РБНЗ: открытие шлюзов QE

Резервный банк Новой Зеландии завершит свое совещание по вопросам политики в 02:00 по Гринвичу в среду, и последние события показывают, что необходимы дополнительные стимулы. Снижение ставок, вероятно, пока не принято, поэтому центральный банк, скорее всего, расширит свою программу QE. Что касается киви, то его реакция может зависеть, главным образом, от того, как откровенно скажут политики о снижении ставок в будущем. В этом смысле риски, связанные с валютой, кажутся асимметричными и склоняются в сторону повышения, так как мрак уже заложен. 

Еще не из леса

Пандемия разрушила мировую экономику, и Новая Зеландия не стала исключением. Из тех немногих данных, которые были опубликованы после блокировки, продажи электронных карт упали на 47% в апреле, что говорит о том, что потребление упало с обрыва. Между тем, собственное исследование инфляционных ожиданий РБНЗ, которому центральный банк уделяет большое внимание, показало, что двухлетние инфляционные ожидания упали до самого низкого уровня за всю историю, предвещая аналогичное падение фактической инфляции.

С другой стороны, страна очень хорошо справилась с кризисом в области здравоохранения. Новые случаи заражения крайне низки, что позволяет правительству медленно открывать экономику с очень низким риском вторжения второй волны. По расширению это подразумевает очень низкую вероятность будущих отключений.

Тем не менее, вряд ли все скоро вернется в норму. Потребности в социальном дистанцировании сохранятся, что заставит многие предприятия работать с пониженной пропускной способностью, индустрия туризма, вероятно, будет уничтожена, экспорт может столкнуться с трудностями, учитывая глобальные условия, и потребители могут быть более осторожными в целом из-за повсеместной потери рабочих мест. Таким образом, экономика, скорее всего, потребует больше стимулов, и правительство и РБНЗ должны выступить на этой неделе.

Больше QE, но как насчет отрицательных ставок?

РБНЗ уже снизил ставки до 0.25% еще в марте и через несколько дней запустил свою первую программу количественного смягчения (QE). Таким образом, его возможности сейчас относительно ограничены. Он может либо снизить процентные ставки дальше, до нуля или даже отрицательно, либо расширить размер своей программы QE.

Это, вероятно, выберет последнее, по крайней мере, сейчас. Губернатор РБНЗ Адриан Орр недавно заявил, что он открыт для использования отрицательных ставок, но этот инструмент политики очень противоречив, поскольку он наносит ущерб коммерческому банковскому сектору и, следовательно, может ослабить всю финансовую систему. Кроме того, еще в марте центральный банк обязался сохранять ставки «На этом уровне не менее 12 месяцев», Поэтому еще одно снижение ставки без изменения этого руководства может повредить его авторитету.

А как насчет киви?

Количественное смягчение направлено на снижение долгосрочных процентных ставок. Для валютного рынка важнее всего краткосрочные процентные ставки. Таким образом, доллар киви может гораздо больше реагировать на любые сигналы о будущем снижении ставки, а не на решение QE, которое уже широко ожидается. В частности, политики изменят свое руководство, чтобы указать, что ставки останутся «на этом уровне» или ниже не менее 12 месяцев? Рынки, кажется, думают, что это реалистичный сценарий, поскольку они назначают 50% -ную вероятность снижения ставки к августу, которая к ноябрю увеличивается до 80%.

Учитывая рыночные цены, риски, связанные с реакцией киви, кажутся асимметричными. Если центральный банк действительно изменит свое руководство и откроет дверь для более низких ставок, валюта может упасть, но лишь на небольшую величину, так как большая часть этого уже установлена. Однако, если чиновники сохранят свои формулировки по ставкам без изменений, это может поставить под сомнение весь повествование о более значительных снижениях ставок, что приведет к значительной реакции на повышение.

Если смотреть технически на новозеландский доллар / доллар, то движение вверх может встретить начальное сопротивление в районе 0.6175. В случае нарушения следующей целью для быков может стать зона 0.6240.

С другой стороны, поддержка может быть найдена вокруг ручки 0.6000, что примерно соответствует 200-периодной простой скользящей средней (SMA) на уровне 0.6016. В случае проникновения фокус переместится в область 0.5920.

Наконец, обратите внимание, что правительство объявит о своих новых планах расходов на поддержку экономики в 02:00 по Гринвичу в четверг, через день после решения РБНЗ. Размер этого пакета финансовых стимулов также может повлиять на киви - чем больше, тем лучше.