Războiul comercial dintre Washington și Beijing s-a stins și pare probabil să se intensifice și mai mult, deoarece Trump poate folosi conflictul pentru a înscrie puncte politice înaintea alegerilor din SUA 2020. Pe piețe, în timp ce stocurile pot simți o durere, stimulele marilor bănci centrale vor compensa probabil o parte din aceste pierderi. În schimb, un proxy mult mai bun pentru orice ascensiune viitoare poate fi yenul japonez, care ar putea aprecia în continuare atât prin canalul sentimentului de risc, cât și prin restrângerea diferențelor de rată a dobânzii.
Manipulare
Cea mai recentă decizie a administrației Trump de a eticheta China ca manipulator valutar a provocat ravagii pe piețele financiare, împingând stocurile mai scăzute și activele de refugiu, trimițând un mesaj clar: războiul comercial este aici pentru a rămâne. Mișcarea a venit după ce Beijingul și-a lăsat moneda să slăbească până la cel mai scăzut nivel de la 2008, pe care SUA l-a văzut ca o încercare de a anula impactul tarifelor sale. O monedă mai slabă stimulează exporturile unei țări, făcându-le mai competitive în străinătate.
Desigur, este firesc ca yuanii să nu se ridice pe fondul amenințărilor comerciale reînnoite și al unei economii încetinitoare - cu excepția cazului în care China a folosit o cantitate și mai mare de rezerve străine pentru a o menține stabilă.
Fallout
Amenințarea lui Trump de a păstra tarifele asupra tuturor mărfurilor chineze rămase, în mod efectiv, a eliminat „încetarea focului” convenită mai devreme în vară și, alături de eticheta de manipulare a monedelor, a turnat apă rece în așteptarea unei soluții la acest calvar oricând în curând.
Deși negocierile se vor relua în septembrie, posibilitatea unei descoperiri pare extrem de scăzută. Beijingul a lămurit dureros că „nu mai așteaptă bunăvoință”Din SUA și, prin urmare, este puțin probabil să facă concesii materiale pe probleme cheie precum protecția proprietății intelectuale - în special pentru a evita privirea intimidată de Washington. Fără a menționa că, dacă Trump va merge mai departe cu tarifele pe care le-a amenințat, Xi Jinping ar putea avea nevoie să dea foc înapoi.
Art of (nr) deal
Partea chineză pare a fi puțin probabil să clipească în acest „standoff mexican”, lucru evident și prin măsurile de stimulare pe care națiunea le-a adoptat deja pentru a-și proteja economia - semn că este săpată pentru o luptă prelungită.
Dar Trump? Chiar dacă inițial părea să-și dorească un acord, astfel încât să își poată prezenta baza electorală cu o „victorie” înaintea alegerilor pentru 2020, acest lucru nu mai este clar. De fapt, contrariul poate fi adevărat. Trump pare să prefere târârea acestui conflict pentru a-și energiza baza, fiind candidatul „dur pentru China” și, de asemenea, se angajează pe tema că orice președinte democrat ar încurca negocierile.
Nou război rece?
Dincolo de domeniul economic, această dispută are și dimensiuni geopolitice. Cea mai evidentă se referă la Marea Chinei de Sud, pe care Beijingul o afirmă ca fiind proprie, dar comunitatea internațională se dispută. Rezultatul este că navele de război americane trec adesea prin acele ape în operațiuni de „libertate de navigație”, făcându-l pe China care vede astfel de mișcări ca încălcări ale suveranității sale.
Ceea ce este deosebit de frapant este faptul că aceste excursii din SUA devin mult mai frecvente de fiecare dată când escaladează războiul comercial și mai puțin frecvente când discuțiile progresează, ceea ce indică o corelație. Taiwanul este o chestiune similară. China privește insula ca pe propriul său teritoriu, dar SUA își susțin independența și au acceptat recent să o furnizeze cu arme.
Concluzia este că acest război comercial are toate aspectele pentru a deveni un nou război rece, în special, având în vedere această „dilemă a prizonierului”, situația în care niciuna dintre părți nu se poate întoarce cu adevărat fără a pierde fața.
Tensiune înaltă
Deci, unde pleacă toate acestea pe piețele financiare? Este puțin probabil ca acest conflict să fie rezolvat în viitorul viitor și poate de fapt să escaladeze de aici, întrucât Trump se aruncă în retorica de pe traseul campaniei.
O perspectivă comercială întunecată ar argumenta valurile mai frecvente de aversiune a riscurilor pe piețe, mai ales dacă incertitudinea continuă amplifică temerile pentru recesiune, deoarece întreprinderile rețin investițiile și lanțurile de aprovizionare sunt perturbate. Modelele Fed New York indică deja o probabilitate ridicată (și în creștere) pentru o recesiune americană în următorul an.
Prin urmare, investitorii pot devia fondurile departe de activele mai riscante - cum ar fi stocurile, aussie și kiwi - și în paradisuri sigure precum yenul japonez, francul elvețian și aurul.
Băncile centrale pentru a menține la sol stocurile
Să începem cu stocurile. Deși se așteaptă ca acțiunile să aibă un impact puternic în astfel de condiții, acest lucru poate să nu fie cazul, datorită marilor bănci centrale. Atât Fed, cât și BCE se pregătesc să dezvolte mai mult stimul, ceea ce, cu cât tensiunile comerciale cresc, cu atât va fi probabil mai mare. Întrucât costurile mai mici ale împrumuturilor cresc de obicei stocurile, această reducere poate compensa impactul negativ al războiului comercial, cel puțin parțial.
Cu alte cuvinte, suntem în prezent într-o paradigmă în care „veștile proaste sunt vești bune pentru stocuri”, deoarece mai multe tensiuni înseamnă mai mult stimul. Pentru ca aceasta să se schimbe, situația ar trebui probabil să se deterioreze până la punctul în care investitorii nu mai cred că relaxarea monetară poate susține în mod semnificativ economia, ducându-i la acțiuni de dumping.
Yenul ar putea depăși franc
În arena FX, cel mai mare câștigător poate fi yenul japonez. Moneda de refugiu este deja cel mai performant 2019 până în prezent și poate avea mai mult spațiu de câștigat pe două teme cheie: aversiunea la risc și convergența politicii monetare. Primul este evident - yenul atrage cererea în perioadele de agitație, având în vedere statutul Japoniei drept cea mai mare națiune creditoare din lume.
Pe plan monetar, Banca Japoniei are deja un program de stimulare gargantuan, ceea ce presupune că are putere de foc foarte limitată pentru a ușura în continuare. Între timp, Fed și BCE se pregătesc să reducă din nou, astfel încât diferențele dintre Japonia și restul lumii se vor reduce probabil în favoarea yenului, sporindu-și apelul.
În ceea ce privește francul, deși argumentele pentru câștigarea acestuia sunt foarte asemănătoare cu yenii - cu statut de refugiu și o bancă centrală epuizată - diferența cheie este că BNS intervine activ pe piața valutară pentru a slăbi moneda, deci orice apreciere poate să fie mai mic ca mărime.
Revenind la aur, perspectivele rămân luminoase, în ciuda câștigurilor recente. Rata dobânzii mai scăzută la nivel global, un dolar mai slab dacă Fed „întrece” celelalte bănci centrale în ceea ce privește politica de relaxare și cererea clasică de refugiu susțin toate argumentele pentru ca mitingul să continue.
Durere înainte de compromis
În general, perspectiva unei înțelegeri - cel puțin înainte de alegerile 2020 - pare sumbră. Cele două părți rămân departe de problemele mari, iar o altă rundă de escaladare este probabil iminentă, având în vedere abordarea „hardball” a lui Trump. China nu vrea să fie intimidată, deci probabil că nu îi va oferi lui Trump cele mai importante concesii pe care și le dorește, în special având în vedere poziția sa de confruntare în chestiuni geopolitice.
Ce ar fi nevoie ca Trump să-și înmoaie cerințele și să caute de fapt o afacere? După toate probabilitățile, o economie a SUA mai slabă sau o scădere accentuată a piețelor bursiere sau ambele. Atâta timp cât economia SUA rămâne solidă, Trump consideră că are mâna superioară și își poate permite să joace rolul „dur pe China”. Cu toate acestea, dacă preocupările de recesiune combinate cu preocupările comerciale încep cu adevărat să muște economia, atunci calificativele sale de aprobare ar putea începe să se scufunde, forțându-l să facă compromisuri.
Acestea fiind spuse, suntem încă departe de acest punct și este posibil să fie nevoie de mai multă durere pentru a ne duce acolo.
Signal2forex.com - Cele mai bune roboți și semnale Forex
