BoE может быть более доброжелательным, чем «Hawkish Hold»

Банк Англии почти наверняка оставит ставку Банка неизменной на уровне 0.5% на майском заседании. Слабость данных PMI, опубликованных на прошлой неделе, усилила опасения, что в последнее время замедление экономической активности может сохраниться. Возникли сомнения в том, что замедление темпов роста в 1К18 было вызвано лишь временными факторами или действительно какими-то глубинными причинами. В то время как рынок продолжает ожидать, что Банк Англии сохранит так называемое «ястребиное удержание» в мае - члены голосуют 7-2, чтобы оставить ставку на уровне 0.5%, и сохраняют риторику, что «продолжающееся ужесточение денежно-кредитной политики в течение прогнозируемого периода будет целесообразно », мы действительно считаем, что центральный банк может стать более« голубиным », например, пересмотрев более низкие прогнозы роста ВВП и инфляции. В настоящее время рынок оценивает вероятность августовского повышения цен только 50/50. Действительно, возможность неизменной денежно-кредитной политики в течение года увеличилась.

Выпущенный на прошлой неделе отчет PMI от Markit показал, что слабость в экономической деятельности Великобритании может увеличиться с первого квартала до второго квартала. Сервис PMI немного восстановился, + 1.1 указывает на 52.8 в апреле. Тем не менее, это пропустило консенсус 53.5. Улучшение с 20-месячного минимума марта 51.7 было незначительным и стало вторым самым слабым темпом роста с сентября 2016. Производственный PMI упал -1.2 указывает на 17-месячный минимум 53.9, не ожидая ожиданий 54.8. Суб-индексы выпуска, новые заказы и занятость также продемонстрировали замедление темпов роста. Маркет отметил, что «в то время как неблагоприятная погода отчасти виновата в феврале и марте, нет оправданий для разочаровывающих результатов апреля, в результате чего вероятность того, что Банк Англии в краткосрочной перспективе пойдет на процентные ставки, выглядит все более отдаленным». Он добавил, что «сектор вряд ли увидит какие-либо улучшения в отношении почти застойных показателей, о которых свидетельствуют цифры ВВП в первом квартале», и «тенденция производства в обрабатывающей промышленности, вероятно, останется подавленной». Построение PMI улучшилось до 52.5 от 47. Это побеждает консенсус 50.5. В то время как отскок оказался сильным, это произошло после погодных нарушений в марте. Значительный спрос на строительный сектор оставался низким, а в апреле общая новость выросла незначительно.

В предыдущем отчете (https://www.actionforex.com/action-insight/special-topics/90825-brexit-uncertainty-remains-key-determinant-of-boes-rate-hike-path/) мы предположили, что правительство и, возможно, должностные лица Банка Англии, возможно, увидели разочаровывающий рост ВВП в 1Q18, вызванный неблагоприятной погодой, временным фактором, который не должен продолжаться в ближайшие месяцы. Однако слабость в отчетах PMI - это, вероятно, первые намеки на то, что замедление может сохраниться во втором квартале. Это то, что стоит контролировать.

- рекламное объявление -

Легкость в инфляции также ускорила повышение ставок. Еще в ноябре повышение курса BOE было обусловлено тем, что инфляция превысила + 3%, значительно превышающую цель + 3%, в течение нескольких месяцев. Губернатор Марк Карни отметил на ноябрьском совещании, что инфляция «вряд ли вернется к цели 2%» без повышения ставок.

Тогда губернатор с сентября подготовил рынок для повышения ставок в ноябре. В феврале этого года Карни намекнул на более ранние и более высокие темпы роста с протоколом собрания, в котором указывалось, что «денежно-кредитная политика должна быть ужесточена несколько раньше и в несколько большей степени в течение прогнозируемого периода, чем ожидалось во время ноябрьского отчета». Это было интерпретировано как намек на майский поход. Тем не менее, центральный банк изменил курс в течение месяца. Карни заметил, что его интервью Би-би-си в апреле 19 стало более привлекательным. Хотя подтверждение этого курса «вероятно» в этом году, он подчеркнул, что любое увеличение будет «постепенным». Губернатор попытался преуменьшить шансы на повышение ставок в мае. Как он отметил: «Я уверен, что будут некоторые разногласия, но это мнение мы рассмотрим в начале мая, сознавая, что в течение этого года есть и другие встречи». Он предположил, что до принятия решения в мае было много данных, добавив, что «у нас были смешанные данные ... На более мягкой стороне некоторые бизнес-опросы оторвались. Розничные продажи были немного более мягкими - мы все знаем о сжимании, которое происходит на высокой улице ». Язык, наряду с недавними мягкими экономическими данными, свидетельствует о том, что вероятность майского похода в мае является отдаленной.

Ссылка на источник информации: www.actionforex.com