Разрыв в финансировании MREL усиливает давление на польские банки

Аналитики отмечают, что давление с целью начать привлекать новые долги для удовлетворения финансовых обязательств будет способствовать усугублению проблем, с которыми сталкиваются польские банки при переходе на 2020.

Банки в восточной части Европейского Союза (ЕС) отстают от своих коллег на западе, когда речь заходит о создании минимальных требований для собственных средств и буферов приемлемых обязательств (MREL).

Никто еще не выпустил облигации в необходимом старшем не предпочтительном формате.

В Польше, крупнейшем рынке региона, дефицит может достигать PLN70 млрд. (16.4 млрд.), По данным местного инвестиционного банка Trigon.

Большинству банков в странах с формирующейся рыночной экономикой еще предстоит раскрыть коэффициенты MREL, назначенные местными регуляторами системно значимым учреждениям, но лидер польского рынка PKO Bank Polski указал, что ему потребуется привлечь € 2.3 млрд., Чтобы достичь своей цели в 23.0% взвешенных по риску активов ,

Аналитики Raiffeisen Bank International (RBI) считают, что у ближайших конкурентов Santander Bank Polska и Bank Pekao дефицит финансирования составляет соответственно 1.4 млрд. И 0.9 млрд. Евро.

Как и в случае с другими рынками в регионе, польские банки исторически полагались главным образом на депозитное финансирование. Выпуск старших не привилегированных облигаций будет оказывать давление на маржу, уже ограниченную низкими процентными ставками и интенсивной конкуренцией, особенно потому, что подавляющее большинство, вероятно, придется продавать за пределами Польши.

«Польский рынок слишком мал для этих объемов, поэтому банкам придется уезжать за границу», - говорит Анджей Пауерза, аналитик по акциям Citi Handlowy Brokerage House. «Для некоторых это будет зависеть только от цены, но другие будут изо всех сил пытаться найти инвесторов для этого типа инструмента».

Несколько польских банков уже имеют опыт работы на международных рынках облигаций. ПКО BP и дочерняя компания Commerzbank mBank выпустили еврооблигации и облигации с покрытием в евро, а Santander BP дебютировал на международном рынке в сентябре 2018.

Другие пока не рискуют за пределами Польши. Ни Bank Pekao, ни меньший контролируемый государством конкурент Alior Bank не продавали облигации на международном уровне, хотя первый планирует выпустить дебютный выпуск еврооблигаций в следующем году, чтобы установить ориентир для выпуска MREL.

Ипотека в швейцарских франках

Необходимость использовать международные рынки наступает в неподходящее время для сектора, который уже сталкивается с препятствиями в виде судебных разбирательств по ипотечным кредитам в швейцарских франках, растущих сборов и ограничений на сборы по потребительским кредитам.

Спустя более чем 10 лет после финансового кризиса, когда кредитование частных лиц в иностранной валюте было запрещено в Польше, польские банки все еще имеют в своих книгах около CHF25 миллиардов ипотечных кредитов, связанных со швейцарским франком.

Несмотря на несколько приступов критической риторики, польское популистское правительство «Партия права и справедливости» (PiS) воздержалось от принуждения банков конвертировать свои портфели в злотые по докризисным ставкам - возможно, потому что, в отличие от Венгрии, ипотека в швейцарских франках в Польше была в основном продана состоятельные клиенты.

Это дело не будет определять все будущие приговоры в польских судах. Тем не менее, это определенно увеличило риск того, что окончательные вердикты будут более негативными для банков в будущем. 

 – Лукаш Янчак, Ипопема

Это побудило заемщиков, желающих получить возмещение, обратиться в суд, где они недавно одержали две заметные победы. В октябре Европейский суд (ECJ) постановил, что польские потребители могут просить национальные суды конвертировать свои долги в швейцарских франках или даже потенциально аннулировать контракт.

После этого в ноябре 28 было вынесено решение Верховного суда Польши о том, что кредиты в швейцарских франках могут быть конвертированы в злотые без расторжения договора, но проценты по-прежнему должны выплачиваться на основе ставок в швейцарских франках.

«Это дело не определит все будущие вердикты в польских судах», - говорит Лукаш Янчак, заместитель руководителя отдела исследований акций Ipopema в Варшаве. «Тем не менее, это определенно увеличило риск того, что окончательные вердикты будут более негативными для банков в будущем».

Это, в свою очередь, побудит больше заемщиков выбирать судебные процессы, добавляет Citi's Powierza. Он оценивает общую стоимость сектора в PLN37.5 млрд., Исходя из того, что около 70% ипотек обращаются в суд и 70% успешных дел, как это имело место в течение последних двух месяцев.

Не все польские банки одинаково уязвимы. Банк Pekao избегал выдачи ипотечных кредитов в швейцарских франках, и в 2008 был создан Alior Bank, незадолго до введения запрета на кредитование в иностранной валюте. PKO BP также имеет относительно ограниченную подверженность.

Фонд банковской гарантии

Тем не менее, даже банки без крупных портфелей в швейцарских франках могут оказаться в ловушке через польский фонд банковских гарантий (BFG).

Обязательные взносы в BFG, которые покрывают защиту депозитов и фонд реструктуризации банков, уже высоки. В этом году общий вклад сектора достиг PLN2.8 млрд.

В следующем году ожидается дальнейший рост требований BFG. Текущий консенсус касается увеличения 10% до 15%, но аналитики говорят, что оно может подскочить на 30%, если ситуация у двух проблемных местных кредиторов ухудшится.

Крупнейший из них, Getin Noble Bank, с конца 2016 убыточен после необдуманной попытки агрессивно увеличить долю рынка ипотеки в связи с финансовым кризисом.

Idea Bank, кредитор, ориентированный на МСП, действующий под своим нынешним названием с 2010, не смог завоевать популярность на конкурентном рынке и был поражен провалом польского сборщика долгов GetBack в апреле 2018. В прошлом году компания опубликовала чистый убыток в размере PLN1.9 млрд.

Попытка объединить банки, оба из которых принадлежат местному магнату Leszek Czarnecki, была заблокирована польским регулятором этим летом из-за опасений по поводу капитализации Idea Bank. К концу сентября коэффициент достаточности капитала составлял всего 2.2%.  

С коэффициентом CET1, равным 8.8%, Getin Noble Bank находится в лучшем положении, но также является одним из наиболее подверженных риску судебных разбирательств по ипотечным кредитам в швейцарских франках, на которые приходится около 11% непогашенных кредитов, связанных с валютой.

«Финансовое положение Getin Noble и Idea Bank все еще слабое, и у них значительный дефицит капитала», - говорит Янчак. «В этих двух банках требуется до PLN4 миллиарда акций, и нет очевидных способов увеличить его».

Некоторые инвесторы считают, что Commerzbank подарит миноритариям подарок и возьмет эту книгу бесплатно без каких-либо скидок. Я не верю в деда мороза 

 – Анджей Повежа, Брокерский дом Citi Handlowy

Ипотека в швейцарских франках также может осложнить продажу mBank, четвертого по величине кредитора Польши, который был выставлен на продажу Commerzbank в сентябре.

Банк, которому приписывают ведущую революцию цифровой банковской деятельности в Польше, вызвал интерес со стороны ведущих местных кредиторов, включая PKO BP, Bank Pekao и ING Bank Slaski, а также тех, кто в настоящее время не представлен в Польше, таких как Erste Group.

Как и в недавних продажах польских дочерних компаний Райффайзен и Дойче Банка, ожидается, что потенциальные покупатели будут настаивать на том, чтобы большой портфель ипотечных кредитов в швейцарских франках mBank был сформирован до заключения сделки.

Однако, как отмечает Пауежа, это будет осложнено тем фактом, что, в отличие от Райффайзен Полбанк и Дойче Банк Польска, mBank котируется на Варшавской фондовой бирже. Commerzbank владеет% акций 69.3, остальные находятся в свободном обращении.

«Некоторые инвесторы считают, что Commerzbank подарит миноритариям подарок и возьмет эту книгу бесплатно без каких-либо скидок», - говорит Пауерза. «Я не верю в Санта-Клауса».

Политическое давление

Другой вопрос, касающийся сделки, заключается в том, будет ли - как и в случае продажи Bank Pekao UniCredit в 2016 - будет ли политическое давление на mBank, чтобы он обратился к польскому покупателю в рамках стремления правительства PiS «переполонизировать» банковские операции. сектор.

Пока что сообщения от политиков были неоднозначными. Премьер-министр Польши Матеуш Моравецкий заявил в сентябре, что приобретение mBank польским учреждением не было приоритетом, в то время как другие члены правительства указали, что они предпочтут местного покупателя.

Учитывая размер сделки, это будет означать контролируемую государством организацию, такую ​​как PKO BP, Bank Pekao или крупнейшая страховая компания Польши PZU, которая уже владеет Pekao и меньшим кредитором Alior Bank.

Янцак из Ipopema считает PKO BP наиболее вероятным покупателем.

«Это было бы хорошо с точки зрения качества активов, структуры активов и качества клиентской базы, а также предлагало бы возможность выжать некоторые синергии», - говорит он.

В то же время Поуерза говорит, что недавние события в Bank Pekao подчеркивают опасность усиления господства государства в этом секторе.

В ноябре 29 банк объявил о неожиданном отъезде исполнительного директора Михала Крупинского, а также заместителя генерального директора Михала Лемана и члена правления Петра Ветманского. Бывший директор по рискам Марек Люштын стал исполняющим обязанности генерального директора.  

Банк отказался объяснять изменения, не говоря уже о том, что Крупинский - сам политический назначенец - хотел продолжить карьеру за границей.

«Это показывает, что значит иметь контролируемый государством банк», - говорит Пауерза. «У вас могут быть неожиданные, не полностью объясненные изменения в правлении в любое время. Теперь вопрос заключается в том, является ли это концом процесса или мы увидим кого-то политически связанного, назначенного ».

Между тем, контролируемый государством кредитор Алиор также отстает. Банк, который, по словам RBI, должен будет привлечь более MRN млн. В виде финансирования MREL в течение следующих трех лет, после ряда крупных корпоративных дефолтов столкнулся с резким ухудшением качества активов.

К концу сентября неработающие кредиты выросли до 8.3% от общей суммы для розничных клиентов и 17.5% для корпоративных клиентов.

На рентабельность также повлияло другое решение Европейского суда, вынесенное с сентября, на этот раз по потребительским кредитам. Суд постановил, что в случае досрочного погашения потребители имеют право требовать возврата части комиссии, уплаченной по кредитам.

Постановление повлияет на банки по всему сектору, но особенно пострадает Алиор из-за высокой доли потребительских кредитов и относительно высоких сборов.

«Они также стали активнее подталкивать клиентов к выбору досрочных выплат и брать новые кредиты», - говорит Пауерза.