ФРС Минуты Далее на пластине для доллара

ФРС выпустит протоколы своего сентябрьского заседания, на котором политики в этом году повысили ставки в третий раз в среду в 1800 GMT. Инвесторы могут сосредоточиться в основном на обсуждении того, как намного выше «нейтральных» чиновников готовы повышать ставки. Учитывая текущую рыночную цену, уверенный тон, подтверждающий, что ФРС остается в курсе своих собственных прогнозов, может помочь отскоку доллара и, в свою очередь, вызвать больше проблем для акций.

Еще на сентябрьском сборе ФРС повысила процентные ставки на 25bps, хотя она сохраняла свои будущие прогнозы процентных ставок в значительной степени неизменными и не предоставляла практически никаких новых свежих политических сигналов. Примечательно, что удаление фразы, которая ранее гласила: «политика остается адаптивной», изначально вызванной опасениями, что темпы походов могут замедляться. В то время как председатель Пауэлл позже превзошел это изменение как просто косметическое, а не сигнал как таковой, инвесторы все еще будут внимательно изучать минуты для получения большего количества цветов в ходе этих дебатов.

На других дискуссионных рынках основное внимание будет уделено тому, что официальные лица считают «нейтральной» процентной ставкой, независимо от того, готовы ли большинство участников повысить ставки выше этого, и если да, то на сколько. Для того, чтобы положить в контекст, «нейтральный» теоретически представляет собой уровень интереса, который не стимулирует и не ограничивает экономическую активность, которую большинство расчетов ФРС занимает вокруг 2.5% - 3.5%. Как только этот уровень будет достигнут, любой темп, превышающий его, чтобы удерживать инфляцию под контролем, будет рассматриваться как представляющий опасность для роста, подразумевая, что политики могут начать колебаться, чтобы вытащить триггер похода.

Самые последние прогнозы скорости показывают, что почти все чиновники ожидают, что ставки политики будут находиться на ограничительной территории 2020, хотя между ними существует значительная дисперсия в отношении того, насколько более высокие ставки должны идти. В этом отношении следует отметить, что президент ФРС Чикаго Чарльз Эванс - типично голубный чиновник - недавно сказал, что считает, что два похода 25bps выше «нейтрального» будут уместны. Будет интересно посмотреть, вторит ли что-то подобное более широкий комитет, с риском того, что большинство членов еще более убедительны в своих взглядах.

С другой стороны, разговор о торговой напряженности и о рисках, которые они представляют, также может привлечь внимание. Тем не менее, судя по тому, как председатель Пауэлл отбросил их в сторону во время пресс-конференции, поскольку это всего лишь риск, который пока еще не доказан в данных, ФРС, похоже, особо не обеспокоена до сих пор.

В целом ключевое сообщение может заключаться в том, что ФРС по-прежнему намерена повышать ставки поэтапно - возможно, раз в квартал - до тех пор, пока у нее не будет причин, и что торговые риски не являются достаточно ужасными (пока) для отсрочки этих планов , Участники рынка, похоже, не настолько уверены, что, оценив только два квартальных поезда с июня по июнь 2019, это означает, что они ожидают, что ФРС приостановится на четверть. Следовательно, уверенный тон в протоколах, подтверждающих Комитет, остается в курсе его собственных прогнозов по ставкам, которые могут повысить доходность облигаций США, что может помочь доллару вернуть некоторые из его последних потерь.

Технически, продвижение в долларах / йенах может столкнуться с первой волной сопротивления вблизи 112.80, внутреннего минимума колебания октября 8. Перерыв вверх может открыть путь для проверки 113.50, области, которая остановила снижение в октябре 2, до того, как появится годовой максимум 114.54.

Напротив, снижение пары - возможно, на ФРС, которое больше сосредотачивается на торговых рисках или понижательных сценариях, выходящих за пределы «нейтральных», может сначала остановиться на 111.60, октябрьском минимуме 15. Еще ниже, сентябрьский 12 прогиб 111.10 может привлечь внимание, опередив сентябрьское 7-основание 110.35.

Помимо доллара, американские акции также будут в центре внимания, учитывая, что недавний прилив слабости акций вызван всплеском доходности облигаций США. Облигации считаются более безопасными, чем акции, и по мере того, как они начинают предлагать более высокую доходность, они становятся более привлекательными для размещения по отношению к акциям. Следовательно, уверенный тон ФРС, повышающий доходность облигаций, может нанести боль большему количеству акций, тогда как более осторожное звучание может помочь американским индексам восстановиться.