Riscul de țară: o majoritate conservatoare nu poate fi biletul de aur pentru investitorii din Marea Britanie

Confederația Industriei Britanice este îngrijorată de povara obligațiilor financiare ale Regatului Unit față de UE, în ciuda asigurărilor premierului Boris Johnson

O majoritate pentru actualul Partid Conservator, oricât de mică ar fi, ar revigora procesul Brexit.

Fiecare dintre cei 635 de potențiali candidați ai săi parlamentari s-a angajat să dea acordul pentru Acordul de retragere și Declarația politică modificată a primului ministru, permițând Regatului Unit să părăsească UE până la sau înainte de termenul prelungit de 31 ianuarie 2020.

Potrivit experților ECR, acest lucru ar da o creștere a lirei, indiferent de deficitul tradițional mare de cont curent al Regatului Unit și ar îmbunătăți probabil ratingul de risc al Marii Britanii.

Întuneric recent

Decizia alegătorilor britanici de a părăsi UE și eșecul Parlamentului de a ajunge la un acord asupra unui acord de retragere au dus la un declin abundent al Marii Britanii în sondajul Euromoney privind riscurile de când a avut loc referendumul în 2016.

În acest an, în special, scorul de risc a scăzut brusc pe fundalul unui blocaj parlamentar.

Aceasta plasează Regatul Unit pe locul 29 din 174 de țări în clasamentul global al riscului, cuprins între Estonia și Israel, care a coborât sub Franța, acum pe locul 25, care, de asemenea, lâncește.

Printre G10, Marea Britanie învinge doar Japonia și Italia:

În ciuda creșterii numărului de alegători Remain de la referendum și a creșterii celor care cred cu retrospectivă că decizia a fost cea greșită – arătată în aceste grafice de Danske Bank – este de părere Phil Rush, fondatorul și economist șef al Heteronomics, colaboratorul la sondajul Euromoney. conservatorii, în prezent în minoritate, vor fi întăriți.

„Prin alegeri pe 12 decembrie, probabilitatea ca conservatorii să poată trece acordul a crescut în opinia mea”, spune el.

„Văd acum probabilitățile relative de o înțelegere, fără acord și fără Brexit la 65:20:15 – anterior 55:30:15. Dacă Marea Britanie pleacă cu un acord de retragere, este probabil ca lira sterlină să se schimbe cu câteva procente mai puternic.”

Cu toate acestea, Rush evaluează meritele relative ale celor două alternative, spunând: „În schimb, un guvern condus de muncitori ar găsi probabil că agenda sa socialistă compensează poziția sa soft-Brexit, în timp ce eu văd calea de mijloc dezordonată ca fiind cea mai proastă pentru lire sterline, din cauza până la vârful riscului de Brexit fără acord.”

În timp ce unii experți ECR subliniază că o majoritate conservatoare îmbunătățește profilul de risc politic al Regatului Unit pe termen scurt, marea întrebare este dacă aceasta ar duce la o îmbunătățire susținută a ratingului riscului, deoarece procesul Brexit, în primul rând, ar fi departe de a fi finalizat. .

Acord de liber schimb

Faptul că Johnson a negat categoric că Regatul Unit va prelungi perioada de tranziție dincolo de sfârșitul anului 2020, în principal pentru a-i liniști pe cei de la linia dură, lasă deschis riscul unei eventuale plecări fără acord, nefiind de acord la timp un stil „super Canada-plus” liber. acord comercial cu UE.

Negociatorii șefi ai UE sunt sceptici că un acord poate fi realizat atât de repede, subliniat de faptul că majoritatea acordurilor de liber schimb durează ani de zile pentru a fi încheiate.

Norbert Gaillard, un expert independent în riscul de țară și un alt colaborator la sondajul Euromoney, prevede numeroase riscuri care depășesc alegerile.

Incertitudinea din jurul eventualului acord de liber schimb este una, și cu cât este mai ambițios, cu atât va fi mai bine pentru ambele părți, crede el, dar ceea ce înseamnă implicit că există și un risc tot mai mare de eșec.

Regatul Unit va trebui, de asemenea, să își achite obligațiile financiare față de UE. Factura va depăși 30 de miliarde de lire sterline, o povară serioasă pentru următorii trei ani 

 - Norbert Gaillard

Un altul este sănătatea economiei Marii Britanii.

Cea mai recentă comparație a previziunilor independente realizate de HM Treasury, publicată în octombrie, a indicat o previziune medie medie de creștere a PIB-ului real de 1% pentru 2020, încetinind de la un nivel deja sub normal de 1.2% stabilit în 2019.

„O rată de creștere a PIB-ului sub 1% ar fi îngrijorătoare”, spune Gaillard, al cărui avertisment nu este lipsit de justificare, având în vedere climatul comercial global actual și tendința prognozatorilor de a-și revizui constant predicțiile în timp.

O creștere mai slabă va slăbi piața muncii și va afecta și mai mult finanțele guvernamentale, încetinind ritmul reducerii datoriilor.

Conservatorii au de multă vreme o reputație de ortodoxie fiscală, ținând un ochi atent la grămada de datorii – care încă depășește 80% din PIB – și la pierderea economică din cauza unei facturi mari de serviciu a datoriilor, chiar și la dobânzi scăzute.

Cu toate acestea, recent, partidul a deviat din plan, anulând o reducere a impozitului pe profit la 17% de la 19% pentru a ajuta la finanțarea planurilor sale de cheltuieli publice..

„Marea Britanie va trebui, de asemenea, să-și achite obligațiile financiare față de UE”, spune Gaillard. „Factura va depăși 30 de miliarde de lire sterline, o povară serioasă pentru următorii trei ani. Analiștii de risc de credit, Confederația Industriei Britanice (CBI), etc, sunt îngrijorați de această problemă.”

Și apoi, desigur, există posibilitatea unui Parlament suspendat și perspectiva unui referendum de confirmare pentru acord, și chiar posibilitatea unui vot repetat asupra independenței Scoției.

Deși acest rezultat nu pare cel mai probabil, conform ultimelor sondaje, există suficiente pentru a ține investițiile la distanță.