Еженедельный экономический и финансовый комментарий: все, что нам нужно, это немного терпения

Обзор США

Все, что нам нужно, это немного терпения

• Представители ФРС на этой неделе вновь подчеркнули, что будут проявлять терпение, что сделает паузу в повышении ставок в марте более вероятной.
• Индекс потребительских цен упал на 0.1% в декабре из-за снижения цен на энергоносители. Базовый ИПЦ увеличился на 0.2% и вырос на 2.2% в годовом исчислении.
• Непроизводственный индекс ISM упал с 60.7 в ноябре до все еще повышенного 57.6 в декабре. Новые заказы выросли до 62.7.
• Индекс оптимизма малого бизнеса NFIB упал до 104.4 в декабре, четвертое падение подряд.
• Федеральное правительство по-прежнему частично закрыто, что привело к тому, что многочисленные отчеты о данных были отложены на этой неделе.

Все, что нам нужно, это немного терпения

Вероятнее всего, ФРС нажмет кнопку «пауза» в марте на фоне нестабильности финансового рынка, неопределенности в торговле и общего замедления экономического роста. В своей речи на этой неделе председатель ФРС Пауэлл вновь подчеркнул, что ФРС будет проявлять терпение и внимательно следить за экономическими данными, что было поддержано вице-председателем ФРС Кларидой. Учитывая сильный рынок труда и сдержанную инфляцию, мы по-прежнему ожидаем, что в 2019 произойдет два повышения ФРС. Тем не менее, в последнее время ФРС явно ударила по голубоватому тону, сделав паузу в марте более вероятной.

Некоторая неопределенность может назревать в результате продолжающегося закрытия правительства. Неспособность Конгресса и Администрации Трампа достичь соглашения по всем счетам ассигнований 2019 привела к частичному закрытию правительства с декабря 22. Если к январю 14 не будет достигнуто соглашение, оно будет самым длительным закрытием федерального правительства после закрытия 21-дня 1995-1996. В настоящее время мы не считаем, что остановка оказала существенное негативное влияние на общий экономический рост. Однако это существенно замедлило поток экономических данных, которые собираются и публикуются правительственными учреждениями, получающими федеральное финансирование, в частности Министерством торговли США, в котором находятся Бюро переписей и Бюро экономического анализа. В результате отчеты по производственным заказам, торговый баланс и ежемесячный отчет казначейства были отложены на этой неделе.

Однако не все агентства были закрыты, поскольку примерно 75% федеральных агентств уже одобрили финансирование до закрытия. Бюро статистики труда, являющееся компонентом полностью финансируемого Министерства труда, оставалось открытым и опубликовало последние данные по ИПЦ за декабрь. Отчет показал, что общая инфляция остается под контролем, так как общий индекс упал на 0.1% в течение месяца, в основном из-за падения цен на энергоносители на 3.5%. Учитывая более низкие цены на нефть, энергетическая составляющая будет продолжать тормозить общий индекс в ближайшие месяцы. Между тем, базовая инфляция продолжает постепенно повышаться. Основной индекс, который исключает энергоносители и продукты питания, увеличился на 0.2% в течение месяца и вырос на 2.2% за последний год (верхний график). Недавнее усиление базовой инфляции является, главным образом, результатом роста расходов на жилье и медицинских услуг, которые выросли на 0.3% и 0.4%, соответственно, в декабре.

Между тем слабость производственной стороны экономики, вызванная торговым спором, по-видимому, ограничивается фабричным сектором. Непроизводственный индекс ISM упал с 60.7 в ноябре до все еще повышенного 57.6 в декабре (средний график), однако падение было несколько менее драматичным, чем то, что произошло в производственном индексе в течение месяца. В отличие от своего производственного аналога, новый компонент заказов в индексе услуг вырос до шестимесячного максимума 62.7, что указывает на то, что сектор услуг будет расти устойчивыми темпами.

Индекс оптимизма малого бизнеса NFIB также немного снизился, четвертый месяц подряд снижение (нижний график). В основном это произошло из-за доли владельцев бизнеса, ожидающих улучшения экономики в течение следующих шести месяцев, вероятно, в результате нестабильности финансовых рынков, которая в последнее время преследовала Уолл-стрит. (если вы хотите торговать профессионально, воспользуйтесь нашим форекс советник скачать, Посмотрите наши видео автоматическая торговля на форекс…)

Перспективы США

Розничные продажи • Среда

Несмотря на недавние опасения относительно замедления внутреннего роста, потребительский сектор, похоже, готовится опубликовать еще один солидный квартал до конца года. Недавним показателем силы были ноябрьские розничные продажи. Общие розничные продажи сдерживались снижением цен на автозаправочных станциях, что, как мы ожидаем, продолжится в декабре. Плюсом здесь является то, что меньшие затраты на газ освобождают больше денег для других предметов. Продажи в контрольной группе, прокси для расходов на личное потребление (PCE), выросли на 0.9%. Это был самый сильный ежемесячный рост для 2018 на данный момент, и указывает на еще один сильный отпечаток для PCE в Q4.

Ноябрь стал первым месяцем расходов, связанных с отпуском, и предполагает, что мы находимся на пути к достижению нашего прогноза роста расходов на отдых в% к 4.5 за последний год. Декабрьский отчет о розничных продажах будет опубликован Министерством торговли США на следующей неделе. Но в связи с частичным отключением правительства, повлиявшим на публикацию многих внутренних индикаторов, розничные продажи также, похоже, будут отложены.

Предыдущий: 0.2% Wells Fargo: 0.4% Консенсус: 0.2% (месяц за месяцем)

Индекс рынка жилья NAHB • Среда

После падения на восемь пунктов в ноябре индекс рынка жилья NAHB упал на четыре пункта до 56 в декабре. Общий уровень доверия строителей на его нынешнем уровне все еще свидетельствует о том, что большинство строителей считают текущие условия скорее хорошими, чем плохими. Но, упав на 12 за последние два месяца, общий индекс находится на самом низком уровне с мая 2015.

Более высокие ставки по ипотечным кредитам, вероятно, были частично виноваты в снижении доверия среди строителей. Однако недавнее снижение ставок по ипотечным кредитам может оказать некоторую поддержку рынку жилья, который по существу остановился в прошлом году. Федеральная резервная система, вероятно, принимает во внимание доверие строителей, поскольку рынок жилья является одним из основных механизмов передачи денежно-кредитной политики. Более низкая общая инфляция, вероятно, ограничит степень дальнейшего ужесточения политики. Мы ожидаем повышения ставок ФРС на 50 в этом году, что может оказать некоторую поддержку жилищному сектору.

Назад: Консенсус 56: 56

Для трейдеров: скачать Wallstreet форекс робот or Grid Hero форекс робот...

Промышленное производство • Пятница

Благодаря более изменчивым компонентам промышленное производство (IP) в ноябре выросло на 0.6%. Производство коммунальных услуг внесло значительный вклад в рост, так как более холодные, чем обычно, температуры охватили большую часть страны. Замедление мирового роста и стремительный рост поставок нефти в США привели к резкому снижению цен на нефть в Q4. Это резкое падение нефти, однако, не сдерживало добычу в ноябре, которая выросла на 1.7% за месяц и на колоссальные 13.2% год назад.

С другой стороны, объем производства в течение месяца оставался неизменным. Более свежие данные опроса, такие как ISM, производящий новый компонент заказов, падение 11 указывает на 51.1 в декабре, указывают на некоторое дальнейшее замедление. Мы ожидаем, что в декабре IP увеличится на 0.3%. Несмотря на нестабильность на финансовых рынках и опасения по поводу неизбежного замедления, сильный отпечаток в декабре IP будет сигнализировать о том, что промышленный сектор остается стабильным. С другой стороны, более слабая печать может еще больше усилить опасения по поводу продолжающейся торговой напряженности и политики ФРС.

Предыдущий: 0.6% Wells Fargo: 0.3% Консенсус: 0.3% (месяц за месяцем)

Глобальный обзор

Медленный рост, медленные центральные банки

• Банк Канады (BoC) на этой неделе, как и ожидалось, сохранил процентную ставку на уровне 1.75% и заявил, что более низкие цены на нефть будут сдерживать рост в течение следующих нескольких кварталов. Тем не менее, центральный банк видит возврат к росту выше тенденции в среднесрочной перспективе, и мы по-прежнему ожидаем, что Банк России повысит ставки позднее в этом году.
• Данные по еврозоне были смешанными на этой неделе, с некоторой стабильностью в сфере услуг, но слабостью в промышленном секторе. Мы не считаем цифры достаточно слабыми, чтобы сигнализировать о неизбежной рецессии, но они могут быть достаточно мягкими, чтобы замедлить ужесточение монетарной политики в еврозоне. В Великобритании экономический рост оставался вялым в преддверии ключевого голосования по Brexit, которое должно состояться на следующей неделе.

Банк Канады еще не готов повысить ставки

Ассоциация Банк Канады (BoC) является последним совещанием по денежно-кредитной политике на этой неделе, на котором процентная ставка по базовой политике остается стабильной на уровне 1.75%, как мы и ожидали. С конца прошлого года комментарии директивных органов BoC стали менее ястребиными, когда центральный банк отметил резкое падение цен на нефть, а также то, что торговые конфликты оказывают все большее давление на мировой спрос. Некоторые из этих голубых элементов были также очевидны в последнем заявлении Совета директоров. Центральный банк видит, что резкое падение цен на нефть сдерживает рост в конце 2018 и начале 2019, что способствует некоторой слабости в экономике. Однако за пределами нефтяного сектора экономика рассматривается как более устойчивая, и после периода медленного роста в ближайшей перспективе центральный банк видит, что экономика Канады со временем возвращается к темпам роста «выше потенциального». Аналогичным образом, Банк Англии также указал, что политические процентные ставки должны будут расти со временем, чтобы достичь своей цели по инфляции, хотя точный путь денежно-кредитной политики зависит от ряда экономических и рыночных факторов. В целом мы видим как положительные, так и отрицательные стороны в объявлении денежно-кредитной политики центрального банка, и сохраняем наш прогноз на два повышения ставки Банка России в этом году.

Экономика еврозоны заигрывает с рецессией?

Эта неделя была отмечена смешанной партией экономических данных Еврозоны. С другой стороны, розничные продажи в еврозоне в ноябре были стабильными, увеличившись на 0.6% по сравнению с предыдущим месяцем, что соответствует росту в октябре, в то время как безработица также снизилась в ноябре. Тем не менее, другие экономические показатели в основном соответствовали в целом сдержанной тенденции роста еврозоны. Объем промышленного производства в Германии неожиданно снизился на 1.9% по сравнению с предыдущим месяцем, а объем промышленного производства во Франции, Италии и Испании снизился. Кроме того, экономические настроения в еврозоне в декабре упали до 107.3, 12th подряд. В частности, снижение производства в Германии вызвало опасения, что экономика Еврозоны находится на грани рецессии. На наш взгляд, в потребительском секторе и в экономике в целом достаточно солидности, чтобы избежать рецессии в настоящее время. Тем не менее, мы ожидаем, что период сдержанной экономической активности в еврозоне сохранится и в результате мы увидим более медленный возврат к нулевым процентным ставкам, чем ожидалось ранее Европейским центральным банком.

Великобритания: вялая экономика, неопределенные перспективы

Данные Великобритании на этой неделе показывают признаки возможного замедления экономического роста в конце прошлого года. ВВП в ноябре вырос на 0.2% за месяц, незначительный рост по сравнению с октябрем. Производство в секторе услуг было немного более устойчивым, увеличившись на 0.3%, но объем промышленного производства снизился на 0.4% по сравнению с предыдущим месяцем. После того, как ВВП Великобритании был удивительно сильным в Q3, с ростом на 0.6% по сравнению с предыдущим кварталом (не в годовом исчислении), консенсусное замедление связано с некоторым замедлением роста ВВП в Q4 до 0.3%.

Одним из факторов, который, вероятно, способствует вялому росту, является приближающийся выход Великобритании из Европейского Союза и связанная с этим неопределенность. Британское парламентское голосование по сделке с премьер-министром в мае по Brexit запланировано на следующей неделе, но, как ожидается, будет отклонено. В настоящее время медленный рост в Великобритании и неопределенный прогноз, вероятно, продолжатся.

Глобальная перспектива

Британский индекс потребительских цен • среда

В последние месяцы инфляция потребительских цен в Соединенном Королевстве снизилась, и эта тенденция, вероятно, продолжилась в декабре. Учитывая падение цен на нефть в последние месяцы, мы ожидаем, что общая инфляция ИПЦ снизилась до 2.2% в годовом исчислении. Несмотря на более медленный рост цен в последнее время, вполне возможно, что инфляционное давление может восстановиться в среднесрочной перспективе, с низким уровнем безработицы и ускорением роста заработной платы в последние месяцы. Тем не менее, краткосрочное повышение ставки Банка Англии кажется маловероятным, если темпы роста сдерживаются, и до тех пор, пока не исчезнет неопределенность Brexit и не станет яснее характер будущих торговых отношений между Великобританией и Европой.

Отдельно, а также на потребительском уровне, розничные продажи за декабрь также будут опубликованы на следующей неделе. Продажи были особенно сильны в ноябре, с ростом 1.4% по сравнению с предыдущим месяцем, а в декабре ожидается некоторая окупаемость с консенсус-прогнозом снижения 0.8%.

Предыдущее: 2.3% Wells Fargo: 2.2% Консенсус: 2.1% (по сравнению с предыдущим годом)

ПРИМЕЧАНИЕ. Вы не можете найти правильную торговую стратегию? если у вас нет времени изучать все инструменты торговли, и у вас нет средств для ошибок и потерь - торговля с помощью нашего Канал Кельтнера Форекс робот, разработанный нашими профессионалами. Также вы можете протестировать в Metatrader наш форекс скальпинг робот скачать бесплатно .

Индекс потребительских цен в Японии • Пятница

Инфляционное давление в Японии остается неудовлетворительным: индекс потребительских цен в ноябре вырос на 0.8% по сравнению с прошлым годом, а индекс потребительских цен, исключая свежие продукты питания, вырос на 0.9%, что значительно ниже целевого показателя Банка Японии в отношении инфляции 2%. В декабре, учитывая снижение цен на энергоносители, мы ожидаем, что общая инфляция заметно замедлится до 0.4%, в то время как давление базовой инфляции должно оставаться относительно стабильным. Несмотря на то, что мы считаем, что Банк Японии может сделать предварительный шаг в направлении нормализации денежно-кредитной политики в этом году, низкие показания по инфляции предполагают, что в лучшем случае это может быть «единый шаг» со стороны центрального банка.

Это особенно верно, учитывая относительно медленный экономический рост Японии. Прогнозируется, что ноябрьский третичный отраслевой индекс (прокси для выпуска сектора услуг) упадет на 0.5% по сравнению с предыдущим месяцем после значительного прироста в октябре. Тем не менее, ожидается, что в ноябре объем основных заказов на частные машины вырастет на 3% по сравнению с предыдущим месяцем, что намекает на повышение устойчивости капиталовложений и промышленной активности.

Предыдущее: 0.8% Wells Fargo: 0.4% Консенсус: 0.3% (по сравнению с предыдущим годом)

Индекс потребительских цен Канады • Пятница

В последние месяцы канадская инфляция заметно замедлилась, и эта тенденция, вероятно, продолжится в декабре. Учитывая дальнейшее снижение цен на нефть, мы ожидаем, что общий индекс потребительских цен замедлится до 1.5% в годовом исчислении, что будет наименьшим увеличением с середины 2017. В то же время различные показатели базовой инфляции Банка Канады (BoC) остаются близкими к 2%, средней точке целевого диапазона инфляции центрального банка.

Более низкие цены на нефть, конечно, также имеют отношение к перспективам экономики Канады, в то время как мы также наблюдаем, что рост заработной платы заметно замедлился за последние несколько месяцев. На этом фоне Банк Канады сохранил свою политическую процентную ставку на прежнем уровне на уровне 1.75% на заседании по денежно-кредитной политике на этой неделе и, похоже, доволен неизменной политикой на данный момент, хотя мы ожидаем, что Банк Канады продолжит ужесточение, если рост и цены на нефть восстановятся. . Воспользуйтесь нашим портфолио обзоров роботов форекс…

Предыдущее: 1.7% Wells Fargo: 1.5% Консенсус: 1.7% (по сравнению с предыдущим годом)

Точка зрения

Процентная ставка

Еще немного терпения в ФРС

Протокол декабрьского заседания FOMC подтвердил, что Федеральный резерв, вероятно, будет более терпеливым в повышении процентных ставок в ближайшие месяцы. Хотя решение повысить ставку по федеральным фондам на четверть процентного пункта в декабре было единодушным, среди членов совета директоров FOMC возникли серьезные споры о том, нужно ли ФРС повышать ставки. В отсутствие критики со стороны администрации ФРС, возможно, была еще более склонна оставить ставки без изменений в декабре.

Как таковая, ставка по федеральным фондам в настоящее время близка к тому, что большинство членов FOMC считают нейтральным, когда процентные ставки больше не стимулируют, но не обязательно сдерживают рост. Хотя само понятие нейтральной скорости несколько спорно и очень трудно приблизиться, когда ФРС также сокращает свой баланс и что нервировал финансовые рынки с его предыдущей ястребов риторикой, финансовые рынки теперь появляются чувствовать себя уверен, что ФРС будет оставаться на держать в течение следующих нескольких месяцев.

Финансовые рынки, кажется, имеют преувеличенное чувство намерений ФРС, ожидая, что он останется в ожидании в течение всего 2019 и снизит ставки на четверть пункта в 2020. Этот сценарий требует более пессимистического взгляда на экономику, чем мы считаем вероятным. Мы немного понизили наш прогноз роста и инфляции, но по-прежнему наблюдаем рост реального ВВП на 2.6% в этом году и на 2.2% в 2020. В четвертом квартале к четвертому кварталу рост будет немного медленнее, но все же должен быть достаточно сильным, чтобы подтолкнуть уровень безработицы и повысить зарплату. Мы по-прежнему наблюдаем повышение ставок ФРС дважды в этом году, в июне и декабре.

Ключевыми сферами для бизнеса являются инвестиции в основной капитал и производство в целом. Если ущерб кредитным условиям окажется достаточно значительным для сдерживания инвестиций в основной капитал и найма бизнеса, то пауза ФРС может оказаться более продолжительной. Уолл-стрит, похоже, гораздо больше обеспокоен последствиями распродажи на фондовом рынке прошлой осенью и ужесточением условий кредитования, чем Мэйн-стрит. Мы рассчитываем на то, что рост рабочих мест и потребительские расходы сохранятся на относительно хорошем уровне.

Анализ кредитного рынка

Где проблема?

Облигации с высокой доходностью были выпущены в декабре, первый месяц после 2008, когда ни одна компания ниже инвестиционного уровня не привлекала деньги на рынках государственного долга. В связи с опасениями о более заметном замедлении роста в четвертом квартале 2018 наблюдался всплеск волатильности на фондовых рынках и кредитных спредов. Индекс высокой доходности Bloomberg Barclays со средним спрэдом вырос всего за три месяца более чем на 200, после того как предпочтения в отношении риска сместились в сторону более безопасных активов. Столкнувшись с резко возросшими расходами на финансирование и большей неопределенностью, компании с более низким рейтингом ушли с публичных рынков. Какое влияние оказывает более высокая доходность корпоративных облигаций на экономику в целом?

С одной стороны, более высокая стоимость капитала снижает чистую приведенную стоимость будущих проектов, снижая вероятность того, что компании приступят к реализации этого проекта и инициируют новые капитальные расходы, при прочих равных условиях. В декабрьском опросе NFIB планы по увеличению капвложений в течение следующих шести месяцев упали на четыре пункта до самого низкого уровня со времени 2016. Более того, новый компонент заказов декабрьского опроса ISM упал на 11 пунктов. Последний месяц года стал еще одним свидетельством вредного влияния, которое более жесткие финансовые условия оказывают на инвестиции в основной капитал.

Однако за прошедшую неделю спреды немного отступили, поскольку декабрьские протоколы заседаний FOMC сигнализировали о смене комитета на явно более голубоватый тон. FOMC, похоже, намерен контролировать финансовые условия, прежде чем ужесточать монетарную политику.

Signal2forex отзывы

Тема недели

Куда ушли все хорошие времена?

На этой неделе мы выпустили наши Ежемесячные экономические прогнозы за январь и Руководство по ежемесячным макросам, в которых мы освещаем ключевые изменения в наших экономических прогнозах и представлениях о состоянии экономики в следующем месяце. Дрожание финансового рынка к концу 2018 заставило участников рынка усомниться в том, что в ближайшие месяцы ситуация в отечественной экономике будет более широкой. На наш взгляд, хотя наметились признаки замедления экономического роста, многие из этих тенденций обусловлены политическими изменениями, а не фундаментальной слабостью экономики США. Что касается внутренней стороны уравнения, ужесточение политики ФРС выглядит тормозом на рынке жилья с точки зрения более высоких ставок по ипотечным кредитам, в то время как ответные китайские тарифы на американские товары оказали давление на экспорт в последние месяцы.

Но с другой стороны, рост доходов продолжает оставаться стабильным, в то время как более низкие цены на нефть должны поддержать дальнейший рост потребительских расходов. Хотя мы ожидаем, что недавнее резкое падение цен на нефть будет влиять на инвестиции в энергетический сектор в ближайшей перспективе, его влияние, вероятно, будет не таким заметным, как во время аналогичного замедления 2015-2016, связанного с энергетикой. Мы по-прежнему ожидаем, что реальный ВВП вырастет с устойчивым годовым показателем 2.5% в Q4 (верхний график).

Мы признаем, что недавнее ужесточение финансовых условий и замедление роста на горизонте, вероятно, окажут влияние на политику ФРС. Хотя мы все еще ожидаем, что ФРС дважды повысит ставки в 2019, мы перенесли сроки на июнь и декабрь, учитывая недавние события на финансовых рынках, опасения по поводу роста и желание ФРС стать более зависимыми от данных.

На международном уровне существует аналогичный набор проблем, связанных с перспективами глобального роста, поскольку в нескольких ключевых экономиках отмечен более медленный рост ВВП в Q3, а именно в Еврозоне и Китае. В то же время, глобальные политические события остаются в центре внимания, с ключевым голосованием по Brexit, запланированным на следующую неделю, и продолжаются торговые переговоры между США и Китаем. Учитывая эту неопределенность, мы по-прежнему ожидаем, что мировая экономика будет уверенно расти в 2019 вблизи ее долгосрочного среднего значения 3.5% (нижний график). Прочитайте больше новости форекс...