Potrivit așteptărilor, Banca Canadei a ținut rata dobânzii overnight în aceeași dimineață la valoarea de 1.75%. Tonul de comunicare însoțitor sa înclinat, probabil, mai mult decât piețele anticipate, având în vedere scăderea imediată în continuare a randamentelor și a dolarului. În comparație cu ultima afirmație, Banca se concentrează acum pe "gradul adecvat de cazare politică monetară, pe măsură ce noile date ajung", cu referire la posibilele creșteri ale ratei viitoare.
Decizia de astăzi a venit cu un nou Raport privind politica monetară (MPR). Banca din Canada și-a redus din nou prognoza de creștere, în căutarea creșterii 1.2% în acest an (a fost: 1.7%). Reluarea creșterii a fost destul de răspândită, compensată de o acumulare de stocuri. O mare parte din downgrade pare să fie determinată de așteptările lor 2019Q1 și Q2 de 0.3% respectiv 1.3%, reflectând impactul de reducere și datele volatile până în prezent. Prognoza 2020 a băncii a rămas neschimbată, la 2.1%, iar noua perspectivă publică pentru 2021 observă o creștere la 2.0%.
MPR din aprilie aduce, de asemenea, revizuiri ale ipotezelor de bază ale băncii. Creșterea potențială (tendință pe termen lung) a rămas neschimbată la 1.9%, deși termenul mai apropiat a fost marcat cu o cădere. Productivitatea este de așteptat să contribuie mai puțin la creșterea economică, cu forța de muncă ridicând slăbiciunea.
O vedere reevaluată a ratei dobânzii "neutre" a venit cu o downgrade - Banca vede acum gama în concordanță cu economia care funcționează la potențialul său de lungă durată ca 2.25% la 3.25%, o reducere a 0.25p.p. din punctul său de vedere anterior. Acest lucru sugerează că poziția actuală a politicii monetare este un pic mai strictă decât se credea anterior.
În ceea ce privește perspectiva inflației, Banca nu vede prea multă presiune pe termen scurt, pe măsură ce un decalaj negativ al producției se pierde în comparație cu ascensoarele pozitive care rezultă din prelevările mai lenești și din taxele pe carbon.
MPR și-au surprins punctele de vedere asupra balanței riscurilor. Pe partea negativă sunt tensiunile comerciale globale, o înăsprire a condițiilor financiare globale, o creștere mai slabă a economiilor avansate și mai multă slăbiciune a locuințelor canadiene. În schimb, Banca vede posibilitatea unor sporiri ale creșterii economice de la soluționarea pozitivă a litigiilor comerciale, creșterea puternică a SUA și posibilitatea unei creșteri mai mari a cheltuielilor gospodăriilor canadiene și a creșterii datoriei (ceea ce ar spori riscurile pe termen lung).
Implicații cheie
Răbdarea este o virtute. Mesajul de bază de astăzi este unul de precauție, banca din Canada eliminând orice referință la creșterile ratei viitoare, în lumina unei creșteri economice pe termen scurt și a riscurilor încă ridicate.
Conducătorii acestei precauții sporite au toate sensurile. Perspectiva de creștere pe termen scurt a băncii vede o creștere sub-tendință pentru prima jumătate a anului, o presupunere rezonabilă în lumina faptului că datele s-au dezamăgit în serie timp de trei trimestre. În mod similar, scăderea ratei de politică a băncii, în cazul în care consideră că rata dobânzii a ajuns în cele din urmă, atrage prudență - stimulul poate fi măsurat brutal de diferența dintre rata actuală și acest interval, ceea ce înseamnă că nivelul actual este puțin mai favorabil creșterii decât sa crezut anterior. Banca Canadei a abordat, de asemenea, limitele în jurul estimărilor privind rata neutră în MPR astăzi, recunoscând incertitudinea ridicată din jurul acestei variabile neasumate, după cum am discutat într-o notă recentă.
Cu toate aceste reduceri, guvernatorul Poloz semnalează o reducere a ratei? Nu, sau cel puțin, încă nu. În timp ce riscurile se pot schimba în această direcție, Banca consideră că patch-ul moale de creștere este temporar, creșterea 2020 rămânând neschimbată la un 2.1% cu tendință superioară și cu detalii mai bune (upgrade la consum și locuințe). Bara de relaxare este probabil un pic mai mare, având în vedere așteptările de creștere relativ scăzute pe termen scurt, deci așteptați să stați la actuala rată de peste noapte pentru 1.75% pentru o perioadă de timp.
Signal2forex.com - Cele mai bune roboți și semnale Forex
