Ai! A divulgação dos dados de inflação dos EUA não foi de acordo com o plano de ontem. O número da manchete imprimiu uma inflação de 8.3% em agosto, acima dos 8.1% esperados pelos analistas e, felizmente, ligeiramente inferior aos 8.5% do mês passado.
No entanto, a inflação dos preços dos alimentos nos EUA acelerou para 11.4%, de 10.9% impressos um mês antes devido aos altos preços da energia, a guerra na Ucrânia – que interrompeu a oferta de trigo, uma seca no Brasil que pressionou severamente os custos do café e um surto de gripe aviária em janeiro que elevou os preços do frango e dos ovos.
Além disso, o núcleo de inflação, que não leva em conta a volatilidade dos preços de alimentos e energia, acelerou mais rápido do que o esperado para 6.3%, enquanto a expectativa era de um leve aumento de 5.9% para 6.1%.
Para dizer o mínimo, os dados mais recentes do CPI dos EUA não foram tão suaves quanto os investidores esperavam que fossem, nem tão otimistas quanto os investidores precificaram. A queda de 10% nos preços da energia foi compensada por aluguéis mais altos, assistência médica e preços de alimentos. Todos os itens excluindo energia subiram 7.4% nos últimos três meses. Isso foi mais rápido do que os números impressos na primavera passada.
É desnecessário dizer que a esperança de ver um pivô dovish em relação à política do Federal Reserve (Fed) está claramente frustrada. Atividade no preço futuro dos fundos do Fed tem 100% de chance de pelo menos um aumento de 75pb na reunião do FOMC na próxima semana, enquanto há 34% de chance de um aumento de 100bp na próxima semana.
As apostas de que a taxa-alvo do Fed ultrapassará 4% até o final deste ano aumentaram para 80% de 25% antes dos dados do CPI de ontem. A taxa de referência dos EUA é vista em cerca de 4.3% no início de 2023.
E a conversa de uma possível greve ferroviária nos EUA – que enviaria outro choque na cadeia de suprimentos em toda a economia – é um novo fator que pode impedir que a inflação caia este mês e aumenta as expectativas hawkish do Fed.
A reação do mercado ao coquetel de más notícias e dados foi selvagem ontem
O rendimento de 2 anos dos EUA subiu mais de 5% para 3.80%, o índice do dólar americano saltou 1.50% e as ações caíram. Os futuros do S&P500 caíram livres assim que vimos a impressão da inflação, e o índice fechou a sessão 4.30% mais baixo, caindo abaixo da marca de 4000.
Dois grandes catalisadores das duas ações de alta de preços desde o verão caíram.
- O rali de verão foi devido ao abrandamento das expectativas do Fed devido às conversas sobre a recessão. Jerome Powell matou essa esperança em seu discurso em Jackson Hole, dizendo que o Fed vai apertar para combater a inflação apesar dos danos à economia. Esse foi o primeiro golpe.
- Então, os mercados se recuperaram na esperança de que a inflação possa ter desacelerado o suficiente para permitir que o Fed suavize seu tom ainda este ano. E os dados de inflação de ontem também jogaram essa esperança no chão.
Em resumo, tanto a recessão quanto os catalisadores de inflação mais brandos já se foram. O que isso significa para o mercado é: o S&P500 pode continuar sua jornada para o sul, e podemos ver o índice cair para a marca de 3800 nas próximas semanas.
Óleo para baixo, depois para cima
Os fortes dados de inflação, que impulsionaram os falcões do Fed, também pesaram nas perspectivas de crescimento global, enviando o barril de petróleo americano para US$ 81 primeiro. Mas o petróleo conseguiu recuperar as perdas com a notícia de que os EUA reabasteceriam as Reservas Estratégicas de Petróleo a preços abaixo de US$ 80 por barril. Este último deu um impulso aos touros e empurrou o preço do barril para a marca de US$ 88. Estamos em torno de US$ 87 esta manhã, no entanto, com o topside visto limitado à resistência psicológica de US$ 90.
Cada notícia é uma má notícia para o ouro
O ouro caiu um dedo do pé abaixo do nível de US$ 1700 após os dados de inflação dos EUA e está tentando encontrar terreno em torno desse nível esta manhã.
As perspectivas para o ouro são suaves para as expectativas hawkish e dovish do Fed. As expectativas hawkish do Fed impulsionam o dólar e os rendimentos dos EUA e pesam no apetite por ouro. As expectativas do Fed Dovish, por outro lado, aumentam o apetite ao risco e direcionam o capital para ativos mais arriscados e com melhor rendimento – como ações, deixando o ouro para trás. Assim, os riscos em ouro permanecem inclinados para o lado negativo, e uma queda adicional para US$ 1650 está nas cartas.
Com vencimento hoje: mais dados de inflação
O Reino Unido acaba de revelar seus últimos números de inflação esta manhã. A inflação na Grã-Bretanha ficou em 9.9% em agosto, abaixo da marca de 10% e abaixo dos 10.2% esperados pelos analistas. Que ótimo!
A figura mais suave do que o esperado não fez nenhum bem para a libra, no entanto. O Cable, que estava indo bem acima de 1.17 antes dos dados de inflação dos EUA derrubarem o par ontem, caiu abaixo de 1.15 após a divulgação do CPI.
Do outro lado do Canal, o dólar forte abateu os touros do EURUSD e empurrou o par abaixo da paridade, mais uma vez. As notícias de que a Ucrânia está empurrando as tropas russas para trás são positivas para o euro, mas há poucas chances de que as notícias otimistas da guerra levem vantagem, quando o dólar está tão forte na esteira de dados de inflação dos EUA tão decepcionantes.
Ainda hoje, os EUA revelarão o último índice de preços ao produtor. O PPI deverá ter diminuído de 9.8% para 8.8% em agosto. Uma figura suficientemente mole pode borrifar um pouco de água no fogo, mas dificilmente reverterá o mau humor. O dólar provavelmente permanecerá forte, ações, ouro e criptomoedas provavelmente permanecerão sob pressão até que os investidores encontrem outro vislumbre de esperança, em algum lugar no escuro.
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