Стимулирование коронавируса впервые привело к тому, что баланс ФРС превысил 5 триллионов долларов

Хотя усилия Федеральной резервной системы по поддержанию работы рынков и стимулированию экономики только набирают силу, ее портфель активов достиг невиданных ранее уровней.

Баланс центрального банка, который состоит в основном из облигаций и других активов, которые он приобрел за эти годы, за неделю, закончившуюся в среду, вырос до 5.3 триллиона долларов. Это намного выше пика в 4.52 триллиона долларов, достигнутого в середине мая 2016 года, до того, как ФРС начала откатывать облигации, приобретенные во время и после Великой рецессии.

Этот последний пик произошел быстрыми темпами, результат расширения начался небольшими шагами в начале этого года, а затем ускорился с ростом кризиса коронавируса.

Буквально на прошлой неделе увеличение составило 12.4%, что отчасти объясняется тем, что ФРС добавила 255 млрд долларов в казначейские ценные бумаги плюс 19 млрд долларов в ипотечные ценные бумаги, поскольку ФРС вступила в очередной раунд количественного смягчения. Однако самая большая область роста пропорционально была связана с валютными свопами центрального банка, которые выросли с 25.2 млрд долларов в неделю до 206.1 млрд долларов в последней отчетности.

ФРС значительно расширила свои валютные свопы с другими центральными банками, включив в них не только своих традиционных партнеров, но и множество других по всему миру на фоне огромного спроса на долларовые активы.

Если все пойдет по плану, ФРС только начинает.

«Неограниченное количественное смягчение и программы чрезвычайной ликвидности должны привести к увеличению баланса ФРС вдвое по сравнению с 2020 годом», - сказал в примечании Марк Кабана, стратег по оценке ставок в Bank of America Global Research.

Первоначально ФРС указала, что собирается добавить 700 миллиардов долларов в свой портфель облигаций - 500 миллиардов долларов в казначейских облигациях и 200 миллиардов долларов в ценных бумагах с ипотечным покрытием. Однако в начале этой недели он перешел на бессрочную программу в ответ на волнения на финансовых рынках.

Уолл-стрит теперь ожидает, что в этом году баланс может достичь 10 триллионов долларов, поскольку ФРС подтверждает свое обязательство по смягчению удара коронавируса. Председатель ФРС Джером Пауэлл заявил в четверг в эфире телеканала NBC «СЕГОДНЯ», что центральный банк будет «агрессивно и решительно» продолжать свои усилия и «не закончатся боеприпасы».

Это означает, что баланс, вероятно, достигнет 7 триллионов долларов к июню, или около 2.5 триллионов долларов по сравнению с предыдущим пиком, согласно Citigroup. В конечном итоге прогнозы Уолл-стрит все чаще ищут баланс в 10 триллионов долларов, который будет сигнализировать о расширении на 4.5 триллиона долларов, что больше, чем рост на 3.7 триллиона долларов во время и после финансового кризиса.

Критики обеспокоены возможностью инфляции из-за всей этой дополнительной наличности в системе, хотя это не было проблемой с момента начала покупки активов в конце 2008 года.

«Рынки хорошо усвоили опыт 2008 года, что это увеличение размера баланса не является инфляционным в каком-либо краткосрочном смысле», - сказал экономист Citigroup Эндрю Холленхорст в заметке. «Фактически, резкое падение спроса и цен на определенные услуги и энергию предполагает значительно более низкую траекторию как базовой, так и общей инфляции».

Расширение баланса создает банковские резервы, которые ФРС кредитует учреждениям в обмен на приобретаемые им ценные бумаги. Текущий уровень резервов в ФРС составляет чуть более 2 триллионов долларов, что намного выше 1.5 триллионов долларов, которые, по словам ФРС, были нацелены на здоровый уровень для удовлетворения текущего спроса.

Исправление: Председатель ФРС Джером Пауэлл сделал свои комментарии в четверг.