Вниз, но не на выход, Румыния - более рискованная ставка

Аналитики понизили рейтинг Румынии в обзоре странового риска Euromoney, согласно предварительным результатам официального релиза Q1 2019 на следующей неделе.

Страна пережила неспокойный год, характеризующийся политической и социальной нестабильностью, вызванной проведением правовых реформ, и антиправительственными протестами против эндемического взяточничества со стороны правительственных чиновников.

Правящую Социал-демократическую партию возглавляет Ливиу Драгнеа, которому запрещено становиться премьер-министром за фальсификацию голосов. Тем не менее, он все еще дергает за ниточки правительство во главе с Виорикой Данчилой, настаивая на том, чтобы изменения в верховенстве закона позволили помиловать и амнистировать его личную выгоду.

Коррупция была одним из четырех факторов политического риска, пониженных в 2018, и тем, который по-прежнему получает наименьшую оценку среди всех факторов риска среди участников опроса.

Существуют также проблемы институционального риска и пониженный прогноз государственных финансов, работающих против Румынии, которая добивается более высокого кредитного рейтинга:

В ноябре МВФ предупредил Румынию о том, что он рискует пропустить свою финансовую цель для 2018, установленную в соответствии с целью ЕС по достижению финансовой стабильности, определяемой как дефицит, не превышающий 3% ВВП.

Трудность, с которой столкнулось коалиционное правительство, не связана с медленным ростом. Экономика Румынии, как и другие страны Центральной и Восточной Европы, находится на подъеме, и в четвертом квартале 4.0 реальный ВВП увеличивается с учетом сезонных колебаний на 2018% в годовом исчислении.

Промышленное производство выросло на 3.5% в 2018, розничные продажи - на 5.4%, а уровень безработицы снизился до 3.9% (с учетом сезонных колебаний, гармонизированного уровня) по состоянию на январь, при этом зарегистрированный уровень безработицы на 3.3% повысил заработную плату и инфляцию (теперь 4% ).

Экономисты Европейского банка реконструкции и развития, участвующие в опросе Euromoney, в своем последнем экономическом прогнозе утверждают, что ВВП «будет и впредь поддерживаться инвестициями, связанными с фондами ЕС, и потреблением, связанным с ужесточением рынка труда».

Правительство также прибегает к мерам финансового стимулирования, включая повышение минимальной заработной платы и повышение пенсий по старости, поддерживая высокий уровень частного потребления.

Standard & Poor's считает, что общий дефицит государственного бюджета увеличится до 3.3% ВВП в 2019 году и до 3.5% в 2020 году, учитывая прерогативу поддерживать расходы населения в преддверии президентских и парламентских выборов, которые состоятся позднее в 2019 и 2020 годах, соответственно.

Эксперты по рискам предполагают, что в условиях острой необходимости улучшения инфраструктуры правительству будет сложно снизить, скажем, инвестиционные расходы, финансируемые совместно с использованием структурных фондов ЕС, или сделать значительные улучшения в сборе НДС, чтобы держать свои финансы под контролем.

Прогнозируемый результат, если он будет правильным, вызовет процедуру чрезмерного дефицита ЕС.

Следовательно, показатель риска в Румынии ниже, что создает дополнительное пространство между страной, а также Венгрией и Хорватией, которая получает повышение кредитного рейтинга в соответствии с улучшением оценки странового риска:

Последнее понижение рейтинга последовало за введением так называемого «налога на жадность» для банков, который, по словам правительства, он смягчит, снизив его с 1.2% до 0.4% и со 100% банковских активов до 20%, чтобы избежать Standard & Poor's меняет свой стабильный прогноз BBB- на «негативный» (выводя его в соответствие с аналогами Fitch и Moody's).

Этот шаг был мотивирован желанием увидеть более низкие ставки по кредитам, но был плохо продуман, создавая неопределенность в отношении бизнес-среды и в равной степени раздражая коммерческие банки, инвесторов и центральный банк.

Румыния лжет 61^st из стран 186 в глобальном рейтинге рисков Euromoney - на три места ниже Хорватии и на четыре ниже Венгрии - к нижней трети из пяти категорий рисков, содержащих инвестиционные оценки, и на одно место выше Турции.

«Негативные риски для перспективы включают дальнейшее ухудшение нехватки рабочей силы, внутреннюю политическую неопределенность и неопределенность реформ и изменение настроений глобальных инвесторов по отношению к развивающимся рынкам», - говорится в заявлении ЕБРР.

В перспективе

Тем не менее, трудно быть чрезмерно негативным. Действительно, единственное, с чем в целом согласны участники опроса Euromoney, - это то, что страна продолжает иметь благоприятные экономические условия и низкое долговое бремя.

В отличие от своих современников в Западной Европе, доверие бизнеса улучшается, согласно показателю экономических настроений, опубликованному Европейской комиссией.

В феврале индикатор для Румынии вырос до 102.2, с 101.5 в январе, расширив тенденцию к росту до трех месяцев, и недавно ING сообщила о сильном росте банковского кредитования, «поддерживая надежды на то, что замедление экономики не превратится в жесткую посадку».

Политические риски будут оставаться повышенными, но последствия будут ограничены экономическим ростом и некоторыми финансовыми возможностями.

Действительно, если есть только один показатель, оправдывающий только рейтинги инвестиционного уровня Румынии, то это должно быть валовое долговое бремя, которое, по данным Евростата, в конце сентября упало до 33.9% ВВП.

Не следует забывать, что он по-прежнему один из самых низких в регионе, наравне с Чешской Республикой.

Финансовые рынки начнут беспокоиться только в том случае, если экономика замедлится более резко, а правительство мало что сделает, чтобы приспособить свои амбиции к бюджетному стимулированию.

Банковский налог сам по себе не является причиной для чрезмерного беспокойства.

ПРИМЕЧАНИЕ: если вы хотите профессионально торговать на форексе - торгуйте с помощью нашего Робот форекс разработано нашими программистами.
Signal2forex обзор