Специальное исследование риска: Гонконг, Япония, Сингапур, пораженный коронавирусом, поскольку Тайвань демонстрирует «нелогичные» сильные стороны

Оценка риска для Тайваня все еще находится на должном уровне, в то время как другие регионы Азии, включая Гонконг (см. Выше), ощущают последствия коронавируса.

Euromoney провела свое специальное исследование «краудсорсинга» среди подмножества своих обычных участников, которые являются экспертами по политическим, экономическим и финансовым рискам в Азии.

Результаты выявили один сюрприз. Оценка риска на Тайване увеличилась еще больше, что указывает на улучшение профиля риска, хотя это не означает, что коронавирус не затронет его.

Что он показывает, так это то, что риск для инвесторов является многофакторной концепцией и что у Тайваня есть другие сильные стороны, компенсирующие интуитивный эффект коронавируса.

Euromoney регулярно просит свою экспертную группу оценить 15 индикаторов экономического, политического и структурного риска, а также доступ к капиталу. Эти оценки затем компилируются с рейтингами долга, чтобы получить общую оценку риска.

Рейтинг риска Тайваня уже улучшился в прошлом году, особенно в четвертом квартале, и этот результат показывает, что эта тенденция сохранилась, и она была бы более выраженной, если бы не эффект коронавируса.

Политический риск, с одной стороны, успокоился после того, как президент Цай Ин-вен был переизбран, а ее Демократическая прогрессивная партия сохранила свое большинство в законодательном юане, а стабильность правительства - один из показателей, который необходимо повысить.

Ее правительство также предприняло решительные действия по контролю и предотвращению распространения вируса, в то же время предприняв ответные меры против запрета на поездки, введенного Филиппинами, что вынудило филиппинские власти развернуться. Это укрепило позитивное общественное мнение президента Цая.

Риск появления нового коронавируса влияет на краткосрочные экономические перспективы Тайваня, включая темпы роста частного потребления и туризма. 

 – Вей Джен Се

Экономический риск, с другой стороны, улучшался: в четвертом квартале 3.4 года ВВП Тайваня рос на 2019% в годовом исчислении, что указывает на то, что экономика была сильнее своих современников, отчасти из-за того, что компании переезжали из материкового Китая, чтобы избежать тарифов США на китайские товары. импорт.

Результаты экономического роста, занятости / безработицы и государственных финансов демонстрируют устойчивое улучшение.

Таким образом, это указывает на то, что Тайвань находится в более сильном положении, чтобы противостоять любым временным последствиям нарушения цепочки производства электроники, снижения притока туристов или других искажений, несмотря на подверженность острова материковому Китаю, на долю которого приходится до 40% его экспорт и 30% ВВП.

Аналитики, такие как Вей Джен Се, участник исследования рисков Euromoney, который является помощником вице-президента из Экспортно-импортного банка Китайской Республики на Тайване, отметили, что будут экономические последствия.

«Риск появления нового коронавируса влияет на краткосрочные экономические перспективы Тайваня, включая темпы роста частного потребления и туризма», - говорит он.

«В целом, правительство Тайваня объявило 12 февраля 2020 года, что его экономический рост в 2020 году составит 2.37%, что на 0.35 процентных пункта ниже прогноза в 2.72% в ноябре 2019 года».

Другие, такие как профессор Фридрих Ву из Технологического университета Наньяна, все больше опасаются рисков: «Учитывая ожидаемые сбои в цепочке поставок и плохие настроения потребителей, официальный прогноз ВВП необъяснимо оптимистичен, а пакет помощи совершенно недостаточен, особенно по сравнению с Сингапуром. только что объявленный бюджетный пакет в размере 4.6 миллиарда долларов для поддержки предприятий и жителей, пострадавших от коронавируса ».

Мягкие эффекты

Что касается Гонконга, Японии и Сингапура, их общие оценки риска были понижены, хотя даже все они менее чем на 0.2 процентных пункта. Это гораздо менее драматично, чем для Китая, на который в большей степени влияет распространение вируса, а также экономические и политические последствия.

Более того, все эти места для инвесторов были менее рискованными, чем Китай, что привело к этому событию, что определяется их более высоким глобальным рейтингом в опросе Euromoney, и остается таковым.

Сверхбезопасный Сингапур теперь третий после Швейцарии и Норвегии. Гонконгу 12 лет^thТайвань 18^th и Япония 33^rd, с Китаем дальше вниз в 47^th место.

Вирус создал фактор страха по поводу риска распространения заболевания, заставляя правительства принимать эффективные меры контроля и профилактики. Это также влияет на цепочки поставок продукции, которые сильно зависят от китайского производства и других видов трансграничной торговли в регионе.

Тем не менее, вряд ли можно ожидать, что он будет иметь долгосрочные последствия и, безусловно, не создаст потенциальных долгосрочных политических последствий, которые некоторые аналитики ожидают для Китая.

В группу экспертов Euromoney по Азии входит Милош Вуланович, доцент кафедры финансов в Школе бизнеса EDHEC. Он считает, что, хотя коронавирус обладает потенциалом для кратковременных нарушений, таких как замедление деловой активности, его влияние на азиатские экономики, такие как Гонконг и Сингапур, не будет значительным. 

«В краткосрочной перспективе, - говорит он, - Covid-19 может подорвать рынки для всех производственных факторов как в этих азиатских странах, так и в их торговых и финансовых рынках партнеров, и мы можем ожидать колебаний. на валютных рынках стран, подверженных влиянию Китая ».

Однако, ссылаясь на академическую работу, проделанную Рюдигером Дорнбушем в его знаменитой статье 1976 года, моделирующей динамику обменных курсов и их реакцию на внезапные события, он отмечает, что это сообщение можно выразить одним словом: «превышение» – Это означает, что он не будет иметь долгосрочных последствий для валют или финансовых активов, несмотря на его неопределенный характер.

Гонконг

Даже до вспышки коронавируса профиль риска в Гонконге ухудшался из-за многомесячных насильственных протестов и беспорядков, наносящих ущерб местной экономике, и вызвавших сокращение ВВП в третьем и четвертом кварталах 2019 года.

Это было одно из 10 мест для инвесторов, которое было понижено в рейтинге регулярных квартальных опросов Euromoney, потеряв 1.6 пункта только в четвертом квартале.

«Правительство уже предсказывало, что в 2020 году экономика подвергнется рецессии», - говорит эксперт ECR Фридрих Ву, профессор Технологического университета Наньян. «Теперь коронавирус наносит экономике второй, возможно, даже более сильный удар».

Ву упоминает, что между большинством местных жителей и правительством уже была потеря доверия, что мешало последним проводить эффективную государственную политику по борьбе с экономическими и медицинскими проблемами на территориях.

«В дальнейшем я вижу только больше паралича, полуактивности и взаимных обвинений. Гонконг скатывается в пропасть », - предупреждает он.

Япония

В Японии уже наблюдается спад экспорта и снижение уровня частного потребления, при этом ВВП сокращается самыми быстрыми темпами почти за шесть лет в четвертом квартале 2019 года из-за мировых торговых трений и повышения налога с продаж.

По словам эксперта по рискам Шер Мехта, директора по макроэкономическим исследованиям и страновому анализу в Virtuoso Economics, риски, связанные с коронавирусом в 2020 году, будут получены из многочисленных источников.

Он перечисляет значительное снижение числа китайских туристов, посещающих Японию, нарушение системы поставок в Азии, возможность негативного влияния на крупные инвестиции Японии в предстоящие Олимпийские игры 2020 года, спотыкание мирового спроса на ее экспорт и существенный удар по ее экспорту в Китай. (Второй по величине экспортный рынок Японии).

Кроме того, снизится доверие бизнеса и капитальные затраты, а также замедлится рост розничного сектора. Кроме того, востребованы такие активы-убежища, как японская иена, поскольку инвесторы беспокоятся о вспышке коронавируса. Это, в свою очередь, имеет негативные последствия для японского экспорта.

Следовательно, из-за немедленного и возможного замедленного воздействия коронавируса на экспорт, частное потребление, туризм, деловые отношения и доверие потребителей Японии, доходы корпораций, фабричное производство и инвестиции «понижательные риски для роста находятся на подъеме», - говорит Мехта.

Эффект коронавируса также, вероятно, пройдет через месяц или два, что должно спасти Олимпиаду в Токио. 

 – Шер Мехта, Виртуоз Экономика

Тем не менее, он не предвидит какого-либо долгосрочного воздействия или того, что правительство будет стоять в стороне и ничего не делать.

«Учитывая вероятность того, что правительство Японии начнет оказывать некоторую поддержку туристическому сектору и фирмам, которые пострадали от падения иностранных туристов, наряду с государственным налоговым стимулированием, это создаст основу для роста.

«Эффект коронавируса также, вероятно, пройдет через месяц или два, что должно спасти Олимпиаду в Токио».

Тем не менее, экономические перспективы на 2020 год неопределенны, а это означает, что условия для японской финансовой индустрии кажутся более сложными в то время, когда чистая процентная маржа сокращается и наблюдается спад в кредитовании.

«Банки, вероятно, столкнутся с более сильным понижательным давлением на доходы и прибыль, - говорит Мехта, - из-за неблагоприятного немедленного и запаздывающего воздействия коронавируса на общую экономическую активность в Японии и на ее фондовых рынках. Следовательно, финансовые риски растут, но умеренные ».

Сингапур

Кризис в Гонконге оказал некоторую поддержку Сингапуру как сравнительно более безопасному финансовому центру, и, хотя он вряд ли сможет полностью противостоять воздействию коронавируса, он находится в лучшем положении, поскольку он уже является самым безопасным местом для инвесторов в Азии.

Хотя правительство уже понизило свой прогноз роста ВВП, оно также хорошо отреагировало, введя существенный пакет мер стимулирования, но нет места для самоуспокоения, как показывает профессор Наньян Ву, отмечая тот факт, что Китай является крупнейшим торговым партнером Сингапура для обеих стран. экспорт и импорт и уже зарегистрирован мрачный рост на 0.7% в 2019 году.

До появления коронавируса экономисты частного сектора прогнозировали рост от 1% до 1.5% к 2020 году, но сейчас это вряд ли будет достижимо, и Сингапур может даже скатиться к рецессии в этом году.

«Сингапурский экспорт в Китай составляет 13% от общего объема экспорта и 10% ВВП. В городе также находятся 50 миллиардов долларов китайских ПИИ, 3.6 миллиона китайских посетителей в год и тысячи студентов из Китая », - отмечает Ву.

«Таким образом, Сингапур чрезвычайно уязвим для любого резкого спада в Китае. Правительство уже ввело запрет на въезд посетителей (независимо от гражданства) из Китая и повысило состояние системы реагирования на вспышки болезней до оранжевого - чуть ниже самого высокого уровня красного ».

Рябь

Euromoney находится в процессе проведения своего последнего ежеквартального опроса среди всего более чем 300 экономистов и других экспертов по рискам во всем мире. Это должно дать некоторое представление о том, как коронавирус увеличивает трения в мировой торговле и другие экономические и геополитические риски, влияющие на риски инвесторов в ближайшие месяцы.

Несколько участников опроса уже указали, как влияние доминирующего положения Китая в глобальной цепочке поставок, торговле и туризме повлияет на другие страны, учитывая перебои в производстве.

Опрос первого квартала 2020 года - подходящее время для другой оценки кризиса, поскольку он завершится к концу марта, что даст аналитикам больше времени, чтобы увидеть, как разворачиваются последствия.

Участник опроса Matthieu Pautonnier, директор по производству и старший специалист по количественному анализу в TAC Economics, считает, что Южная Корея, Япония, Таиланд, Индонезия, Малайзия и Индия пострадают больше всего в Азии, а США и Германия также чувствительны, «поскольку они работают как глобальные центры, связанные с китайским центром цепочек создания стоимости ».

Он видит давление на цены на сырьевые товары, поскольку Китай является крупнейшим покупателем из многих, хотя влияние цен на нефть будет сдерживаться премией за политический риск на Ближнем Востоке.

Для финансовых активов вспышка коронавируса означает повышенную волатильность обменного курса (особенно к юаню и другим валютам развивающихся рынков), снижение на фондовых рынках и более низкую доходность облигаций «безопасного убежища».