Основные моменты в США
- В июле экономика США произвела солидный рост работы с ростом числа рабочих мест на 157k (170k private). Уровень безработицы снизился до 3.9% (с 4.0%), а основной уровень участия рабочей силы (25-54) был выше.
- Проблемы с тарифами снова были в центре внимания. В то время как США и ЕС называли перемирие, битва с Китаем продолжала бушевать с небольшим концом.
- Решение ФРС держать ставки без изменений на этой неделе было точно так же, как ожидали рынки. Вероятно, рост роста выше прогноза продолжится, сентябрьское повышение ставок - это всего лишь предрешено.
Основные события в Канаде
- В мае канадская экономика выросла на 0.5%. Прирост был широко распространен, а товары, производящие промышленность, увеличились на 0.6%, а сервисы выросли на 0.5%. В целом, 19 основных отраслей 20 расширился за месяц.
- Экономическая устойчивость еще раз подтвердилась в данных по торговле за июнь, что продемонстрировало сильный рост роста экспорта (2.1% в натуральном выражении) и откат импорта (-1.3%).
- Предварительные данные по продажам жилья для рынков Торонто и Ванкувера показали рост в первом и некоторые признаки стабилизации в последнем. Существующие продажи жилья выросли на 19% в годовом исчислении в GTA (по сравнению с 1.4% в июне). Продажи снизились на 30% (г / г) в GVA - все еще улучшение от снижения 38% в июне.
На этой неделе американский экономический календарь был помешан. На фронте и в центре были данные по рынку труда, которые в июле показали прирост заработной платы 157k, несколько ниже консенсус-прогноза, но все же здоровым.
Следует отметить, что уровень безработицы снизился (3.9% от 4.0% в прошлом месяце). Общий коэффициент участия в рабочей силе остался неизменным, но курс для основных пожилых работников (25-54yrs) сократился (график 1). Были также пересмотры в сторону увеличения числа рабочих мест как в мае, так и в июне - еще одно свидетельство сильного рынка труда. В целом, эта динамика свидетельствует о том, что быстро развивающийся рынок труда привлекает больше американцев от боковой линии и в работу.
Несмотря на силу рынка труда, заработная плата не свидетельствует об ускорении. Средняя почасовая заработная плата выросла на 2.7% (г / г) в июле, без изменений с июня. Невысокая производительность роста заработной платы в условиях почти рекордно низкого уровня безработицы и увеличения отчетности о нехватке работников - это головоломка, но она может оказаться поворотным. В некоторых отраслях, в наибольшей степени затронутых нехваткой ресурсов, выше среднего уровня заработной платы (диаграмма 2).
В целом, отчет о рабочих местах вернулся к заявлению ФРС о политике в среду, которое высоко оценило силу как рынка труда, так и общей экономики. Как и ожидалось, FOMC сохранил ставку политики без изменений. Учитывая силу экономических данных до сих пор, рынок труда на уровне или вблизи полной занятости, а инфляция базовой инфляции приближается к цели 2%, мы ожидаем, что ФРС продолжит повышать процентные ставки, а в следующем квартале - в сентябре.
На фронте торговли США и ЕС назвали перемирие по дальнейшим тарифам, но напряженность в отношениях с Китаем продолжает возрастать. На этой неделе президент Трамп усилил давление, так как его торговая команда получила походные приказы оценить возможность более чем удвоить ставку предлагаемых тарифов в Китае (от 10% до 25%). Китай предупредил, что такие действия не останутся безнаказанными и пообещали возмездие как по масштабу, так и по серьезности с собственными мерами. Фактически, китайское правительство уже объявило стоимость товаров в размере $ 60bn США, на которые будут применяться ответные тарифы.
Пакет мирных соглашений между ЕС и США, наряду с высокими показателями занятости, сократил спрос на облигации безопасного убежища на этой неделе. Эти события, наряду с объявленным увеличением выпуска казначейских облигаций, привели к тому, что казначейство 10-года сократило 3% в середине недели. Однако надвигающаяся торговая борьба между двумя экономическими тяжеловесами (США и Китай), взъерошила перья участников рынка, отправив доходность ниже 3% к пятнице.
Сила экономических данных заложила основу для сплошного Q3, показывающего около 3% (в годовом выражении), ниже 2% Q4.1, но все же очень надежный темп. Экономика США стреляет по всем цилиндрам и, несмотря на торговые войны, выглядит неплохо, чтобы поглощать дальнейшее повышение процентных ставок.
После холодного заклинания в начале года экономика Канады снова горячая. В мае экономика выросла благодаря мощному 0.5% при поддержке 19 20 (производство коммунальных услуг сократилось из-за хорошей погоды).
Устойчивость канадской экономики была подтверждена в данных торговли за июнь, что продемонстрировало сильный рост в экспорте (2.1% в объемах) и откат объемов импорта (-1.3%). Хотя падение импорта иногда может указывать на замедление внутреннего спроса, в июне этого не произошло. Скорее, это была отдача от роста импорта нефти в предыдущие месяцы из-за закрытия нефтеперерабатывающих заводов. Откат отражает возобновление нормальной деятельности.
В совокупности эти данные подтверждают наш прогноз роста ВВП в 2-м квартале выше 3.0%. Это даже лучше, чем 2.7%, который мы прогнозировали в июне, а также июльский прогноз Банка Канады на 2.8%.
Реакция рынка подтвердила ожидания для Банка Канады повысить процентные ставки в конце этого года. Коэффициент повышения ставок в октябре приходится на 75% на момент написания, что соответствует доходности канадских государственных облигаций, которые выросли примерно на 20 на протяжении всего периода погашения на этой неделе.
С точки зрения ключевых вопросов, стоящих перед канадской экономикой, торговый отчет за июнь - первый полный месяц, когда были введены тарифы, - показал влияние тарифов на сталь и алюминий. Канадский экспорт стали в США упал на 37% (м / м), в то время как экспорт алюминия упал на 7%. Поощряюще, эти сокращения были завалены ростом в другом месте. Пока тарифы остаются в сталелитейной промышленности и алюминии, канадская экономика должна избегать относительно невредимых.
Другим ключевым вопросом для экономики Канады является, конечно же, судьба канадского рынка жилья. Ранние данные за июль, сообщенные на этой неделе, были смешанными, но в целом предполагают, что худшая коррекция жилья находится в зеркале заднего вида. В GTA продажи жилья в июле выросли на 6.6%, в результате продажи снизились до уровня 50 по сравнению с проходом 44 в марте, тогда как средние цены выросли на 3.1% (м / м). В GVA тем временем продажи, похоже, немного выросли (м / м, с учетом сезонных колебаний), но рост цен на качество с учетом цены (только сообщаемый показатель) замедлился до самых мягких темпов с 2015.
Все говорят, что на ландшафте все еще есть мягкие пятна, и временные факторы, вероятно, вернутся в третьем квартале (остановка в нефтяном патче Альберты). Тем не менее, за год в целом канадская экономика, похоже, поддерживает рост выше трендов. С инфляцией выше 2% и безработицей, близкой к историческому надиру, случай продолжения роста процентных ставок остается солидным. Вопрос в том, меньше и меньше того, когда и когда. Банк Канады, несомненно, будет следить за тенденцией роста занятости в Канаде на следующей неделе. Если индикаторы рынка труда будут продолжать расти, вероятность более раннего повышения ставок будет цементировать себя.
Индекс потребительских цен США - июль
Дата выпуска: август 10, 2018
Предыдущий: 0.1% м / м, ядро 0.2% м / м
TD Прогноз: 0.2% м / м, ядро 0.2% м / м
Консенсус: 0.2% м / м, ядро 0.2% м / м
Мы ожидаем, что индекс потребительских цен достигнет 3.0% y / y, при этом базовая инфляция повысится до 2.3% на рост фирмы 0.2% м / м. Слабость цен на бензин и продукты питания должна быть компенсирована прочностью в ядре, что подкрепляется повышением цен на основные товары и устойчивостью в расходах на жилье.
Начало канадского жилья - июль
Дата выпуска: август 9, 2018
Предыдущая: 248k
Прогноз TD: 230k
Консенсус: N / A
В июле мы ожидаем, что жилье начнет охлаждаться до уровня 230k в результате отката в многоблочной конструкции. Многоквартирный жилой дом в июне увеличился на 46%, что вряд ли будет устойчивым, несмотря на устойчивый тренд, выше в выдаче разрешений. На региональной основе в Торонто должен наблюдаться резкий спад, но есть возможности для частичного восстановления в Ванкувере, где строительство замедлилось до самых слабых темпов с 2016. Одиночные семейные запуски должны увидеть небольшое изменение, позволяя более энергозависимому многоуровневому компоненту управлять печатью заголовка.
Канадская занятость - июль
Дата выпуска: август 10, 2018
Предыдущая: 32k, уровень безработицы: 6.0%
Прогноз TD: 20k, уровень безработицы: 5.9%
Консенсус: N / A
Мы ожидаем, что экономика добавит рабочие места 20k в июле на фоне восстановления занятости в частном секторе после двух последовательных месяцев упадка. Позиции на полный рабочий день должны приводить к росту числа рабочих мест, чтобы придать оптимистичный тон отчету после неполного рабочего времени примерно с 60k с марта. Мы также ищем рост рабочей силы до умеренной с июня, что должно позволить снизить уровень безработицы до 5.9%. Наконец, рост заработной платы для постоянных сотрудников, вероятно, повысится до 3.6% г / г при восстановлении ежемесячного дохода.
Signal2forex.com - лучшие форекс роботы и сигналы
