Международные банки вряд ли будут финансировать финансирование новых ППС Аргентины

Спрос международных банков на долговое финансирование Предстоящая программа инфраструктурных проектов Аргентины через новую структуру государственно-частного партнерства (ГЧП), вероятно, будет крайне ограничена.

Первые аргентинские проекты ГЧП будут присуждены к концу апреля с оценочной стоимостью чуть более $ 5 млрд. Эти проекты являются частью трех траншей сделок, которые, как ожидается, будут присуждены в 2018, состоящем из шоссе 13 и двух мостов.

Однако один руководитель проекта и торгового финансирования в крупном европейском финансовом институте, который имеет большие операции в Латинской Америке, сказал Euromoney на конференции IDB в Аргентине, что он не готов финансировать ни один из проектов.

«В Аргентине слишком много рисков для долгосрочных проектов», - сказал он. «Ни один из моих коллег из других банков не будет финансировать долю долга, кроме как, может быть, китайских банков».

Он сказал, что чисто внутренние проекты, такие как платные дороги, сопряжены со слишком большим риском регулирования и ценообразования в течение всего срока действия проекта.

«Кто знает, кто из Аргентины выберет в этот период? Будущий кандидат в президенты может предложить отказаться от пошлины, выиграть выборы, и, учитывая нестабильность в истории страны, это не слишком отдаленная возможность. Доходы от долгового финансирования слишком низки, чтобы оправдать этот риск ».

Он добавил, что, по его мнению, инвесторы могут быть заинтересованы в долях акций, но ожидали бы очень высокой прибыли.

Эти правила создают правильные правовые условия для роста аргентинских рынков капитала. Мы просто ждем экономической обстановки 

 – Юсто Сегура, Кабанеллас Этчебарн Келли

Это наложило бы бремя финансирования на многосторонние учреждения, возможно, на китайские банки, и долговое финансирование победивших консорциумов через корпоративные облигации, а не на секьюритизацию конкретных проектов.

Правительство заявляет, что оно получило заявки от консорциумов 10, состоящих из компаний частного сектора 40 для первых контрактов.

Правительство надеется максимизировать заинтересованность международных инвесторов, сделав платежи по контракту долларовыми - избегая несоответствия FX-финансирования, которое нарушило усилия PPP в местной валюте в других регионах региона.

Старший банкир отметил, что некоторые банки могут быть заинтересованы, если проект будет основан на экспорте, поскольку, по его мнению, любое будущее правительство будет с меньшей вероятностью радикально изменить регулирование проекта, который не имеет прямого воздействия на местное население, и является экономика.

Однако, если банки не готовы участвовать в долговом финансировании в первой волне ГЧП, это станет ударом для министра финансов Луиса Капуто, который надеется, что инвестиции в инфраструктуру будут играть множество важных краткосрочных ролей в экономике , 

К ним относятся преодоление инвестиционного разрыва, поскольку частный сектор ожидает снижения инфляции и процентных ставок; приводя к росту ВВП выше критического уровня 3%, необходимого для поддержки постепенной бюджетной корректировки министерства финансов; добавление рабочих мест для поддержки массовой поддержки президента Маурисио Макри; и повышение конкурентоспособности и производительности в стране, где инвестиции в инфраструктуру упали до 3% ВВП во время предыдущей администрации.

Местные финансисты более оптимистичны.

«Мы ожидаем, что около $ 6 млрд. Сделок на шоссе будут инвестированы в ближайшие четыре года», - говорит Маркос Вентцель, директор государственного сектора в аргентинском инвестиционном банке «Пуэнте». «И это не просто шоссе; в следующий раз придут местные проекты железных дорог, энергетические и государственные школы - гораздо больше придет ».

Закон о ГЧП предусматривает наложение платы правительства на победившего консорциума на протяжении всего этапа строительства, чтобы свести к минимуму скорость увеличения задолженности на государственном счете.

ППС будут проверять закон 2016, который регулирует новые проекты государственного сектора с частным сектором. Следующим регулируемым стимулом для финансового роста является новый закон о рынках капитала, который устраняет некоторые из наиболее инвазивных полномочий, предоставляемых последнему правительству. Надеемся, что это создаст нормативную базу, позволяющую внутренним рынкам капитала расти.

«Эти правила создают правильные правовые условия для роста аргентинских рынков капитала», - говорит Юри Сегура, юрист местной фирмы Cabanellas Etchebarne Kelly. «Мы просто ждем экономической среды».

Аргентинские банкиры ожидают, что первый срок полномочий Macri достигнет уровня инфляции и процентных ставок до уровня, который позволит компаниям практически инвестировать с использованием продуктов внутреннего рынка капитала, а также создать условия для привлечения некоторых из $ 120 миллиардов аргентинских по словам Венцеля, частное богатство, объявленное в недавней налоговой амнистии, из которых «почти все» все еще инвестированы в оффшор.

Между тем некоторые из регионов также финансируют проекты полностью самостоятельно. Например, недавно Кордова вновь открыла 2017, 150 миллион 10-го года на 7.125% для финансирования разработки газопровода.

Частные банки также используют международные рынки, а главный исполнительный директор Galicia Фабиан Кон говорит Euromoney в IDB, что он только что закрыл зеленую облигацию стоимостью $ 100, купленную IFC. Сделка может быть вновь открыта после того, как текущие деньги будут направлены на проекты, повышающие энергоэффективность до 15%.

«Это первая зеленая облигация от аргентинского эмитента и на самом деле демонстрирует толчок IFC в этой области», - говорит Кон, который добавляет, что отношения его банка с многосторонним объединены в течение 20 лет.

Сохранение существующего аппетита к аргентинскому кредиту на международных рынках с нынешней доходностью или лучше, имеет решающее значение для страны.

Гонорар собрал на международных рынках $ 15 млрд., Но всего лишь за 50% от его годовых потребностей в финансировании, он берет на себя большую локальную ликвидность, изыскивая остальную часть от местных инвесторов.

Wentzel говорит, что местные компании могут искать до $ 200 миллионов на местном уровне, но больше не потребует ликвидности, которую можно найти только на международном уровне.

Ссылка на источник информации: www.euromoney.com