Бразильские банки продолжают независимо

Бразильские банки пользовались двузначными базовыми ставками большую часть последних 20 лет. Пару раз ставки сводились к одной цифре за год или около того, они быстро восстановились.

Тем не менее, на этот раз этот спред не ожидается восстановления. Напротив, рынки продолжают снижаться с понижением до нового рекордного минимального уровня около 5.5%.

Хуже того, конкуренция, наконец, набирает обороты. Бразильский Центральный банк позволил банковскому сектору консолидироваться в невероятной степени. С приобретением Citi Itaú и HSBC Bradesco пять крупнейших банков (исключая банки развития) держали 84% от общего объема кредитов. В розничном банковском филиале пять крупнейших банков держали 90% филиалов по сравнению с 71% в 2007.

Однако регулятор, похоже, понимает, что консолидация создала олигополистическую рыночную структуру, и в августе решил, что 2018 не позволит Итау получить большинство голосующих акций онлайн-брокера XP Holding Investimentos. Роберто Сетубал, председатель Itaú, сказал Euromoney в феврале этого года, что центральный банк действительно пошел дальше и сказал: «Вот и все, что вы не можете купить ничего важного, вы уже слишком велики в Бразилии».

Центральный банк также создает условия для роста финтех. В Бразилии более 500 fintechs, привлеченных масштабами рынка и высокой прибыльностью сотрудников. Центральный банк также ввел новые правила кредитования, чтобы обеспечить прозрачность розничных кредитных рисков и дать возможность всем игрокам повысить цену и конкурировать за потребительские и корпоративные счета.

Итак, при структурно более низких ставках и возрождении конкурентных сил, мы собираемся увидеть эрозию в этих бразильских ROE?

Краткосрочный ответ: нет.

Стабильность

Возьмем, к примеру, Santander Brasil: он увеличил свою долю на кредитном рынке до 9.5% к маю 2019, по сравнению с 9.1% в мае 2018. Но эта доля рынка не была «куплена» из-за более низких цен: разброс финансирования банка остается постоянным на уровне 1.3%. Тем не менее, доходность акций Santander Brasil фактически выросла до 21.3% (по сравнению с 19.3% год назад).

Итау и Брадеско также росли, и это приносило прибыль. Аналитики ожидают, что результаты этих банков во втором квартале подтвердят значительную стабильность их ROE.

Итак, что, а точнее, что нет, происходит с ожидаемым давлением на маржу?

Очевидный ответ заключается в том, что частные банки растут без необходимости конкурировать по цене, потому что государственные банки сейчас снимают кредит с рынка.

Государственные банки больше не могут - и не заботятся - доминировать на рынке

Роль двух крупных государственных банков - Banco do Brasil и Caixa - была важным фактором в последнее десятилетие. Они оба были вынуждены выступить в качестве макропруденциального инструмента, чтобы дать экономике фискальный импульс, и попытаться заставить частные банки отреагировать, снизив свои кредитные сборы (Читатель, они этого не сделали).

Государственные банки больше не могут - или не заботятся - доминировать на рынке, и в прошлом месяце доля государственных банков в общем объеме кредитов упала до 50%. Их доля на рынке будет продолжать снижаться. Таким образом, частные банки могут увеличивать свои объемы, беря долю рынка у банков государственного сектора, а не друг у друга.

Конечно, есть и другие факторы. Процентные ставки падают, потому что основы страны являются надежными: инфляция является низкой и ожидания будущей инфляции хорошо управляются. Эта структурно лучшая макроэкономическая среда привела к снижению стоимости капитала, что помогло сохранить чистую процентную маржу банков (NIM).

осторожный

Изменяющийся состав банковских кредитных портфелей также является фактором. Поскольку страна вступила в новый кредитный цикл, наблюдается явный недостаток спроса на кредит со стороны корпоративного и крупного корпоративного секторов. Отчасти это связано с тем, что внутренние рынки капитала стали таким сильным и более дешевым источником финансирования для этих групп, а отчасти потому, что анемичное восстановление экономики на сегодняшний день привело к осторожному подходу к корпоративным планам зеленых инвестиций в новые инвестиционные планы. Рост корпоративного кредитования не изменился.

Между тем, рост кредитования со стороны МСП и розничных сегментов вырос. Это сместило баланс кредитных портфелей в большинстве банков: за последние пару лет в Сантандере выросли сегменты малого и среднего бизнеса и розничной торговли примерно на 10, и теперь они составляют около 70% от общего кредитного портфеля. Рост в этих секторах с более высоким уровнем риска, но существенно более высокой маржой, также привел к оживлению NIM банков.

Конечно, это может добавить риск банкам в условиях экономического спада. Но на данный момент, с низкими и стабильными неработающими кредитами, это, несомненно, позитив.

Последний фактор - это финтех: есть признаки ценового давления на определенные продукты (платежная компания Cielo только что сообщила о заметном падении доходности), но в кредит признанные игроки приняли на вооружение самые современные технологии, чтобы отреагировать на стоимость финтех угроза, и крупные банки также по-прежнему пользуются более низкими кредитными расходами благодаря своим масштабам.

Будущее, конечно, неопределенно, и может случиться так, что ROE на 20% являются неустойчивыми в долгосрочной перспективе. Но на данный момент крупнейшие частные банки Бразилии продолжают свою деятельность.

ВНИМАНИЕ: Вы хотите профессионально торговать на форексе? торговля с помощью нашего форекс роботы разработано нашими программистами.
Signal2forex отзывы