Китайское еженедельное письмо - на пути к умеренному восстановлению и заключению первой фазы

• Китайские PMI посылают противоречивые сигналы. Цены на металлы и другие индикаторы по-прежнему поддерживают умеренное восстановление.
• Трамп пишет в Твиттере, что США и Китай найдут другое место для подписания соглашения первой фазы, и говорит, что оно покроет 60% от общей суммы сделки.
• Пара USD/CNY продолжает снижаться, акции будут расти.
• Си поддерживает блокчейн и стимулирует акции китайских технологических компаний.
• Никаких важных новостей с Четвертого пленума, посвященного повышению эффективности институтов и управления, не произошло.

Китайские PMI расходятся, мы по-прежнему видим умеренное восстановление

Индексы PMI Китая за октябрь на этой неделе были повсюду. Официальный производственный индекс PMI от NBS разочаровал, тогда как частный вариант от Caixin в пятницу вновь поднялся и достиг самого высокого уровня за три года. Это привело скорее к путанице, чем к ясности относительно того, где сейчас находится китайская экономика.

КОММЕНТАРИЙ : Расхождение между двумя индексами является самым большим за последние 10 лет и оставляет неясную картину состояния китайской экономики. Однако нам нравится рассматривать широкий спектр индикаторов для оценки состояния экономики, и здесь мы видим картину умеренного улучшения. На диаграммах 2 и 3 показано несколько примеров этого, и мы могли бы добавить производство электроэнергии и железнодорожные перевозки к показателям, которые предполагают, что худшее позади. Мы ожидаем увидеть постепенное восстановление экономики Китая в следующем году на фоне приличного объема стимулирующих мер и снижения рисков, связанных с торговой войной между США и Китаем.

Торговые переговоры по первой фазе сделки идут по плану

Торговые переговоры США и Китая похоже, все еще находится на пути к заключению первой фазы сделки несмотря на неожиданную отмену саммита АТЭС в Чили в середине ноября. Предполагалось, что на саммите соглашение подпишут президент США Дональд Трамп и председатель Китая Си Цзиньпин. Трамп написал в четверг в Твиттере, что «Китай и США работают над выбором новой площадки для подписания первой фазы торгового соглашения, около 60% от общей суммы сделки » и что новое место будет объявлено в ближайшее время. Что касается сроков, министр торговли США Уилбур Росс сказал Fox News, что дата подписания первой фазы соглашения будет примерно такой же. «В те же сроки, которые были запланированы для АТЭС, ».

Статья Bloomberg на этой неделе попала в заголовки нескольких газет, сообщив, что Китайские чиновники выразили сомнения по поводу возможности крупной сделки после заключения первой фазы сделки. Это потребует от Трампа снова отменить все дополнительные пошлины в отношении Китая, на что чиновники скептически отнеслись к тому, что он готов это сделать.

Комментарий: Весьма вероятно, что США и Китай вскоре заключат первую фазу соглашения.. Тогда возникает вопрос, смогут ли Китай и США заключить более крупную сделку, что, как мы знаем, будет гораздо сложнее. У Китая есть свои красные линии, и он, очевидно, сомневается, согласится ли Трамп отменить все дополнительные пошлины в рамках сделки. Мы по-прежнему считаем, что вероятность заключения крупной сделки в первой половине 50 года составляет 50 на 2020. Трамп, похоже, очень заинтересован в такой сделке и, возможно, уже понял, что Китай не изменит свои красные линии. Однако для победы на выборах в США ему нужна сильная экономика и счастливые фермеры, и торговая сделка может дать ему именно это.

На фоне ослабления торговой напряженности и признаков умеренного восстановления экономики Китая, мы видим больший потенциал роста китайских акций в ближайшие кварталы. За прошедшую неделю Си Цзиньпин усилил рост акций китайских технологических компаний, подчеркнув блокчейн как основная технология, призывая приложить дополнительные усилия для ускорения развития технологии.

Поскольку облака немного рассеиваются в экономике, мы также ожидаем, что недавнее снижение пары USD/CNY продолжится в следующем году.. Наша 12-месячная цель – 7.0 (текущий показатель – 7.04), но мы все чаще видим риски снижения этого прогноза.

Четвертый пленум подчеркивает эффективность институтов

На этой неделе в Китае состоялось четвертое пленарное заседание Центрального комитета Коммунистической партии Китая (КПК), на котором основное внимание было уделено эффективности управления и институтов. Как обычно, в течение недели раскрывается мало информации, и коммюнике по итогам сессии в четверг не преподнесло каких-либо больших сюрпризов. Вместо этого это повторяющиеся области, уже включенные в текущие планы Китая, но подчеркивающие продолжение работы по более эффективному функционированию институтов и управления. Были отмечены верховенство закона, социалистическая демократия, научное развитие, реформы и инновации.поддержание централизованного и единого руководства КПК» продолжали подчеркивать.

Комментарий: Встречи не дали ничего конкретного и не поставили новых вопросов. Были некоторые предположения по поводу изменений или дополнений в высшем руководстве, но, как это обычно бывает, эти предположения преувеличивают то, что происходит на самом деле. Во всяком случае, встречи оставляют впечатление КПК, который наметил план на ближайшие десятилетия и обсуждает, как сделать институты и людей более согласованными и эффективными в реализации стратегии. Намеченный путь – это продолжение открытости и реформ для улучшения функционирования рынков наряду с сильным государственным сектором в стратегических областях и с КПК в качестве основного лидера. Инновации и технологии находятся на переднем крае, а также ориентированы на более экологичный путь развития, чем в течение первых 40 лет пути реформ и открытости.

Другие новости Китая на этой неделе:

По словам официальных лиц США, хотя торговые переговоры проходят гладко, во всех других областях напряженность нарастает.. Министр обороны Трампа Майк Помпео предпринял очередную словесную атаку на китайских лидеров на этой неделе, заявив, что Пекин сосредоточен на международном доминировании и ему необходимо противостоять. Добавил он "Больше нереально игнорировать фундаментальные различия между нашими двумя системами и влияние, которое... различия в этих системах оказывают на национальную безопасность Америки.». Речь вызвала резкую реакцию со стороны Китая.

Китай укрепляет связи с Европой с назначением первого специального посланника.

Сети 5G теперь реальность в Китае, при этом огромные телекоммуникационные компании страны предлагают доступ по цене 18 долларов США в месяц.