FX: Tirando o melhor partido de uma situação ruim

Maior volatilidade, eventos extremos de mercado, o uso de algos que podem ficar fora de controle e 'flash crashes' podem causar perdas consideráveis ​​para os participantes do mercado e seus clientes subjacentes.

Se não forem gerenciados corretamente, eles poderão se juntar rapidamente às fileiras dos angustiados.

Quando um cliente está sob estresse, não é certo que as contrapartes tenham acesso a essas informações em tempo real e quanto mais os clientes diversificam seus provedores de crédito, mais complexa a situação se torna.

Se a contraparte está no controle de alguns dos ativos afetados, isso levantará uma bandeira vermelha, mas eles nem sempre têm a capacidade de negar o acesso em tempo real.

O fundador e CEO da Baton Systems, Arjun Jayaram, observa que, como a maioria dos negociadores de câmbio não possui um balanço suficientemente grande para registrar suas negociações e, portanto, utilizam os serviços de um corretor de primeira linha, nem sempre é óbvio quando estão com problemas.

"No entanto, existem vários sinais que podem indicar sofrimento", diz ele. “Isso inclui grandes exposições e obrigações brutas e líquidas; exposições desproporcionais à contraparte; exposições em moedas liquidadas que não são do CLS - o que leva a riscos de liquidação para corretor e negociador; e grandes posições em spot e futuros em mercados voláteis. ”

Quando algo de um cliente começa a agir de forma irregular, algumas plataformas têm funcionalidade para mitigar esse risco. A FXall, por exemplo, oferece aos fornecedores recursos de última aparência, enquanto sua rede de comunicação eletrônica anônima possui um interruptor de interrupção.

Em qualquer cenário, os provedores têm a capacidade de garantir que estão aceitando negociações apenas de contrapartes aceitáveis.

James Sinclair, presidente executivo da MarketFactory, também observa que, para operações eletrônicas, os bancos têm interruptores de interrupção usando sistemas como o Reflector com opções para permitir operações de redução de risco, se necessário.

"Negócios complexos de voz - incluindo opções exóticas - precisam de monitoramento e modelagem constantes", diz ele. "É notável que cada vez mais bancos estão transferindo seus negócios de corretagem de câmbio principal para seus negócios de compensação".

Menor visibilidade

Uma explicação óbvia para essa tendência é que os clientes estão usando o corretor FX e os produtos compensados.

“Outra consideração é que as habilidades para analisar produtos estruturados pelos clientes, para detectar quando essas operações podem estar indo mal e para atendê-los são semelhantes nos lados limpo e OTC FX do negócio”, acrescenta Sinclair.

No entanto, Jayaram da Baton diz que é razoável supor que a visibilidade de vários indicadores-chave seja menor do que poderia ser.

"Considerando as exposições e obrigações por contraparte, moeda e tipo de negociação, é necessária a capacidade de monitorar isso em tempo quase real para identificar e mitigar riscos", diz ele.

"Enquanto os riscos aumentam à medida que as negociações são colocadas pelos traders, é um desafio monitorar o uso do balanço em tempo real e fora das moedas do CLS, o risco de liquidação é uma questão importante."

Henry Wilkes, CEO da PointFX, vai além, sugerindo que a má administração do crédito contribuiu notavelmente para lidar mal com clientes em perigo.

"A forma como esses clientes são gerenciados obviamente depende das políticas e procedimentos da instituição envolvida, mas frequentemente resulta no cancelamento imediato do acesso ao mercado", diz ele.

“Essa nem sempre é a maneira mais eficaz de gerenciar a situação, porque ela trava o cliente em sua posição deficitária enquanto a instituição verifica e quantifica a perda. Na minha experiência, essa abordagem geralmente leva a uma perda maior, o que pode resultar em procedimentos de litígio ainda mais caros. ”

Wilkes calcula que o rastreamento e o gerenciamento de crédito em um ambiente ativo dariam à instituição e ao cliente mais flexibilidade e proteção contra perdas substanciais e dariam aos participantes do mercado a capacidade de relaxar seus negócios de maneira ordenada, sem aumentar seu risco.

“É absolutamente crítico para a saúde do mercado de câmbio que a tecnologia de gerenciamento de crédito alcance o comércio eletrônico e, de maneira encorajadora, estamos começando a ver algumas soluções interessantes e inovadoras aparecerem”, ele conclui.

"O futuro deve ser baseado em um processo de gerenciamento de crédito ativo para todos os participantes do mercado".

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