SNB Mantém a Taxa mais Baixa de Política Mundial

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O SNB deixou a taxa da política inalterada em -0.75% em dezembro. Novamente, os membros reiteraram o compromisso de intervir na moeda, a fim de conter a valorização do franco suíço, que é descrito como "altamente valorizado". Eles também afirmaram manter a política monetária expansionista para elevar a inflação ao nível da meta.

No desenvolvimento econômico, o SNB prevê que o país caia na deflação de -0.1% em 4Q19. Para o 2020 e o 2021, as perspectivas de inflação também foram revisadas mais baixas, cada uma em -0.1 ponto percentual, para + 0.1% e + 0.5%, respectivamente. O banco central previu que o PIB aumentaria “em torno de 1% no 2019”, comparado com “0.5-1%” projetado em setembro. Espera-se que o crescimento no 2020 acelere para "1.5-2%" no 2020. O SNB sugeriu que o crescimento no próximo ano reflete "o endurecimento gradual esperado na atividade econômica global, bem como um efeito excepcional".

O banco central mantém sua taxa de apólice em território negativo há anos 5. Em -0.75%, a Suíça, juntamente com a Dinamarca, tem a menor taxa de apólice do mundo. A medida visa incentivar os bancos a emprestar dinheiro, em vez de depositar no banco central. No entanto, a rentabilidade do sistema bancário é prejudicada à luz da cobrança dos depósitos.

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Apesar da promessa de intervir no mercado de moedas, o franco suíço ganhou + 0.44% em relação ao euro desde a reunião de setembro. De fato, é difícil para o SNB enfraquecer o franco, dada a retomada do BCE de flexibilização monetária e QE. O BCE reduziu a taxa de depósito marginal para -0.5% em setembro e começou a comprar títulos no mercado novamente em novembro. Embora o ritmo atual de compra de ativos seja o 20B euro por mês, o ritmo deverá aumentar em 1H20.