Заграничные приобретения Китая в 2017 году могут оказаться крупнее, чем предполагалось, и они будут расти

По данным инвестиционного банка Natixis, в 2017 году объем слияний и поглощений за рубежом в Китае резко упал, но некоторые показатели предполагают, что эти цифры могут быть больше, чем предполагалось ранее, и могут даже продолжать расти в этом году.

«[Когда] кто-то изучает некоторые микроданные по слияниям и поглощениям… нет такой вещи, как резкое сокращение трансграничных приобретений Китая в 2017 году, если вообще возможно увеличение», - сказал главный экономист Natixis в Азиатско-Тихоокеанском регионе Алисия Гарсиа Эрреро. и старший экономист Цзяньвэй Сюй, пишет в записке на прошлой неделе.

«Такое расхождение можно объяснить все более важной ролью, которую зарубежные дочерние компании китайских корпораций играют в приобретении активов за рубежом. Эти действия не отражены в официальных данных или даже в некоторых частных поставщиках данных о слиянии и поглощении », - добавили они.

Китайские зарубежные инвестиции выросли с 170.2 млрд долларов в 2016 году до 185.4 млрд долларов в 2017 году, согласно данным, собранным Natixis на основе данных аналитического центра American Enterprise Institute. Это контрастирует с падением, отраженным в официальных показателях зарубежных инвестиций из Пекина, которые показали снижение со 170.11 млрд долларов в 2016 году до 120.8 млрд долларов в 2017 году.

Цифры о слияниях и поглощениях, собранные Натаксисом, рассказывают аналогичную историю.

В то время как количество завершенных сделок снизилось с 147.5 млрд долларов в 2016 году до 135.7 млрд долларов в 2017 году, согласно данным Mergermarket, данные AEI показали, что количество завершенных сделок фактически выросло со 147.6 млрд долларов в 2016 году до 167.8 млрд долларов в 2017 году.

Это противоречит общему мнению о том, что китайские исходящие поглощения замедлились в прошлом году, приписывая Beeijing ужесточение правил из зарубежных инвестиций для обеспечения более стратегического заключения сделок. Большая осторожность со стороны США в отношении китайских инвестиций также сыграла свою роль.

Но такие данные не учитывают транзакции, совершенные через зарубежные подразделения, связанные с китайскими компаниями.

«Поскольку Китай использует дочерние компании для покупок, которые не консолидируются в материнской компании, фактическая сумма покупок выглядит меньше при использовании более общей статистики», - сказал Херреро CNBC.

Эти «скрытые» сделки, однако, отслеживаются в данных AEI, поскольку аналитический центр использует другую методологию и ссылается на новости о сделках через дочерние компании, зарегистрированные за пределами Китая.

Эрреро подчеркнул покупку самолета-лизинговой компании CIT через Avolon Holdings, ирландскую фирму, принадлежащую подразделению, контролируемому китайской конгломератной HNA - ранее одной из китайских компаний, совершивших наибольшие приобретения - в качестве примера.

По ее словам, сделка на 10.4 миллиарда долларов появилась в инвестиционном трекере AEI, но не появилась в данных Mergermarket. Mergermarket классифицирует сделки как исходящие китайские M&A только в том случае, если штаб-квартира участника торгов находится в Китае.

Поскольку меры, принятые Пекином, были нацелены на ограничение оттока юаня в офшоры, использование зарубежных транспортных средств с резервами в иностранной валюте не подвергалось таким же ограничениям, поскольку они не увеличивали давление на отток капитала при заключении сделок, сказал Сюйонг Лю, управляющий директор Alvarez & Marsal, консультационной фирмы, занимающейся реструктуризацией компаний.

Natixis также подчеркнула рост выпуска оффшорных облигаций с 2016 по 2017 год как косвенное доказательство того, что официальные данные о слиянии и поглощении, вероятно, не отражают полную картину, когда дело доходит до отслеживания общих зарубежных инвестиций.

Natixis заявила, что в этом году ожидается рост активности по слиянию с Китаем за рубежом, поскольку внутренний рост продолжает замедляться, а доходность активов остается «скудной».

Тем не менее, предложение китайских исходящих инвестиций в США, скорее всего, сместится с учетом более пристального внимания государств, добавив, что Европа, как ожидается, станет бенефициаром.