Kate Rooney e Michael Bloom da CNBC.