JP Morgan заявляет богатым клиентам, что «прогрессивный пересмотр экономики» - один из самых больших рисков 2020 года

Частный банк JP Morgan, который управляет $ 2.2 трлн для богатых клиентов, заявил, что победа на посту президента от радикального левого кандидата является одной из самых больших угроз их деньгам в 2020 году.

Фирма также предупредила о возможной инфляции в своем ежегодном отчете о перспективах для клиентов.

Учитывая, что левые кандидаты в президенты от Демократической партии, такие как сенатор Элизабет Уоррен и сенатор Берни Сандерс, являются лидерами в национальных первичных опросах, JP Morgan видит запрет на выкуп акций, повышение ставок корпоративного налога, коллективные переговоры и распад крупных компаний. Технология как отличные возможности.

«Постепенная перестройка экономики США после выборов» будет одной из самых больших опасностей, - написал в своем отчете Майкл Чембалест, председатель по рыночной и инвестиционной стратегии JP Morgan Asset Management.

Стратегия роста президента Дональда Трампа, подпитываемая снижением налогов и дерегулированием, привела фондовый рынок к рекордно высокому уровню с доходностью, значительно превышающей среднестатистический президент США за три года срока их полномочий. Индекс S&P 500 показал лучший результат за шесть лет, прибавив почти 30% в 2019 году. Однако в декабре Палата представителей предъявила Трампу импичмент за злоупотребление властью и препятствование Конгрессу в отношениях Трампа с Украиной, что могло повредить его репутации. опросы, отмечает JP Morgan.

Сембалест сказал клиентам, что прогрессивный ремонт, подобный Уоррену, в конечном итоге будет зависеть от избирателей США и от того, компенсируют ли неортодоксальность и проступки президента довольно сильную экономику США.

Уоррен попал в заголовки газет и получил большую поддержку от предложенных ею планов по крупному налогообложению для оплаты своих планов расходов на здравоохранение и государственное образование. В качестве «способа проиллюстрировать широту прогрессивной повестки дня на 2020 год» JP Morgan сравнил размер планов Уоррена с налогами президента Франклина Д. Рузвельта в целом во время Великой депрессии.

«Предложения Уоррена о повышении налогов примерно в 2.5 раза превышают уровень повышения налогов со стороны Рузвельта, который имел место во время Великой депрессии, когда безработица в США достигла 22%», - сказал Чембалест.

В то время как Уоррен и Сандерс являются законной угрозой, фирма отметила, что у Трампа самые сильные попутные ветры с 1896 года с точки зрения рынка и экономических показателей. Оценка включает инфляцию потребительских цен, уровень безработицы, ВВП, доходность рынка акций и волатильность, а также рост цен на жилье.

«Текущие условия выгодно отличаются для Трампа как действующего президента по сравнению с историей», - сказал Сембалест.

В то время как JP Morgan ожидает год без рецессии с доходностью 7-10% на фондовых рынках, акции должны преодолеть потенциальный риск всплеска инфляции.

«Одна из опасностей 2020 года - это рост заработной платы или инфляции цен в США, который указывает на то, что ФРС допустила серьезную ошибку, снизив реальные ставки до нуля (снова)», - предупредил Чембалест.

Фирма отметила, что с 2007 года Федеральная резервная система претерпела «массовый сдвиг» в отношении процентных ставок, при этом текущая оценка естественной реальной процентной ставки составляет менее 1%. Эти неизменно низкие ставки создают риск скачка цен.

В прошлом году Федеральная резервная система трижды снижала процентные ставки, опустив ставку по однодневным кредитам до диапазона от 1.5% до 1.75%. Председатель ФРС Джером Пауэлл подчеркнул, что любому будущему шагу по увеличению стоимости заимствований должен предшествовать значимый и последовательный рост инфляции. Базовый индекс PCE является предпочтительным показателем инфляции ФРС, и в этом году он постоянно занижает целевой показатель центрального банка США в размере 2%.

Тем не менее, JP Morgan сказал, что большой инфляционный сюрприз маловероятен, потому что «снижение переговорной позиции рабочей силы, увеличение скорости корректировки розничных цен, влияние глобализации на заработную плату» - все это способствовало низкой и стабильной инфляции в США.

«Для стоимостных инвесторов время отчаяния может закончиться», - сказал Чембалест клиентам в своем отчете.

В течение последнего десятилетия акции быстрорастущих компаний в значительной степени оставляли стоимость акций в прахе. Тем не менее, в конце 2019 года стоимостные акции начали видеть признаки жизни относительно акций роста, хотя до сих пор в значительной степени ограничивались запасами с большой капитализацией. JP Morgan сказал, что возможны последние дни экстремального снижения стоимости, при этом технические данные демонстрируют экстремальные скидки на стоимость акций.

«Спрэд между самыми дешевыми и самыми дорогими акциями находится на самом большом уровне с 2002 года, хотя и далеко от пиков 1999–2000 годов», - сказал Чембалест.

Еще одна важная тема 2019 года - проблемы IPO. Некоторые ожидаемые технологические компании в ходе IPO, такие как Uber и Lyft, и предварительные IPO, такие как WeWork, сделали заголовки из-за своей недостаточной прибыльности. Публичные рынки говорили, и Uber и Lyft закончили год как одни из самых разочаровывающих публичных предложений.

JP Morgan сказал клиентам, что первичное публичное размещение акций по-прежнему является хорошей идеей в 2020 году, «при условии, что вы покупаете настоящую технологическую компанию».

- CNBC Нейт Раттнер способствовали отчетности.