Австралийский доллар: железная руда и цены остаются ключевыми сейчас и для перспективы

Мы ожидаем, что AUD / USD упадет до USD0.68 в конце 2019, затем до USD0.66 в начале 2020.

В этом месяце австралийский доллар снова держится в узком диапазоне. Высокие и растущие цены на сырьевые товары оказали поддержку, но быкам было трудно увлечься, поскольку РБА обеспечил дальнейшее снижение ставок, а внутренние прогнозы оставались мрачными. Мы по-прежнему придерживаемся мнения, что AUD снизится до USD0.68 в конце 2019, затем до USD0.66 в начале 2020.

Начиная с цен на сырьевые товары, начиная с USD99 / т на момент нашего июньского обзора рынка (11 в июне), железная руда с содержанием 62% с тех пор выросла почти до USD125 / т. Это произошло в результате как факторов спроса, так и предложения.

Что касается предложения, то восстановление поставок в Бразилию после катастрофы Vale в начале 2019 все еще оказывается трудным. Между тем, китайский спрос на импорт высококачественной железной руды остается высоким, поскольку производство стали в Китае продолжает переходить на эффективные плавильные заводы на побережье.

Вышеуказанные события явно позитивны для австралийского доллара. Тем не менее, на USD0.7023 наша валюта в настоящее время лишь незначительно выше июньского уровня USD11 на 0.6960.

Частично это, вероятно, связано с тем, что в последнее время прочность железной руды считается временной. Перебои с поставками будут устранены вовремя, и, хотя Китай увеличил инвестиции в ответ на замедление роста, стимул на сегодняшний день измерен и никоим образом не согласуется с началом нового «суперцикла». Хотя наш прогноз по железной руде с сентября 2019 (сейчас USD110 / т против USD97 / т в июне) до марта 2020 (сейчас USD95 / т против USD92 / т в июне) был повышен, каждый из этих показателей ниже текущего спота. По мере продвижения вперед поддержка AUD со стороны железной руды должна уменьшиться, а затем развернуться.

Эта тенденция должна способствовать дальнейшему снижению австралийского доллара, что, как мы ожидаем, будет главным образом результатом состояния нашей внутренней экономики и готовности РБА продолжать ослабевать.

Сокращение второй месяц подряд в июле и сохранение возможности дальнейшего снижения (даже с учетом того, что денежная ставка находится на новом историческом минимуме 1.00%) сигнализирует о том, что РБА намерен сделать все возможное для укрепления австралийской экономики.

Проблема для РБА в отношении валюты заключается в том, что до сих пор ожидания снижения ставки в США нейтрализовали влияние РБА на австралийский доллар. Это верно как для сокращений в июне / июле, так и для рыночного ценообразования третьего снижения, которое мы видим в ноябре.

Оценивая более чем 100bps сокращений в общей сложности для США (75bps к концу года), мы считаем, что рынок существенно переоценил масштаб мер политики, необходимых от FOMC. Инвестиции в бизнес в США, безусловно, замедлились, и риски явно остаются в перспективе. Но в настоящее время безработица в США остается на рекордно низком уровне, а надежный потребитель по-прежнему поддерживает рост ВВП выше тенденции в целом.

Это не значит, что FOMC не будет действовать вообще. Признавая, что доверие может быть непостоянным в конце экономического цикла и учитывая глобальную неопределенность, мы полагаем, что у FOMC есть причина для сокращения на 25bps в июле и, вероятно, последующие действия, которые будут повторяться в октябре или декабре в зависимости от потока данных , Но эту пару сокращений следует рассматривать как тонкую настройку, чтобы гарантировать, что рост ВВП поддерживается на уровне или выше тенденции, а не полного цикла сокращений, чтобы отбить риск рецессии.

В отличие от США, Австралия обнаруживает, что рост существенно ниже тенденции, главным образом из-за слабого потребителя, и с этого момента возникают серьезные вопросы относительно эффективности политики. В результате, хотя Westpac и основные ожидания рынка направлены на еще одно снижение, риски сильно перекошены в сторону снижения. Дальнейшее сокращение до 0.50% и использование экстраординарных инструментов политики - реальные возможности.

Учитывая относительные экономические ожидания Австралии по отношению к США, а также наш взгляд на сырьевые товары, мы полагаем, что австралийский доллар будет недооценивать тенденцию доллара США в ближайшие шесть месяцев, поддерживая снижение к USD0.68. И после этого, когда тренд доллара США изменится, австралийский доллар в начале 2020 поднимется на другую ногу ниже USD0.66.

С точки зрения роста австралийского доллара, помимо очередного сюрприза в отношении железной руды в ближайшем будущем, риски выглядят незначительными. Однако стоит обратить внимание на позицию фискальной политики. Хотя мы не считаем, что налоговый план правительства меняет правила игры, крупные инвестиции в инфраструктуру могут поддержать экономику и снизить необходимость действий РБА, поддерживая тем самым австралийский доллар.

Signal2forex отзывы