Пассивный инвестиционный бум может вызвать пузырь на рынке, но не на тех акциях, которые вы ожидаете

Критики пассивного инвестирования утверждают, что они раздувают цены на акции с высокой доходностью, таких как Amazon, и создают пузырь в этих именах. Тем не менее, данные, собранные Ned Davis Research, показывают, что пузырь может формироваться в другом месте.

Фирма обнаружила, что акции в сфере недвижимости и коммунальных услуг - это два сектора, которые больше всего выиграли от роста средств пассивного инвестирования, включая биржевые фонды. ETFs занимают более 11% в секторе недвижимости и 9.8% в секторе коммунальных услуг.

На уровне отдельных акций у Tanger Factory Outlet Centers, компании по недвижимости, которая инвестирует в торговые центры, было почти 32% имеющихся у нее акций или акций, перешедших на ETF, что значительно превосходит большинство акций.

Между тем, более 23% акций American States Water и California Water Service Group принадлежат ETF. Около 23% акций вашингтонского инвестиционного фонда недвижимости находятся в собственности ETF. Для сравнения, у Amazon и других крупных технологических компаний гораздо меньшая часть своих акций принадлежит ETF.

Учитывая, какие части рынка получили наибольшую выгоду от роста пассивного инвестирования, инвесторы должны следить за гораздо более мелкими компаниями, такими как Tanger, на предмет признаков образования пузырей.

«Tanger Factory Outlets - это настоящий переполненный театр, где инвесторы могут быть затоптаны в спешке к выходу», - сказал Уилл Гейсдорф, стратег по ETF в Ned Davis Research. «Торговые центры Tanger Factory Outlet Centres (SKT) - это образец пассивного пузыря», - сказал он. 

Несмотря на массивный приток ETF, который он испытал в последние годы, акции Tanger оказались сильно отстающими. Акции упали более чем на 20% в 2017 и 2018 годах. В этом году они упали более чем на 18%. Для сравнения, SPDR S&P Dividend ETF (SDY), которому принадлежит 13% акций Tanger в обращении, с начала года вырос более чем на 13%.

Гейсдорф назвал Танжер «аристократом торговых центров», так как он входит в группу компаний - SDY components - которая увеличивает дивиденды не менее 20 лет. Но это не продлится долго, говорит он.

«Продавцы в короткие позиции не думают, что SKT останется аристократом надолго, поскольку 40% ее акций остаются короткими», - сказал Гейсдорф. Если давление на обычных ритейлеров усилится, «операционные фонды SKT окажутся под давлением, что затруднит дальнейшее увеличение дивидендов компании».

Рост ETF дал инвесторам возможность инвестировать в акции по более низкой цене, чем вкладывать деньги в активно управляемые фонды. Однако это также вызвало обеспокоенность по поводу образования пузырей, поскольку в последние годы лидерство на рынке сузилось до нескольких названий, связанных с технологиями.

Microsoft, Apple, Amazon и Facebook являются одними из лучших в последние годы и имеют наибольший вес в S&P 500. Однако ETF владеют лишь небольшой частью этих акций. Около 5% плавающих акций Microsoft и Amazon принадлежат ETF. Между тем, ETF владеют 5.4% и 4.8% Apple и Facebook соответственно.

Возможно, одна из причин, по которой такие акции, как Tanger, не находятся в поле зрения инвесторов, заключается в том, что они не так популярны. Гейсдорф отмечает, что Tanger не входит в первую десятку ни одного ETF, поэтому он не фигурирует в большинстве информационных бюллетеней по фондам.

По словам Гейсдорфа, Танжер - «король скрытности в пассивном пузыре».

Подпишитесь на CNBC на YouTube.