Восстановление в евро с конца мая набирало обороты на прошлой неделе после того, как главный экономист ЕЦБ и член исполнительного совета Peter Praet сообщили, что центральный банк обсудит QE, сужающийся на встрече на этой неделе. Мы не удивляемся этому, так как членам сети необходимо общаться с рынком на следующей неделе после того, как текущие покупки активов завершатся в сентябре. Мы считаем, что июль будет лучшим временем для объявления, поскольку члены могут оценить дополнительные показатели до принятия решения. Это особенно важно в текущий период замедления экономического роста, усиления протекционизма со стороны США и постоянной политической неопределенности в периферийной еврозоне. Единая валюта, вероятно, будет укрепляться после сужающегося объявления. Тем не менее, любая дальнейшая оценка будет недолговечной, поскольку расхождение в политике между ФРС и ЕЦБ остается. После выхода QE (мы ожидаем к декабрю 2018), ЕЦБ будет реинвестировать выручку от облигаций со сроком погашения, подобно тому, что делал ФРС, чтобы сохранить расширенный баланс в US $ 4.5 триллиона за период 2014 до 2017. Тем не менее, ФРС уже завершила процесс и теперь занята сокращением баланса и повышением ставки.
Как предложил Прате на прошлой неделе, «сигналы, свидетельствующие о сближении инфляции с нашей целью, улучшаются, и как основная сила в экономике еврозоны, так и тот факт, что такая сила все больше влияет на формирование заработной платы, подтверждает нашу уверенность в том, что инфляция достигнет уровня ниже, но близко к + 2% в среднесрочной перспективе ». Он добавил, что «ослабление рыночных ожиданий значительных дальнейших расширений нашей программы сопровождается инфляционными ожиданиями, которые все больше согласуются с нашей целью». Вероятно, самая важная часть его выступления такова: «На следующей неделе Совету управляющих придется оценивать, достаточно ли прогресса, достаточного для обеспечения постепенного прекращения наших чистых покупок». Это интерпретируется как ядовитое сообщение на рынке, поскольку оно сигнализирует о том, что стимул будет идти дальше.
- рекламное объявление -
Текущая покупка ЕЦБ в размере 30B евро в месяц закончится в сентябре. Широко понимается, что членам придется общаться с рынком следующим шагом в июне или июле, так как сентябрь должен спешить на рынок для подготовки. Мы ожидаем, что июньская встреча будет одной для обсуждения возможных вариантов процесса сужения, в то время как объявление о решении будет принято в июле. Тем не менее, мы не чувствуем удивления, если объявление сделано в этом месяце. По нашему мнению, есть несколько подходов, которые должны принять участники. Например, ЕЦБ может в сентябре снизить цену покупки до нуля. Он может также сократить размер покупки до 10B евро в месяц до декабря или принять даже линейный подход, уменьшив ежемесячный размер покупки до евро 15B, евро 10B и евро 5B в октябре, ноябре и декабре соответственно. В нашем базовом случае ЕЦБ предпочтет завершить программу к декабрю. Таким образом, любой из вышеупомянутых подходов не должен приводить к различию.
Мы должны начать фокусировать внимание на расписании ставок. ЕЦБ в течение некоторого времени подтвердил, что ключевые процентные ставки ЕЦБ «останутся на их нынешнем уровне в течение длительного периода времени, а также за горизонтом покупок чистых активов». Мы не ожидаем повышения ставок по крайней мере до сентября 2019, но любое движение должно зависящим от данных. Перспективное руководство имеет большое значение. Мы ожидаем увидеть изменения в прямом указании в тот же день, что и предсказание QE. Для более конкретного наглядного руководства мы считаем, что это поможет улучшить связь с рынком, если центральный банк будет более конкретным в отношении того, сколько времени останется текущей процентной ставки. Это также поможет, если ЕЦБ уверяет, что любое повышение ставок будет постепенным и небольшим, например + 10 бит / с.
То, что наверняка опубликовано в июне, - это обновленная экономическая проекция персонала. Рост ВВП замедлился до + 0.4% q / q в 1Q18, с + 0.7% в предыдущем месяце. Начальный индекс потребительских цен ускорился до максимума 13-mongh + 1.9% г / г в мае, по сравнению с + 1.2% в предыдущем месяце. Однако это было вызвано главным образом ростом цен на нефть и слабостью евро. Без учета энергии и необработанной пищи базовая инфляция оставалась мягкой, что улучшилось до + 1.3% с апреля + 1.07%. Мы ожидаем, что члены будут пересматривать более низкий прогноз экономического роста, что отражает большую озабоченность протекционизмом и пересмотр более высоких прогнозов инфляции.
Ссылка на источник информации: www.actionforex.com
Signal2forex.com - лучшие форекс роботы и сигналы
