Tatăl indicatorului curbei de randament spune că este momentul să vă pregătiți pentru o recesiune

Investitorii, proprietarii de afaceri și consumatorii ar trebui să țină seama de mesajul pe care îl transmite curba inversată a randamentului, potrivit cercetătorului care a inițiat modelul de prognoză economică.

Profesorul de la Universitatea Duke, Campbell Harvey, a spus că oamenii nu ar trebui să aștepte recesiunea economică pe care o anticipează înainte de a lua măsuri preventive.

„Acesta este momentul în care trebuie să reflectezi asupra strategiei tale. De fapt, este ușor să gestionezi activele atunci când economia este în plină expansiune. Este mult mai dificil de gestionat într-un punct de cotitură”, a declarat Harvey lui Josh Brown, CEO și co-fondator al Ritholtz Wealth Management și colaborator CNBC „Fast Money”, într-un interviu pentru „The Compound” pe YouTube. „Este mult mai bine să ai un plan de urmat decât să te trezești într-o situație în care recesiunea lovește și trebuie să improvizezi.”

Harvey a condus lucrări de cercetare privind curbele inversate, care se întâmplă atunci când randamentele trezoreriei pe termen scurt sunt mai mari decât cele cu durată mai lungă. În timpul cercetării sale, dezvăluite pentru prima dată în 1986, el a descoperit că o inversare între Trezoreria de 3 luni și 10 ani a prezis ultimele șapte recesiuni din 1950. În acel moment, au existat patru cazuri de succes; de atunci au mai avut loc trei.

În cel mai recent ciclu, acea parte a curbei sa inversat pentru prima dată pentru scurt timp în martie, apoi a coborât din nou în scădere în mai, unde a rămas de atunci.

Harvey a spus că curba trebuie să rămână inversată timp de trei luni pentru a fi de încredere, așa că, în acest caz, durata înseamnă că indicatorul este „cod intermitent roșu” pentru o recesiune.

„Nu este normal. Este ceva care prefigurează vremuri rele”, a spus el.

Singurul punct luminos, a spus el, este că cei care urmăresc indicatorul pot, și uneori fac, să planifice din timp. Inversarea nu este un indicator coincident, ci mai degrabă unul care indică scăderi de șase până la 18 luni sau cam asa ceva în viitor. Așa că întreprinderile pot reacționa la asta, de exemplu, amânând planurile de cheltuieli până la trecerea furtunii.

„Acea întârziere ar putea duce la o creștere mai lentă, dar este posibil să privim acest lucru ca un management al riscului”, a spus Harvey. „Reducei oarecum cheltuielile, dar eviți aterizarea bruscă. Deci, este posibil ca profeția care se împlinește singur să injecteze un alt nivel de management al riscului. Am putea evita o recesiune [și] pur și simplu avem o creștere mai lentă.”

Oficialii Rezervei Federale consideră o curbă inversată ca o intrare în modul în care evaluează economia, a declarat marți președintele Jerome Powell.

„Când curba este inversată, ne concentrăm foarte atent asupra acestui lucru și nu este ceva cu care trebuie să vă ocupați imediat”, a spus el în urma unui discurs la Denver. „Este ceva care nu ar fi confortabil să fii în această stare de lucruri pentru o perioadă lungă de timp.”

Concluziile lui Harvey despre curba randamentului se potrivesc cu un document din 1996 al Fed din New York, care a văzut, de asemenea, o relație între inversiunile din partea de 3 luni/10 ani a curbei și recesiuni. Ulterior, curba s-a inversat și înainte de criza financiară care a explodat în 2008.

Unii participanți la piață, totuși, se concentrează pe diferența dintre bancnotele pe 2 și 10 ani. Acea parte a curbei s-a inversat pentru scurt timp la sfârșitul lunii august, dar a revenit pozitiv și a rămas acolo, deși diferența era de doar aproximativ 9 puncte de bază la tranzacționarea de marți devreme.

De asemenea, nu există nicio garanție că inversarea va reduce prețurile acțiunilor: cercetările efectuate la începutul acestui an de la economiștii Eugene Fama și Kenneth French nu au găsit nicio corelație între o inversare și o piață de acțiuni care a avut o performanță slabă a obligațiunilor guvernamentale.