РБА представит более оптимистичную экономическую оценку в июне

Мы ожидаем, что РБА в июне оставит без изменений свои меры денежно-кредитной политики. Губернатор Филипп Лоу выглядел осторожно оптимистичным в отношении внутренних экономических перспектив. Мы ожидаем, что центральный банк предоставит более оптимистичные экономические перспективы, а также обещает оставить ставку на рекордно низком уровне в течение многих лет. Будет также сохранено предварительное руководство, повторяющее, что РБА «не будет увеличивать целевой показатель по денежной ставке до тех пор, пока не будет достигнут прогресс в направлении полной занятости, и он уверен, что инфляция будет устойчиво находиться в пределах целевого диапазона 2–3%».

Что касается экономических событий, произошедших после последней встречи, то рынок труда пострадал от пандемии коронавируса. Количество зарплат сократилось на -594K в апреле после 700 в предыдущем месяце. Рынок ожидал падения 575K. Уровень безработицы в апреле вырос на +1 п.п. до 6.2%. Тем не менее, это оказалось намного лучше, чем консенсус в 8.3%. Частично облегчением безработицы стало снижение уровня участия, которое снизилось до 63.5% с 66% в марте. Рынок ожидал более мягкого падения до 65.2%. Есть признаки снижения на рынке труда.

Выступая перед парламентским комитетом, губернатор Филипп Лоу также послал оптимистичное сообщение. Как он предположил, «при том, что результаты в области здравоохранения на национальном уровне лучше, чем предполагалось ранее, возможно, что экономический спад не будет таким серьезным, как считалось ранее». Он также принял к сведению некоторую стабилизацию активности с середины до конца апреля, добавив, что прогнозируемое максимальное сокращение рабочих часов в майском Заявлении о денежно-кредитной политике теперь «должно составить около 15%».

В настоящее время основная денежно-кредитная политика РБА включает поддержание уровня наличных на рекордно низком уровне 0.25%, нацеленность на доходность трехлетних государственных облигаций Австралии на уровне 3 б.п. и QE. Что касается перспектив денежно-кредитной политики, то Лоу заявил парламенту, что QE может быть увеличено «в случае необходимости», в то время как ставка будет приостановлена ​​«на несколько лет». Мы ожидаем, что центральный банк подтвердит эту позицию на июньском заседании. Похоже, что RBA не в восторге от QE. В мае оно уже сократилось, сославшись на экономический ущерб, вызванный пандемией коронавируса, и соответствующие меры менее серьезны, чем предполагалось ранее. По нашему мнению, центральный банк может предпочесть сделать это путем снижения ставки (возможно, ставки по депозитам) и таргетирования кривой доходности, если потребуется больше стимулов.