Săptămâna viitoare - Riscurile nu au dispărut

Investitorii devin mulțumiți?

Următoarele câteva luni vor fi extrem de interesante pe piețe, băncile centrale devenind mai puțin confortabile cu nivelul de stimul pe care îl oferă, încetinirea recuperărilor economice și creșterea riscurilor de piață.

Evergrande a ajuns în prim-planul minții investitorilor în ultimele săptămâni. Amenințarea de contagiune este o preocupare care a fost discutată în profunzime săptămâna trecută și este puțin probabil să dispară până când nu se oferă mai multă claritate.

Țară

US

Acum, când investitorii au ajuns să se aștepte la reducerea din noiembrie a Fed, accentul pentru economie se concentrează în principal pe problemele lanțului de aprovizionare, lipsa forței de muncă și orice catalizatori suplimentari de presiune a prețurilor. O atenție deosebită va cădea pe Capitol Hill asupra plafonului datoriilor și a grătarului pe care vor trebui să le suporte președintele Fed Powell și secretarul trezoreriei Yellen.

Luni este termenul limită provizoriu pentru votul Camerei asupra pachetului de infrastructură bipartisan. Acest lucru s-ar putea mișca dacă republicanii nu fac concesii peste limita datoriei.

Joi este termenul limită pentru ca Congresul să adopte un proiect de lege de finanțare care să prevină închiderea guvernului. Diferența dintre plafonul datoriilor va scădea probabil, dar așteptările sunt încă optimiste că republicanii nu vor dori să-și asume vina pentru că au trimis economia imediat într-o recesiune și, deoarece acest lucru ar putea declanșa milioane de locuri de muncă pierdute și ar putea elimina 15 trilioane de dolari bogatie.

Majoritatea datelor economice din SUA vor avea un loc în spate în ceea ce privește actualizările politice și corporative, care ar putea arăta așteptări suplimentare că presiunile de preț rămân ridicate și vor fi transmise consumatorului SUA. Cea mai importantă lectură economică va fi cea a producției ISM, care ar putea prezenta o mică decelerare în septembrie. O scădere mai accentuată cu titlul și prețurile mai mari plătite ar putea influența așteptările de creștere pentru restul anului.

EU 

Alegerile federale germane au loc în acest weekend. SPD deține un avans restrâns în sondajele care intră în alegeri, dar niciun partid nu este chiar aproape de o majoritate, ceea ce înseamnă că vor avea loc negocieri, cu potențiale luni de durată. Impactul pe piață ar trebui să fie limitat.

Calendarul economic săptămâna viitoare constă în principal din datele sondajului, IPC fiind concentrat joi, cu inflația care se ridică la 3% în prezent.

UK

Un număr de factori politici BoE apar săptămâna viitoare, inclusiv câteva apariții ale guvernatorului Andrew Bailey marți și miercuri. MPC a devenit mai nebun în ultimele întâlniri, iar piața este acum la prețuri în două creșteri ale ratei anul viitor, cu prima (15 bps) în februarie și a doua (25 bps) în vară. Având în vedere numărul riscurilor de dezavantaj pentru perspectivă, acest lucru mi se pare plin de speranță.

Câteva date de referință săptămâna viitoare, inclusiv PIB-ul joi și PMI-ul de producție vineri.

Emerging Markets

Rusia

Partidul Rusia Unită a câștigat mai mult de două treimi din voturi - oferindu-le o majoritate - la alegerile din weekend-urile trecute, primele care au avut loc electronic. Rezultatul a fost contestat de susținătorii opoziției care au declarat că rezultatul a fost trucat. Ar putea urma provocări și potențiale neliniști.

Africa de Sud

SARB a lăsat ratele neschimbate săptămâna trecută la 3.5%, deoarece inflația a crescut ușor la 4.9%, chiar înaintea așteptărilor. Calendarul săptămânii viitoare este ușor, cu doar datele de nivelul trei pe cărți.

Turcia

CBRT, condus de guvernatorul Șahap Kavcıoğlu, a redus rata repo cu 1% până la 18% în această săptămână, în ciuda jurării anterioare că va menține deasupra inflației, care se ridică în prezent la 19.25%. Se așteaptă ca ratele să fie reduse cu cel puțin încă 100 de puncte de bază înainte de sfârșitul anului. Banca centrală se așteaptă ca inflația să scadă în acel moment, dar credibilitatea sa este afectată și, ca urmare, lira a scăzut până la recorduri minime față de dolar.

Kavcıoğlu urmează să apară alături de ministrul de finanțe, Lutfi Elvan, săptămâna viitoare la un summit al economiei, marți, când va fi probabil discutat acest subiect.

Asia-Pacific

China

China și-a petrecut cea mai mare parte a săptămânii în vacanță, părăsind piețele, pentru a se lega dacă eșecul lent al lui Evergrande prezintă sau nu un risc sistematic. Aceasta va continua săptămâna viitoare cu piețele asiatice, inclusiv China, extrem de vulnerabile la titlurile negative care apar peste Evergrande în weekend. Evergrande este listat în Hong Kong, iar titlurile negative din weekend vor vedea căderea Hang Seng.

Săptămâna viitoare oferă piețelor o anumită distragere a atenției, cu profiturile industriale de luni, PMI-urile oficiale de fabricație și ne-fabricare și PMI-ul de producție Caixin joi. După o scădere a coșmarului de către PMI non-manufacturier pentru luna trecută, acesta va fi cel mai atent urmărit. O surpriză negativă sau pozitivă se va reflecta într-o reacție similară a piețelor bursiere din China și a Asiei în ansamblu.

USD / CNY rămâne limitat la interval, fără niciun semn că PBOC încearcă să creeze o monedă mai slabă pentru a stimula economia, încă. PBOC a adăugat în mod agresiv lichidități prin repo, săptămâna trecută, dar nu s-a tradus încă în slăbiciune CNY.

India

China captează titlurile EM în acest moment și au existat puține lucruri în ceea ce privește datele care mută piața din India. Contul curent Q2 este lansat joi, dar este acum cu adevărat invers. Markit Manufacturing PMI este lansat vineri, dar va crea doar volatilitate pe termen scurt. India și EM, în general, vor reacționa mai direct la sentimentul care înconjoară reducerea Fed și / sau iminentul plafon al datoriei SUA.

Australia și Noua Zeelandă

Dolarul australian și cel din Noua Zeelandă continuă să revină la schimbările zilnice ale sentimentului de risc internațional, mai degrabă decât la evoluțiile interne. Jumătate din Australia și Auckland din Noua Zeelandă rămân sub blocarea virusurilor. Această situație va continua în săptămâna următoare, cu contagiunea / prăbușirea Evergrande și evoluția plafonului datoriei SUA care ar putea conduce direcția intraday. NZD rămâne vulnerabilă la varianta delta care sare peste granițele Auckland, ceea ce ar vedea că se mișcă brusc mai jos.

Vânzările cu amănuntul din Australia și încrederea în afacerea NZ ANZ sunt datele importante ale săptămânii. Cititorii ar trebui să monitorizeze evoluțiile din China săptămâna viitoare pentru semnale direcționale pe Aust. și piețele NZ.

Japonia

Japonia are o săptămână de date plină cu procesele verbale BOJ, vânzările cu amănuntul, producția industrială și sondajele Tanken pentru T3. Cu toate acestea, Tanken deoparte, datele sunt toate din august sau iulie, făcându-le oarecum irelevante. În schimb, toate privirile vor fi îndreptate către PLD, care va alege joi un nou prim-ministru. Piețele au evaluat cu siguranță un stimul fiscal mai mare, iar comentariile post-electorale vor provoca volatilitate în acțiunile japoneze.

USD / JPY rămâne un joc diferențial pur al ratei între JGB-urile SUA de 10 ani și Japonia. Creșterea randamentelor SUA la sfârșitul săptămânii actuale a ridicat USD / JPY până aproape de vârful de tranzacționare de aproape 4 luni de la 109.00 la 110.50. În mod realist, trebuie să se producă o închidere mai mare de 111.50 pentru a semnala o mișcare direcțională pe termen mediu mai mare. Totul se bazează pe faptul că randamentele SUA continuă să crească în săptămâna următoare.

Evenimente economice cheie

Sâmbătă, sept. 25

• Președintele Fed din New York, Williams, prezintă o lucrare privind coordonarea politicii monetare internaționale la o conferință de cercetare a BNS.

Duminică, 26 septembrie

• Ziua alegerilor federale germane
• Reuniunea 76 a Adunării Generale a Organizației Națiunilor Unite

Luni, 27 septembrie

• Guvernatorul Fed Brainard și președintele Fed din Chicago, Evans, vorbesc la a 63-a reuniune anuală a Asociației Naționale pentru Economie a Afacerilor.
• Președintele Fed din New York, Williams, vorbește despre perspectivele economice în fața Clubului Economic din New York

Date economice / evenimente

• Bunuri de folosință îndelungată din SUA
• Activitatea economică IGAE din Mexic

Marți, 28 septembrie

• Secretarul Trezoreriei Yellen, responsabilul politic al BOE, Catherine Mann, va lua cuvântul la conferința NABE.
• Guvernatorul BOE, Bailey, vorbește la cina Societății Economiștilor Profesioniști.
• Powell, președintele Fed, și secretarul trezoreriei, Yellen, depun mărturie la audierea Comitetului bancar al Senatului cu privire la „Supravegherea Legii CARES a Trezoreriei și a Rezervei Federale”.
• Președintele BCE Lagarde va lua cuvântul la Forumul Băncii Centrale al BCE. Membrii Comitetului executiv Schnabel și Panetta, plus vicepreședintele de Guindos, prezidă sesiunile.
• Secretarul american pentru comerț, Raimondo, va lua cuvântul la un eveniment al Clubului Economic din DC

Date economice / evenimente

• Stocuri cu ridicata din SUA, prețuri la case S&P CoreLogic Case-Shiller, Conf. Sept. Încrederea consumatorilor consiliului: 114.6ev 113.8 anterior
• Vânzări cu amănuntul din Australia
• Șomajul din Mexic
• Buletin trimestrial SARB din Africa de Sud

Miercuri, 29 septembrie

• Partidul Liberal Democrat din Japonia alege un nou lider
• Șefii Băncii Centrale Bailey (BOE), Kuroda (BOJ), Lagarde (BCE) și Powell (Fed) vorbesc în cadrul unui forum al BCE. Va participa și viceguvernatorul Riksbank, Breman.
• Visco al BCE vorbește la un eveniment al Institutului de politici durabile.

Date economice / evenimente

• SUA în așteptarea vânzărilor de case
• Încrederea economică / a consumatorului în zona euro
• IPC Spania
• Decizia privind ratele din Thailanda: Se așteaptă să mențină neschimbată rata dobânzii de referință la 0.50%
• Raportul de inventar al țițeiului EIA

Joi, 30 septembrie

• Congresul SUA se confruntă cu un termen limită pentru a aproba un proiect de lege de finanțare pentru a preveni închiderea guvernului pe 1 octombrie.
• Președintele Fed Powell și secretarul Yellen depun mărturie la Comitetul Serviciilor Financiare al Camerei
• Președintele Fed din New York, Williams, deschide și închide o conferință privind răspunsul pandemiei Fed
• Președintele Fed. St. Louis, Bullard, vorbește
• Președintele Fed din Chicago, Evans, vorbește la un eveniment găzduit de Bendheim Center for Finance

Date economice / evenimente

• PIB-ul SUA (a treia lectură a T2), cererile inițiale de șomaj, PMI MNI Chicago
• Aprobări de construcții din Australia
• Șomaj: Brazilia, Chile, Columbia, zona euro, Germania, Italia, Israel
• China Caixin PMI producătoare, PMI neproductivă
• PIB-ul Cehiei
• PIB-ul final al T2 al Regatului Unit
• IPC Germania
• IPC din Franța
• Producția de cupru din Chile
• Japonia producție industrială, vânzări cu amănuntul
• Decizia privind rata Mexicului: Se așteaptă să crească rata peste noapte cu 25 de puncte de bază la 4.75%
• Autorizațiile de construcție din Noua Zeelandă
• Balanța comercială din Africa de Sud
• Comerțul din Thailanda
• Minute Riksbank din Suedia

Vineri, Oct. 1

• Președintele Fedului Philadelphia, Harker, vorbește despre perspectiva economică cu Camera de Comerț a Județului New Castle
• Schnabel al BCE vorbește la o conferință a Fed.

Date economice / evenimente

• Producția ISM din septembrie SUA: 59.5ev 59.9 anterioare, sentimentul Universității din Michigan, PMI de fabricație, cheltuieli de construcție, cheltuieli / venituri personale
• IPC din zona euro
• IPC Polonia
• PMI-uri din zona euro: Franța, zona euro, Germania
• PMI de producție din India
• Vânzări de vehicule în Japonia, șomaj, indicele Tankan, PMI de fabricație
• Venituri din cazinoul Macau
• Șomajul din Rusia, PIB
• Prețurile casei din Singapore

Actualizări de rating suveran

• Franța (S&P)
• Polonia (S&P)