Доходность местных кенийских облигаций, деноминированных в шиллингах, выросла за несколько недель до голосования.
Акции банков выросли, и инвесторы бросились покупать местные кенийские государственные облигации после того, как во вторник парламент страны проголосовал за снятие ограничения на коммерческую ссуду банков, что будет стимулировать экономический рост и улучшать доступ к финансированию для наиболее рискованных частей экономики.
С учетом того, что кредиторам страны рекомендуется снова включить кредиты, ожидается, что доступ к финансированию для недостаточно финансируемого сектора малых и средних предприятий в стране улучшится, а увеличение темпов роста кредитования приведет к восстановлению активов. качество местных банков.
По словам Гая Тоссу, управляющего портфелем в BNP Paribas Asset Management, расположенного в Лондоне, соглашение будет выгодно для экономики Кении, для ее перспектив роста и поддержит уже существующую динамику роста, наблюдаемую в этом году.
Ограничение было введено в 2016 как часть правительственной заявки на снижение стоимости заимствований, расширение доступа к кредитам и увеличение отдачи от сбережений, но это имело противоположный эффект, удерживая многих управляющих фондами в стороне. Однако теперь они более охотно вкладывают деньги.
Во вторник Тоссу перенес свою позицию в Кению с избыточным весом.
По словам Тоссу, доходность местных кенийских шиллинговых облигаций выросла за несколько недель до голосования. Ожидается, что возобновившийся кредитный толчок побудит банки продавать облигации, обеспечивая привлекательную точку входа для таких фондов, как его.
Адезоджи Соланке, аналитик банков в «Ренессанс Капитал», говорит: «По мере того, как ставки снижаются, банки теперь могут перераспределять средства из государственных ценных бумаг в активы риска. Будет отставание, но, как только банки откроют краны, мы ожидаем увидеть рост ВВП до 6% в следующем году ».
Этот шаг окажется особенно выгодным для сектора малого и среднего бизнеса Кении, которому не хватает кредитов, потому что банки считали, что ставки по кредитам не отражают риск.
Затем МСП были вынуждены повернуть в «темные уголки заимствований, где акулы займов и другие кредиторы работают по непомерным ставкам», согласно «Ренессанс Капитал».
Это привело к негативной спирали в цепочках создания стоимости компаний: от наращивания запасов до продления дней кредитования клиентов производителями, замедления продаж и ограничения денежных потоков, что приводит к проблемам с кредитами в банках.
«По мере роста кредитования и выполнения правительством своих обязательств мы ожидаем улучшения качества активов [банков]», - говорит Соланке.
Долларовая производительность
Облигации в кенийских долларах также выросли в преддверии голосования, но, учитывая, что на рынке в настоящее время оценивается значительная часть хороших новостей, внимание обращается на текущие финансовые проблемы Кении и любое соглашение с МВФ.
Облигации в кенийских долларах выросли на 25% в этом году, опередив индекс JPMorgan EMBI Global Diversified, который вырос на 13%.
«Бюджетный [дефицит] - это все еще то, что [правительство] должно будет решить, - говорит Тоссу. «Очевидно, что фон остается ограниченным, сбор доходов очень слабый, и они будут продолжать поддерживать текущие расходы, так как у них есть большие инфраструктурные проекты».
Но снятие предельной процентной ставки может ускорить дискуссии с МВФ, который уже должен встретиться с официальными лицами Кении для рассмотрения статьи IV в конце ноября.
«МВФ, безусловно, согласится, наконец, снова сесть за стол и найти решение, которое поможет», - говорит Тоссу.
Тоссу говорит, что он ожидает, что соглашение примет форму фискальной поддержки, а не соглашение о резервном кредите, которое поможет с дефицитом платежного баланса.
На уровне около 60% ВВП уровень задолженности Кении превышает уровень в 55%, выше которого МВФ считает, что существует серьезный риск возникновения долговых проблем. Обслуживание долга также вызывает беспокойство инвесторов: страна тратит 4% своего ВВП на выполнение своих обязательств.
Но правительство работает над «тщательно разработанной дорожной картой» по управлению своим долгом, которая включает в себя прекращение краткосрочных коммерческих займов и увеличение зависимости от льготного финансирования для финансирования инфраструктурных проектов страны, заявил в октябре Euromoney и.о. министра финансов Укур Ятани.
В начале этого года Кения привлекла $ 2.3 млрд. На международных рынках облигаций с амортизационными нотами семи и 12 лет и доходностью 7% и 8% соответственно.
Signal2forex.com - лучшие форекс роботы и сигналы
