Франция и Германия демонстрируют резкий скачок риска

Хотя риски, с которыми столкнулась еврозона, улучшились за последние пять лет, почти все страны остаются в худшем положении в обзоре страновых рисков Euromoney, поскольку мировой финансовый кризис разразился в 2007-08.

Кроме того, по сравнению с прошлым годом, когда беспокойство об экономическом здоровье еврозоны, долгах и слабых банках уменьшилось, показатели Q1 в некоторых странах начали падать, включая Германию и Францию.

Последнее исследование независимых экономических экспертов, проведенное в Еврозоне по барометру, показывает еще один пониженный прогноз экономического роста региона в марте.

Ежемесячный опрос в настоящее время показывает 1.2% реального роста ВВП 2019 по сравнению с 1.8% роста 2018, что делает его худшим показателем со времени 2013.

Тем не менее, это может не останавливаться на достигнутом.

Год назад те же эксперты прогнозировали рост 2% в этом году.

И опыт показывает, что может быть больше нисходящих корректировок, учитывая возможности бездействия Brexit, усиления торговых войн, итальянских шоков и дальнейшего уныния в США и Китае.

Профиль роста Германии выглядит особенно тревожным для одного из главных двигателей региона. Там наблюдается замедление роста с 1.5% в прошлом году до 1.1%, с аналогичным замедлением, ожидаемым во Франции.

Это две страны, которые уже испытывают понижения в опросе Euromoney по рискам, хотя окончательные результаты не будут доступны в течение пары недель, так как больше, чем участники опроса 400 оценивают риски для стран 186 по всему миру:

Немецкие беды

Германия, как и Франция, борется с политическими и экономическими рисками.

Канцлер Ангела Меркель выглядит ослабленной с тех пор, как решила передать бразды правления Христианско-демократического союза (ХДС) новому лидеру Аннегрет Крамп-Карренбауэр, и ряд выборов в этом году, в том числе ключевые выборы на государственном уровне, могут легко привести к краху коалиционного правительства.

Стороны слева и справа чувствуют себя хорошо, особенно «зеленые», пробивающиеся в уравнение после скандала с выбросами дизельного топлива и рекордных летних температур в прошлом году. Партия также получила членов, противостоящих крайне правым.

Репутация многих участников опроса Euromoney гласит, что репутация Германии как надежной инвестиции хорошо заслужена, и страна хорошо приспособлена для поглощения этих рисков.

Одним из них является Норберт Гайяр, независимый эксперт по страновым рискам и специалист по еврозоне, который считает, что Германия может противостоять замедлению роста ВВП, проблемам банковского сектора и политической нестабильности без какого-либо особенно пагубного влияния на общую кредитоспособность.

В конце концов, Германия является 11th самой безопасной страной в мире в глобальном рейтинге рисков Euromoney, оставаясь комфортно в топе самых безопасных кредитов, с общим баллом 82.3 из 100.

При этом он видит риски как для Германии, так и для Франции в связи с ослаблением кредитной позиции Италии, «что может привести к серьезному долговому кризису еврозоны», говорит он.

Другие также заявили, что рост популизма ведет к более националистической стратегии, когда зеленая политика создает нетарифные барьеры, и как в Германии, так и во Франции тенденция к государственной поддержке для защиты внутреннего бизнеса создает риск для иностранных инвесторов.

Существует также давление на ослабление фискальных ограничений, так как социал-демократы Германии выступают с призывом повысить минимальную заработную плату и другие расходы на социальное обеспечение.

Французский мрак

Франция ниже по шкале, чем Германия, суверенный заемщик второго уровня, который находится на 22nd в глобальном рейтинге рисков, зажатых между Великобританией и Мальтой.

Гайяр отмечает несколько факторов риска, влияющих на Францию, в том числе «отсутствие реформ [рынок труда, пенсионная система и т. Д.], Низкая конкурентоспособность, структурный дефицит близнецов и социальная напряженность - от движения желтых жилетов до традиционных забастовок».

Правительство президента Эммануила Макрона вынуждено разрабатывать и осуществлять политику, направленную на смягчение последствий жесткой экономии, и уже отменило повышение налогов на топливо, вызвав протесты в желтых жилетах.

Безработица, хотя и падающая в прошлом году, остается высокой, а неопределенность на рынке труда растет по мере замедления экономики и проведения правительством реформ.

По данным Евростата, в четвертом квартале 0.3 реальный ВВП увеличился на 2018%, при этом годовой рост замедлился до 0.9%, но признаков улучшения практически нет.

Оценка риска для Франции упала на 20 по сравнению с 2007 и, похоже, снова снизится в этом году.

Последний индикатор экономических настроений, подготовленный Европейской комиссией и обеспечивающий меру деловой уверенности, упал в январе до того же уровня, что и в ноябре, после временного отскока в декабре.

Доверие в строительном секторе поддерживается дешевыми кредитами и улучшением погодных условий, но уверенность в производстве снизилась.

Подчеркивая более сложную глобальную торговую среду, вызванную замедлением темпов роста в Китае, тарифными войнами и неопределенностью вокруг Brexit, экспортные заказы находятся под напряжением, особенно в автомобильном секторе.

И Франция, и Германия также имеют долгосрочные структурные дисбалансы, говорит участник опроса Euromoney Константин Гурджиев, профессор Института международных исследований Мидлбери.

Он сравнивает устойчивые и крупные сальдо торгового баланса Германии с Францией, которая сосредоточена на увеличении экспорта своих услуг, особенно финансовых услуг, чтобы извлечь выгоду из Brexit и проблем в банковском деле Германии.

Это вынуждает две основные экономики зоны евро вступать в «все более сложную конкуренцию с нулевой суммой, сокращая политическое пространство для реформ в зоне евро и подрывая потенциал будущего роста».

Он также отмечает последствия недавнего обмена между Макроном и Крампом-Карренбауэром относительно реформ Европейского банковского союза и союза рынков капитала.

Их два видения сильно расходятся.

Французская позиция видит усиление конверсии режимов банковского регулирования, в конечном итоге сохраняя фрагментацию текущих рынков на национальной основе.

Немецкое видение склоняется в пользу национальных чемпионов: немецкие банки «слишком велики, чтобы обанкротиться», торгуя на европейских рынках и бросая вызов своим французским коллегам.

По словам Гурджиева, эти разногласия между двумя крупнейшими членами еврозоны «могут привести к тупиковой ситуации, что приведет к структурному замедлению экономического роста и снижению потенциала роста».

ПРИМЕЧАНИЕ: если вы хотите профессионально торговать на форексе - торгуйте с помощью нашего Робот форекс разработано нашими программистами.
Signal2forex обзор