Владимир Путин только что спровоцировал то, что может в конечном итоге стать одной из самых уродливых войн с ценами на нефть в современной истории, и американские нефтегазовые компании могут стать жертвами.
В эти выходные Саудовская Аравия сбросила нефтяную бомбу. Он не только снизил форвардную цену на нефть для китайских потребителей на целых 6-7 долларов за баррель, но также, как сообщается, стремится увеличить дневную добычу нефти на целых 2 миллиона баррелей в день на и без того избыточном предложении на мировом рынке.. Смотри ниже.
Этот шаг саудовцев является одновременно захватом доли рынка и громким сигналом для Москвы о том, что она перестала играть в игры. Эти драматические действия стали ответом на спорную и в конечном итоге провальную встречу ОПЕК в Австрии в пятницу. Члены ОПЕК внесли предложение о дальнейшем сокращении квот на добычу нефти на целых 1.5 миллиона баррелей в день.
Сама ОПЕК присоединилась к сделке, но Россия, не являющаяся членом ОПЕК, сказала «нет», фактически убив ее. Источник на переговорах сообщил мне, что, когда обе стороны разрабатывали планы по сокращению производства, в конце концов «красные линии даже не приблизились». Источник добавил, что русские «определенно не хотят продолжать поддерживать сланцевую промышленность», по крайней мере, отчасти потому, что санкции «Роснефти» все еще были «слишком грубыми».
Всего три недели назад администрация Трампа ввела санкции против российского нефтяного гиганта "Роснефть" за транспортировку венесуэльской нефти. Госсекретарь Майк Помпео считает, что, помогая Венесуэле продавать нефть, Россия эффективно поддерживает режим Мадуро. Роснефть возглавляет Игорь Сечин, бывший сотрудник и близкий друг Путина.
Соедините точки. Путин реагирует на Трампа. Саудиты во главе с министром энергетики и сыном короля Абдулазиза бен Салмана, реагируют на Путина. И американские нефтегазовые рабочие и инвесторы оказываются в середине этой эпической битвы эго.
В худшее время не могло быть. Коронавирус уже сокращает мировой спрос на нефть, и в этом году цены на нефть упали на 30%. Италия пытается в течение месяца жестко ограничить передвижение населения в своем наиболее важном экономическом регионе, на который приходится около 20% экономики страны. Иными словами: с экономической точки зрения Италия пытается ограничить производство в штатах Калифорния, Орегон и Вашингтон вместе взятых. На месяц.
Может ли такое случиться здесь, в штатах? Маловероятно, но существует реальный риск резкого экономического удара, поскольку поездки замедляются и людей просят работать из дома. Как самый крупный потребитель в мире, мы потребляем около 20 миллионов баррелей нефти в день. Так что даже небольшое замедление окажет огромное влияние на мировой спрос и предложение.
Многие представители отрасли, с которыми я разговаривал на выходных, ожидают, что нефть откроет торги в диапазоне 30 долларов, если не хуже к концу недели. Это очень плохие новости для Техаса, Северной Дакоты и всех, кто еще инвестировал в нефтегазовые компании. Акции Chevron упали на 20% в 2020 году, что сделало ее самой прибыльной энергетической компанией в Америке. Большинство из них упали на 30%, 40% или даже 50% с 1 января. Индекс S&P Oil & Gas ETF (XOP) снизился на 33% в этом месяце.
Отрасль сталкивается с трехсторонней атакой: падение цен, движение институциональных инвесторов, отказывающихся от компаний, работающих на ископаемом топливе, и сокращение долгов.
Долг - это проблема. Согласно рейтинговому агентству Moody's, нефтегазовая отрасль США имеет долги на сумму около 86 миллиардов долларов со сроком погашения в ближайшие четыре года. Почти весь этот долг имеет либо мусорный рейтинг, либо рейтинг чуть выше мусорного. Пятьдесят семь процентов этой суммы должны быть выплачены всего в ближайшие два года. Поскольку цены на нефть падают, а кредитные рынки ужесточаются, многие компании не смогут рефинансировать свои долги или продлить сроки погашения.
Время - единственный друг, который сейчас есть у многих компаний. По большей части долги за энергоносители не будут погашены до 2022 года, поэтому некоторые производители, возможно, смогут продержаться в ожидании поворота. Но если не наступит поворот, это будет жестоко. В пятницу исполнительный директор по энергетике Дэн Пикеринг написал в Твиттере: «Срок погашения немного больше. 2021/2022 год станет Армагеддоном, если текущая ситуация продлится до 2020 года».
Это больший риск, чем просто нефть. В то время как акции энергетических компаний составляют ничтожные 4.4% от веса S&P 500, задолженность, связанная с энергетикой, составляет 11% от популярных ETF с бросовыми облигациями HYG и JNK. Он составляет большую часть корпоративного долга, который важен как для крупных, так и для региональных банков. Сеть энергетического долга сложна и требует больших затрат.
Все, с кем я разговаривал в минувшие выходные, согласны с тем, что лидеры отрасли должны реагировать быстро и решительно, немедленно сокращая расходы и объем производства.
Один из руководителей энергетики, который не пожелал называть своего имени, сказал мне по телефону в воскресенье, что, по его мнению, каждый генеральный директор отрасли должен завтра выйти и сказать, что они прекращают все новые буровые работы, сокращают капитальные затраты, сокращают дивиденды и агрессивно пытаясь уменьшить объем производства.
Это звучит чрезмерно, но его точка зрения заключалась в том, что, если добыча в США быстро не упадет на несколько миллионов баррелей в день, нефть может легко упасть до 20 долларов, что сократит стоимость подземных запасов, которые служат основой для такого много залогового долга в отрасли. Банки поймут, что больше нет смысла вести бизнес с крайне отрицательным денежным потоком.
Проще говоря, если мы упадем до 25-30 долларов за баррель в течение длительного периода времени, многие трейдеры и руководители, с которыми я разговаривал за последние 24 часа, полагают, что боль акционеров будет только усугубляться, а юристы по банкротству будут заняты.
Кажется, у всех свое мнение о том, как все это закончится. Возможно, Россия вернется за стол переговоров, напуганная действиями Саудовской Аравии, и цены стабилизируются, когда будет заключена сделка по сокращению добычи. Или, может быть, цены на нефть рухнут, и многие американские акции торгуются еще дальше.
В чем, похоже, все согласны, так это в том, что сланцевая промышленность, ее сотрудники и оставшиеся инвесторы в ближайшем будущем испытают очень сильную боль. Поиск Capital IQ показывает, что в публичных нефтегазовых компаниях работает около 700,000 XNUMX человек. И это не считая миллионов людей, которые работают в частных компаниях или в ореоле индустрии.
Больший риск состоит в том, что эта боль проникает в более широкие кредитные рынки США, и все это в то время, когда коронавирус начинает оказывать влияние и на экономику. Если несколько миллионов американцев перестанут путешествовать, ездить на работу и работать из дома, спрос на бензин резко упадет, что будет оказывать дополнительное давление на цены.
По мере падения цен на газ вы, несомненно, услышите тезис «более низкие цены на газ спасут потребителя». Хотя американцам выгодна экономия на бензине, маловероятно, что какая-либо дополнительная экономия потребителей смягчит ущерб для всей отрасли, столкнувшейся с массовыми увольнениями и огромным сокращением капитальных расходов.
It"Не будет преувеличением СМИ называть то, что произошло в эти выходные на нефтяных рынках "историческим". Когда русские вышли из штаб-квартиры ОПЕК в Австрии, каждая страна - и каждая американская компания - стала для себя самой. Гонка за лидером в производстве и за спиной по цене.
Где-то Владимир Путин смотрит на карту Техаса и улыбается.
Подписаться CNBC ПРО для эксклюзивного анализа и анализа, а также для программирования рабочих дней со всего мира.
Signal2forex.com - лучшие форекс роботы и сигналы
