Коронавирус: как исправить пандемические связи

Поскольку пандемия коронавируса затронула почти все страны мира, пандемическая облигация, выпущенная Всемирным банком в 2017 году, находится под пристальным вниманием. Несмотря на то, что по состоянию на понедельник 735,000 марта более 19 случаев Covid-35,000 и почти 30 смертей были приписаны ему, облигации все еще не были задействованы.

Неудивительно, что это вызвало критику: интуитивно это кажется чепухой. Идет пандемия, и эти облигации были предназначены для выплаты денег бедным странам, если это произойдет.

Если они еще не сработали, то после всего, что произошло с 31 декабря, в чем их смысл?

Масштабы нынешней пандемии могут заставить облигации выглядеть как деталь ... но все же стоит все исправить

Есть, конечно, технические причины для всего этого. Облигации не могут выплачиваться до тех пор, пока не пройдет 12 недель, период, который истек 23 марта. После этого они платят только в том случае, если вспышка соответствует определенным критериям в развивающихся странах, включая темпы роста, основанные на данных, наблюдавшихся в течение двух недель, что приводит нас к около 9 апреля.

Наблюдатель все еще может спросить: ну и что? Если это правила, разве это не показывает, что правила неверны?

Вопрос не просто справедливый, а срочный. Облигации имеют недостатки. Если они должны быть проданы снова - как и запланировано, когда текущая проблема наступит в июле - их нужно исправить.

Верхняя часть списка должна быть посвящена проблеме тестирования и отчетности. В настоящее время триггеры связи в значительной степени зависят от способности стран тестировать и сообщать о наличии инфекции и смертности.

Истинная картина

Для общего количества случаев это мало что значило: включены данные по всем странам. Но в последующий двухнедельный период рост случаев в развивающихся странах будет определяющим фактором любой выплаты. Если эти цифры не отражают истинную картину, облигации могут не выполнить то, что обещают.

И, как показали такие страны, как Великобритания, подходы к тестированию могут значительно различаться. Подтвержденные данные случая зависят не только от способности страны к проведению испытаний, но и от ее готовности сделать это. Статистика смерти, вероятно, будет гораздо более полной и надежной. Они должны играть большую роль.

Из-за масштабов нынешней пандемии облигации могут казаться мелочью - что такое помощь в виде облигаций на сумму 196 миллионов долларов по сравнению с 14 миллиардами долларов прямой помощи, предоставляемой Всемирным банком, или триллионами долларов, которые правительства тратят на поддержку своих экономики?

Но все еще стоит понять это правильно. Беднейшие страны мира не могут развернуть огневую мощь центрального банка США, и в будущем вспышки этой и других болезней будут меньше, что может быть ограничено развитием странах.

Цель такой организации, как Всемирный банк, использующей эту структуру, заключалась в том, чтобы показать, как рынки капитала могут помочь в предоставлении инновационной помощи. Конечно, может оказаться невозможным или неэффективным с точки зрения затрат структурировать облигацию, которая может более легко выплачиваться, оставаясь привлекательной для владельцев облигаций.

Но на данный момент это все еще не доказано. Достаточно быть исправленным, теперь с огромным количеством реальных данных, чтобы стоило попробовать еще раз.