Săptămâna viitoare – Volatilitatea de a rămâne

Omicron și băncile centrale să domine

Săptămâna trecută a fost dominată de știrile Omicron, deoarece încercăm cu toții să punem laolaltă informațiile limitate pe care le avem și să stabilim ce înseamnă toate acestea pentru lunile următoare. Sunt încă necunoscute atât de multe, astfel încât volatilitatea și acțiunea de balansoar pe care le-am văzut în această săptămână pot continua până când ne vom face o idee mai bună despre amenințarea reprezentată de noua variantă.

RBA și BoC țin ambele întâlniri săptămâna viitoare și probabil că vor fi înarmate cu puține mai multe informații decât le-a avut OPEC+ joi, ceea ce face ca munca de a oferi îndrumări fiabile să fie extrem de dificilă. Chiar și Fed, BCE și BoE săptămâna următoare își vor găsi viața dificilă și două dintre ele erau așteptate să anunțe măsuri de înăsprire înainte de știrea variantei Omicron.

Și asta într-un moment în care băncile centrale au o treabă incredibil de grea pe mâini. Ei sunt deja forțați să înăsprească politica monetară înainte de a-și dori acest lucru și ar putea fi nevoiți în curând să facă alegeri mult mai dure dacă știrile Omicron nu sunt bune.

US

Economia SUA adaugă locuri de muncă într-un ritm mai lent, deoarece angajatorii încep să aibă succes, atrăgând oamenii înapoi la forța de muncă. Dacă salariile continuă să crească, aceasta va fi cheia pentru ca companiile să-și atingă obiectivele de angajare.

Raportul privind ocuparea forței de muncă din noiembrie a arătat că angajatorii din SUA au adăugat 210,000 de locuri de muncă, o ratare a estimării consensuale de 550,000 și mult sub lectura anterioară, revizuită în sus, de 546,000 de locuri de muncă. O ratare a titlului cu raportul de salarizare non-agricol poate fi atribuită în mare parte factorilor sezonieri. Componentele de bază fac din acesta un raport solid al pieței muncii, deoarece oamenii revin la forța de muncă, rata de participare crescând de la 61.6% la 61.8%.

Presiunile salariale s-ar putea să încetinească, pe măsură ce câștigurile medii pe oră au scăzut în noiembrie de la 0.4% la 0.3%, dar o parte din acestea ar putea fi atribuite slăbiciunii locurilor de muncă mai puțin plătite din sectorul ospitalității.

Fed poate vedea acest lucru ca un raport pozitiv privind ocuparea forței de muncă, deoarece șomajul minoritar s-a îmbunătățit semnificativ, iar rata de participare este acum cu doar 1.5 puncte procentuale mai mică decât în ​​februarie 2020. Așteptările Fed privind creșterea ratelor dobânzilor se stabilesc în jurul a două creșteri ale ratelor anul viitor. Principalele locuri de muncă ratate elimină avânt de la reducerea accelerată, dar le permite să crească ritmul de reducere cu 5-10 miliarde USD.

EU 

Urmează o săptămână relativ liniștită pentru zona euro, majoritatea datelor principale fiind revizuiri, iar cifrele ZEW sunt singurele lansări notabile. Accentul este pus pe BCE săptămâna următoare, deși acest lucru va fi puternic influențat de datele științifice privind noua tulpină Omicron, care vor determina cum vor arăta următoarele șase luni.

UK

La fel ca și în Europa, Marea Britanie va avea săptămâna viitoare o serie de date economice la nivel scăzut, cu cifrele PIB de vineri singurele abere. Între timp, adjunctul guvernatorului Băncii Angliei, Ben Broadbent, va apărea luni. Întâlnirea BoE din săptămâna următoare este încă una activă, deși șansele de creștere a ratei au scăzut semnificativ ca urmare a variantei Omicron.

Rusia

Datele rusești săptămâna viitoare sunt puțin subțiri, cu IPC miercuri singura versiune.

Accentul va rămâne pe acumularea de forțe la graniță, tensiunile crescând în ultimele săptămâni și o rezoluție nefiind apropiată. Discuțiile dintre Biden și Putin ar putea avea loc în următoarele săptămâni, deși nu a fost stabilită o dată.

Africa de Sud

Cazurile Omicron cresc rapid, rata de transmitere fiind considerată a fi mai rapidă decât cea a Delta. Dovezile timpurii par să sugereze că simptomele sunt ușoare, deși dimensiunea eșantionului este mică și conține o mulțime de persoane mai tinere care, se pare, alcătuiesc un număr mare de țări nevaccinate. Timpul va spune dacă această tendință continuă.

În ceea ce privește economie, avem câteva publicații notabile săptămâna viitoare, inclusiv date despre PIB pentru al treilea trimestru, marți.

Turcia

În urma unei alte săptămâni pline de evenimente, în care ministrul de Finanțe – un oponent vocal al recentelor reduceri de dobândă – a fost înlocuit și multiple intervenții valutare nereușite de către CBRT, ar trebui să fie multe de așteptat. Piețele valutare sunt departe de a fi stabile, lira atingând noi minime la sfârșitul săptămânii și rămânând sub presiune puternică. Săptămâna viitoare oferă date despre șomaj vineri, deși acest lucru va scădea, în mod firesc, sub dezordinea președintelui Erdogan și acțiunile băncii centrale. Mai multă volatilitate pe piețele valutare și intervenția pentru stabilizarea acestora par probabile.

China

China și-a publicat datele privind balanța comercială, IPC și inflația PPI săptămâna aceasta. Dintre cele trei, accentul pe piață se va concentra pe exporturi și pe IPP pentru a dovedi încetinirea creșterii și/sau creșterea presiunilor inflaționiste.

Lăsând date la o parte, sectorul imobiliar al Chinei este cel care prezintă cel mai mare risc în săptămâna viitoare. Atât Kaisa, cât și Evergrande se confruntă cu termene de plată finale, iar în cazul Kaisa, este din ce în ce mai probabil o neplată oficială. Acțiunile din Hong Kong sunt deosebit de vulnerabile în acest caz și, probabil, vor continua să se confrunte cu nervii de eliminare în SUA de la giganții chinezi cotați dublă.

India

Un număr ferm de salarizare non-agricolă ar fi ridicat căldura asupra monedelor de pe piețele emergente în săptămâna următoare, deoarece politica monetară rămâne nesincronizată cu SUA. Rezerva Bank of India poate atenua o parte din acest stres în viitor, indicând în sfârșit că politica monetară mai strictă este pe cale în 2022, chiar dacă nu se mișcă la reuniunea sa de politică de miercuri. India publică vineri date despre producție, producție industrială și inflație. O amprentă ridicată a inflației va crește revenirea presiunilor stagflaționiste dacă RBI este armonios la mijlocul săptămânii, lăsând moneda și acțiunile vulnerabile.

Australia 

Dolarul australian se bate la minimele din 2021, pe măsură ce Fed se reduce și se preocupă de omicron, sentimentul de risc, al cărui barometru este AUD.

Rezerva Bank of Australia are o întâlnire de politică marți, cu mantra sa ultra-dovișană care suferă de probleme de credibilitate. Nicio modificare a tonului din declarație nu va accentua presiunea asupra monedei, deși acțiunile locale vor continua să-și urmărească cozile în conformitate cu volatilitatea de pe Wall Street.

Noua Zeelandă

NZD/USD, un barometru al sentimentului de risc pentru piețele globale precum AUD/USD, testează, de asemenea, minimele din 2021 și rămâne vulnerabil la datele mai puternice din SUA care cresc nervii Fed-taper, precum și la fluxurile de aversiune la risc prin NZD/JPY pe omicron.

PMI-ul de afaceri de vineri ar putea avea un impact negativ asupra monedei dacă este mai mare decât cea estimată, sporind zgomotul că RBNZ rămâne și mai în spatele problemei inflației care crește rapid din Noua Zeelandă.

Guvernul Noii Zeelande a relaxat restricțiile Covid-19 în Auckland și a introdus un nou sistem de libertăți/restricții în întreaga țară. O creștere mare a cazurilor delta (varianta predominantă) ar putea avea un impact negativ asupra monedei și bursei.

Japonia

Yenul japonez a acumulat 250 de puncte în această săptămână față de dolarul american pe fluxurile de omicron haven, înregistrând, de asemenea, câștiguri impresionante prin intermediul crucilor de yeni. Raliul yenului se bazează în întregime pe omicron, iar o relaxare a acestor tensiuni și date mai ferme din SUA ar putea duce la reluarea raliului USD/JPY.

Acțiunile japoneze continuă să prezinte o corelație ridicată cu mișcările Nasdaq-ului și ne așteptăm să continue tranzacționarea volatilă, dar fără direcție, pe măsură ce Nasdaq și Nikkei revin pe titlurile Omicron. Nu există date semnificative.

Evenimente economice cheie

Sâmbătă, decembrie 4

• Guvernatorul băncii centrale din China, Yi Gang, și Guo Shuqing, președintele autorității de reglementare financiară a țării, vorbesc la Forumul Internațional de Finanțe de la Guangzhou.
• Partidul Republican din Franța urmează să-și anunțe candidatul la președinție
• Social-democrații germani (SPD) își vor anunța posturile în minister și vor vota acordul pentru viitorul guvern de coaliție.

Date economice / evenimente

• Încrederea consumatorilor din Thailanda

Duminică, 5 dec

Date economice / evenimente

• Congresul Mondial al Petrolului începe la Houston.
• Democrații Liberi (FDP) din Germania votează pentru aprobarea acordului de coaliție al viitorului guvern.

Luni, decembrie 6

• Președintele Rusiei, Vladimir Putin, vizitează New Delhi
• Broadbent de la BOE vorbește la Universitatea Leeds despre perspectivele de creștere și politica monetară.
• Riksbank din Suedia publică procesul-verbal al reuniunii sale din 24 noiembrie.
• Președintele turc Recep Erdogan călătorește în Qatar pentru o vizită bilaterală regulată

Date economice / evenimente

• Germania comenzi fabrici, constructii PMI
• PIB-ul Greciei
• Valoarea lucrărilor de construcții din Noua Zeelandă, prețurile mărfurilor din ANZ
• Indicatorul de inflație din Australia, anunțuri de angajare ANZ
• Vânzări cu amănuntul în Italia
• Turcia curs de schimb efectiv
• PMI de construcții din Marea Britanie

Marți, 7 decembrie

• Premierul grec Mitsotakis vizitează Rusia pentru a se întâlni cu președintele Putin.

Date economice / evenimente

• Comerțul SUA
• Comerțul cu China
• PIB-ul zonei euro: zona euro
• PIB-ul Africii de Sud
• PIB-ul Suediei
• Decizia privind rata Australia: se așteaptă să mențină ținta ratei în numerar la 0.10%
• Încrederea consumatorilor australieni, indicele prețurilor caselor
• Coreea de Sud BoP
• IPC din Taiwan
• Câștiguri în numerar din Japonia, cheltuieli ale gospodăriilor, indice de conducere
• IPC din Filipine, șomer
• Rezervele valutare din Singapore
• Rezervele valutare ale Chinei
• Rezervele străine din Australia
• Rezervele valutare din Elveția
• Aşteptările sondajului ZEW din Germania, producţia industrială
• Rezervele internaționale din Mexic
• Rezervele brute și nete din Africa de Sud
• Soldul bugetar al Turciei

Miercuri, 8 decembrie

• Olaf Scholz devine cancelar german.
• Președintele BCE, Lagarde, vorbește la cea de-a cincea conferință anuală a CERS.

Date economice / evenimente

• Decizia privind rata dobânzii în Canada: se așteaptă să mențină rata dobânzii neschimbată la 0.25%
• Polonia Decizie privind rata: Se așteaptă să majoreze ratele cu 50 de puncte de bază la 1.75%
• Decizia privind rata din India: se așteaptă să mențină rata de răscumpărare neschimbată la 4.00%
• IPC din Rusia
• IPC Ungaria
• Împrumuturi bancare în Japonia, BdP, PIB, faliment
• Vânzările cu amănuntul din Africa de Sud, încrederea în afaceri SACCI
• Indicatorul de sentiment al industriei Bank of France
• Raportul de inventar al țițeiului EIA

Joi, 9 decembrie

• Kashkari de la Fed vorbește
• Guvernatorul Băncii de Rezervă a Australiei, Philip Lowe, a vorbit la Summitul Plăților din 2021.

Date economice / evenimente

• Stocurile angro din SUA, cererile inițiale de șomaj
• Ungaria Decizie privind rata dobânzii: se așteaptă ca banca centrală să ofere o altă creștere a ratei de 20 pb.
• Germania Comerț
• Ungaria Comerț
• China IPC, IPP, masa monetară, împrumuturi noi în yuani, finanțare agregată
• Stoc japonez de bani, comenzi pentru mașini-unelte
• Rezerve străine din Thailanda, contracte forward
• IPC din Mexic
• Indicele de trafic intens ANZ din Noua Zeelandă, activitatea de producție
• Producția de producție din Africa de Sud, producția de cont curent, minerit, aur și platină
• Deținerile de obligațiuni nerezidente din Turcia, acțiunile nete ale străinilor investesc
• Rezervele de aur și valutar din Rusia
• Soldul prețului casei RICS din Marea Britanie
• PIB-ul Norvegiei

Vineri, decembrie 10

Date economice / evenimente

• SUA noiembrie IPC L/M: 0.7%ev 0.9% anterior; A/A: 6.7%ev 6.2% anterior, Sentimentul consumatorilor de la Universitatea din Michigan: 68.0ev 67.4 anterior
• Miniștrii de externe G-7 se întâlnesc la Liverpool, Marea Britanie
• IPC Germania
• PIB-ul Regatului Unit, sondajul BOE privind atitudinile inflației, producția industrială
• India Productie industriala
• Producția industrială din Mexic
• Cheltuieli cu carduri din Noua Zeelandă, indice de producție, vânzări de locuințe
• Japonia PPI
• ISD din China
• Rusia comerț, masa monetară
• Șomajul în Turcia, inflația estimată pentru următoarele 12 luni

Actualizări de rating suveran

• Republica Cehă (Fitch)
• Spania (Fitch)
• Regatul Unit (Fitch)
• Austria (Moody's)
• Țările de Jos (Moody's)