Смотри за неожиданным призывом Германии к страхованию вкладов

Андреа Энриа, председатель наблюдательного совета ЕЦБ, выступил в Лондоне с речью в конце октября, отмечая некоторые успехи банковского союза - создание единого механизма надзора или крупных банков, когда просроченная задолженность снизилась с 1 трлн евро до евро 600 миллиардов за последние пять лет - и при этом оплакивают свои неудачи, особенно отсутствие европейской системы страхования вкладов.

Без этого евро, депонированный в стране со слабыми банками, может легко сбежать в более сильный банк в другой стране при первых признаках стресса. Сам мультивалютный проект остается незавершенным.

Каково же удивление, что неделю спустя Олаф Шольц, министр финансов Германии, страну, которую регулярно обвиняют в блокировании такой схемы, должен изложить в ФТ свои идеи о завершении банковского союза вместе с отсутствующим до сих пор третьим столпом. ,

Scholz фактически призывает не к европейской схеме страхования депозитов, чтобы заменить национальные схемы, а скорее к новой европейской схеме перестрахования депозитов, чтобы усилить эти национальные механизмы.

Олаф Шольц, министр финансов Германии

В случае банкротства банка первым средством для вкладчиков будут национальные схемы страхования; тогда, только если эти средства будут исчерпаны, в европейский фонд, предоставляющий ограниченную дополнительную ликвидность за счет погашаемых займов. Если дальнейшее финансирование все еще необходимо, соответствующий суверен вступит тогда.

Если это означает сигнал к новому прорыву, он настолько огражден, что затушевывает любые торжества. Возможно, Шольц помнит о своей внутренней аудитории. Немецкие избиратели вряд ли будут приветствовать идею положить свои деньги на крючок, чтобы выручить вкладчиков проблемных банков в том, что они считают распутными южноевропейскими странами.

Doom loop

Когда Шольц также утверждает, что европейские банки должны взять на себя расходы на капитал против национальных суверенных облигаций, которые они все загрузили на свои балансы, циник может начать думать, что он предлагает германскую поддержку для страхования вкладов, только ставя ее в зависимость от шагов других европейских стран. - Италия, очевидно, но и другие - не могут принять.

Очевидно, что немецкие прогнозы будут иметь нулевую степень риска. Другие не будут. В европейском кризисе суверенного долга в начале десятилетия национальные банки поддержали суверенных банков, скупая их облигации, так как кредитные проблемы и спреды росли.

Да, это создало цикл дум. Но проциклический рост сборов капитала за владение суверенными облигациями стран на начальных этапах бюджетного стресса - когда международные банки и инвесторы отступают - может усугубить следующий кризис.

Разорвать эту петлю лучше оставить регуляторам банков в Базеле, а не открывать политическую борьбу.

Возможно, однажды, финансово устойчивые немецкие банки могут вернуться на мировую арену, поддерживая рынок еврозоны в целом 

 – Сэм Теодор, Сфера

Это только начальная переговорная позиция? Может ли Германия уступить в расходах на капитал против государственных облигаций, если будут выполнены другие условия Шольца: а именно, гармонизация налогов, включая единое налогообложение банков по всему ЕС, и общие процедуры несостоятельности и урегулирования для всех банков, а не только для крупных?

Это последнее оставило бы гораздо меньше полномочий национальным регулирующим органам, чтобы избежать поручительства держателям облигаций обанкротившихся мелких кредиторов, некоторые из которых могут быть розничными вкладчиками, а большинство, конечно же, также избирателями.

Интересно, что, формулируя свой призыв к созданию банковского союза против риска того, что континент станет чрезмерно зависимым от банков США и Китая и будет «вытеснен на международную арену», Шольц приводит в пример Федеральную корпорацию страхования депозитов США.

Консолидация

FDIC это много вещей, в том числе агент консолидации. Первым средством при захвате проблемного небольшого банка в США обычно является превращение его в более сильного рыночного конкурента или регионального консолидатора.

Тема грядущей консолидации лежит в основе этих последних предложений Германии. Собственная фрагментированная банковская сцена Германии нуждается в большем количестве слияний и поглощений, и не только среди кооперативных и сберегательных банков. Его национальные чемпионы, Deutsche Bank и Commerzbank, сокращаются до второго уровня Европы, значительно уступая французским, испанским, бенилюкс и даже итальянским региональным банковским державам.

Чтобы консолидация продолжалась в европейском масштабе, банковский союз необходим. Сэм Теодор, управляющий директор Scope, задается вопросом, может ли Шольц играть в длинную игру здесь.

«Возможно, однажды, финансово устойчивые немецкие банки могут вернуться на мировую арену, поддерживая рынок всей зоны евро в целом», - говорит он. «Это похоже на то, к чему стремились французские банки, когда в начале 2000-х была создана зона евро».

Если общие режимы разрешения для всех банков закрепят обязательства держателей облигаций и будут способствовать консолидации, что улучшит прибыльность европейских банков, то, возможно, Германия сможет поддержать европейскую схему перестрахования вкладов, рационализируя, что она будет гораздо менее вероятной когда-либо.

Пока это выглядит далеко. По мнению аналитиков UBS, даже после небольшого недавнего ралли банки еврозоны торгуются с капиталом, близким к 11.8%.

Их доход на капитал составляет половину этого.

Чтобы европейский банковский сектор выжил, прибыльность должна улучшиться. Это требует масштабов и консолидации - для чего банковский союз является обязательным.

Даже Германия хочет продолжать это сейчас.