Более слабый юань - подсказка из Китая в США

Торговая сессия в понедельник будет проходить с пониженными объемами, поскольку биржи США и Великобритании закрыты в связи с Днем памяти. На этом фоне динамика валютного рынка может оказаться более показательной, и есть повод для размышлений. Сегодня Пекин снизил официальный курс юаня до самого низкого уровня с февраля 2008 года.

Оффшорный обменный курс USDCNH отражает разгар споров между двумя крупнейшими экономиками. В то же время официальный курс можно считать весьма надежным индикатором настроений китайских политиков. Вмешательства по защите курса юаня проводились НБК с гораздо большей эффективностью и масштабом до важных соглашений с США.

Оффшорный юань вырос до 7.15 – это область пиков, где USDCNH рос на фоне обострения отношений между Китаем и США в прошлом году. То есть давление рынка на обменный курс было не таким сильным, как раньше, хотя НБК ослабил поддержку юаня.

Это явный намек китайских бюрократов на то, что они намерены использовать более дешевый курс юаня в качестве меры для поддержки экспортной конкурентоспособности Китая. Низкий обменный курс всегда был причиной гнева США, и на этот раз он обещает быть таким же.

Что касается многих других валют в развивающихся странах, китайский юань гораздо более устойчив к доллару, потеряв в этом году всего 1.8%. Но в течение долгого времени оно было напрямую привязано. Таким образом, девальвация юаня по отношению к доллару обещает привлечь повышенное внимание политиков.

Однако доллар также укрепляется по отношению к большинству других валют. И это важный сигнал рынкам о том, что массовые покупки ФРС посредством «печати долларов» не являются сигналом к ​​их продаже. Как раз наоборот, пока Казначейство США выводит деньги из мировой финансовой системы для финансирования своих нужд, доллар может быть одной из самых стабильных валют.

Исторически доллар слабеет, когда мировая экономика вступает в синхронное ускорение. В этих условиях капитал движется в более доходном направлении, чем государственные облигации США. Причем ее может быть немалое количество не только в номинальном выражении, но и относительно ВВП страны.

Ослабление доллара наряду с ростом инфляции является наиболее распространенным и мягким способом для крупных стран снизить долговое бремя. Это гораздо более мягкий путь, чем девальвация цены золота (1933 г.) или полный отказ от этой привязки (1971 г.). И, конечно, более подходящим для кредиторов и финансовой системы в целом, чем дефолт по государственным облигациям, который Аргентина допустила на прошлой неделе.