Chevron может попытаться выманить Anadarko из Occidental Petroleum, но некоторые аналитики ожидают более низкой ставки, чем ее конкурент.
Обычно консервативные диверсифицированные нефтяные компании присматриваются к основным участкам Anadarko в Пермском бассейне, а в случае с Chevron, она также видит активы глубоководного и сжиженного природного газа, которые ей нравятся. Кроме того, по мнению аналитиков, Chevron может легче переварить крупную сделку, которая может сделать ее акции более привлекательной частью предложения.
В понедельник Anadarko заявил, что рассматривает предложение Occidental на сумму 38 миллиардов долларов после того, как несколько недель назад согласился на предложение Chevron о поглощении за 33 миллиарда долларов. Это готовит почву для еще одного раунда торгов, но акции Anadarko не реагируют, как будто инвесторы ожидают, что предложения будут намного выше. Предложение Occidental стоило 76 долларов за акцию, когда было объявлено на прошлой неделе, и с тех пор акции потеряли около 2.8%. Anadarko закрылся в понедельник на отметке 72.93 доллара, что на 13 центов выше.
«Я не думаю, что у Chevron такой подход к покупке по любой цене», - сказал Дэн Пикеринг, со-президент и главный инвестиционный директор Tudor, Pickering, Holt & Co.
«Я предполагаю, что Chevron вернется с улучшенной ставкой, но не обязательно значительно выше или даже выше, чем у Oxy. Тогда все будет в руках Окси, чтобы сказать нам, насколько они хотят этого бизнеса. Что касается Oxy, мы, вероятно, приближаемся к тому моменту, когда, если бид становится намного выше, рынок начинает беспокоиться о своем левередже », - сказал он.
Исход битвы за слияния с высокими ставками также может определить, будет ли безумная сделка на нефтяном пятне. Пикеринг сказал, что только недавно акции крупных компаний торговались с такой премией по сравнению с геологоразведочными и добывающими компаниями, что давало им лучшую валюту для сделок.
«Я думаю, что если вы совершите еще одну транзакцию, будет большая спешка, из-за которой будет бояться упустить. Страх упустить как партнера по танцам, так и возможность затрат. … Еще одна [крупная] сделка, и все нервничают, что упускают ее. Это инвесторы и сами компании, будь то покупатели или продавцы », - сказал он.
«Мне кажется, что мы в одной сделке от кучи сделок», - добавил он. «Я думаю, это восходит к комбинациям, которые имеют промышленный смысл».
Occidental, которому ранее отказал Anadarko, предложила сделку на сумму 76 долларов наличными и акциями, что примерно на 11 долларов больше, чем предложение Chevron в день объявления, 12 апреля.
Аналитики говорят, что Chevron, вероятно, готовится к еще одной заявке на Anadarko, но с более низким предложением, чем предложение Occidental за 38 миллиардов долларов. Occidental предложила 38 долларов наличными и 0.6094 доллара за акцию Anadarko, в то время как Chevron предложила 16.25 доллара и 0.3869 своей акции за акцию Anadarko. Chevron потеряла около 6% с момента объявления о сделке с Anadarko, что снизило стоимость ее доли в предложении.
Anadarko согласилась договориться с Occidental о своем предложении, но ее совет также подтвердил рекомендацию существующего соглашения о слиянии с Chevron.
«Я думаю, что Anadarko, вероятно, пытается добиться от Chevron повышения своей ставки. «Разрыв между заявкой Chevron и заявкой Anadarko составляет 7 миллиардов долларов», - сказал Стюарт Гликман, энергетический аналитик CFRA. «Они все равно были бы технически лучше с точки зрения чистых чисел. Им может быть лучше с Chevron. … Я думаю, Chevron больше подходит, чем Anadarko, Occidental ».
Гликман сказал, что не верит, что Chevron придется превзойти предложение Occidental, чтобы выиграть, но Chevron, возможно, придется сократить разрыв между предложениями. «Если часть вашего аргумента заключается в том, что это движущая сила вашего роста, это может сработать в пользу Chevron», - сказал он. «У Chevron военный сундук побольше, в три раза больше денег, чем у Окси. Я думаю, они могут себе это позволить. У Chevron на балансе 9 миллиардов долларов, у Occidental - 3 миллиарда. Я не думаю, что Occidental может позволить себе делать ставки выше, чем они уже сделали. Если вы собираетесь потратить 38 миллиардов долларов, а у них есть только 3 миллиарда долларов, то им придется либо привлечь дополнительное финансирование за счет долга, либо сделать вторичное. Я думаю, Окси посмотрел на это и сказал, что мы сделаем наше первое и лучшее предложение », - сказал он.
Пол Сэнки, энергетический аналитик Mizuho, сказал, что он считает, что обе компании могли бы предложить низкие 80 на акцию, если бы захотели, и сделка все равно будет успешной. У Occidental также есть плата за разрыв в размере $ 1 на сделку Chevron, если она выиграет.
Occidental также требуется одобрение акционеров, а вот Chevron - нет. «Мы считаем, что рынок больше верит в заявленную синергию Chevron, которая, по всей видимости, представляет собой заниженные обещания / избыточные поставки, чем в OXY, которые кажутся амбициозными для того, чтобы сделать их незапрошенные предложения жизнеспособными», - написал Сэнки. заметка.
Санки сказал, что Chevron, возможно, даже сможет выручить до 90 долларов за акцию, но этого не произойдет. «Мы вряд ли увидим [Chevron] агрессивную ставку на аукционе типа« проклятие победителя ». Генеральный директор Chevron Майк Вирт сказал об этом во время телефонной конференции за 1 квартал в пятницу », - отметил Санки.
По словам Пикеринга, сделка рассматривается компанией Occidental как трансформационная, но для Chevron это скорее способ ведения бизнеса. Риски, связанные с Occidental, выше.
«Если вы Oxy и нефтяные резервуары до 40 долларов [за баррель], через пару лет внезапно то, как вы заключили сделку с Anadarko, выглядит более агрессивно, а если вы Chevron и нефтяные резервуары до 40 долларов, возможно, у вас есть небольшое угрызение совести покупателя, но с вашим балансом все в порядке, и вы не беспокоитесь о своем левередже. Я думаю, что Окси больше беспокоило бы их влияние », - сказал он.
Пикеринг сказал, что цена на нефть не влияет на текущие ставки Anadarko, и окружающая среда больше похожа на 1990, когда крупные нефтяные компании были образованы в результате слияний, таких как BP с Amoco и Arco, а также Chevron и Texaco. Компании тогда искали пути развития своего бизнеса, но не рассчитывали на повышение цен на нефть.
«Сейчас мы говорим о [нефти] в среднем за 60 долларов, это довольно хорошая цена. У нас есть все эти макро-факторы, но я думаю, что этот процесс имел бы место, если бы нефть стоила 50 долларов или нефть 70 долларов. Я думаю, что промышленная логика, о которой говорят оба покупателя, имеет смысл, и я думаю, что возможность оценки была бы в 50 долларов и, вероятно, была бы в 70 долларов », - сказал он.
Signal2forex.com - лучшие форекс роботы и сигналы
