Устойчивое инвестирование будет расти после пандемии коронавируса

Пандемия коронавируса неизмеримо изменила общество, включая, конечно, инвестиции. Акции, которые выиграли от того, что люди оставались дома, такие как Netflix и Zoom Video, превзошли ожидания за последние несколько месяцев, в то время как акции розничных продавцов и авиакомпаний, среди прочих, упали с обрыва. И теперь некоторые из тех акций с наихудшими показателями марта и апреля возвращаются, поскольку экономика снова начинает открываться.

Но на Уолл-стрит может быть более длительный эффект: Covid-19 вполне может оказаться важным поворотным моментом для инвестиций в ESG, поскольку пандемия меняет ценности общества.

Этот инвестиционный подход, при котором экологические, социальные и управленческие рейтинги компании оцениваются наряду с традиционными финансовыми показателями, уже прошел успешный год, и его охват продолжает расширяться. Пока что в этом году в устойчивые фонды США, котирующиеся на фондовых биржах, наблюдается рекордный приток, несмотря на рыночные потрясения.

Аналитики и инвесторы говорят, что пандемия - а также смерть и разрушения, оставшиеся после нее, - сделают инвестирование с совестью еще более приоритетным. Но там, где когда-то буква «Е» была, пожалуй, самым значительным из трех факторов, социальные и управленческие атрибуты компании могут стать все более важными, поскольку инвесторы внимательно изучают реакцию корпораций на пандемию, а также их жизнеспособность в будущем.

«Восстановление гражданского общества было впечатляющим, с ростом волонтерства, социальной сплоченности, поддержки сообщества и сосредоточения внимания на общественном благе и личных свободах», - говорится в недавнем обращении к клиентам JPMorgan. «Мы видим, что кризис Covid-19 усиливает тенденцию к инвестициям в ESG».

Помимо совести, эти фонды также привлекают рекордные объемы денежных средств, потому что они доказывают, что могут предложить сопоставимую, если не лучшую на рынке, прибыль. Например, Nuveen ESG Large-Cap Growth ETF (NULG) в этом году принесла доходность 10%, в то время как iShares ESG MSCI USA ETF (ESGU) - крупнейший в своем роде с активами под управлением более 7.1 миллиарда долларов - вернул 0.6 % с начала года. Для сравнения, индекс S&P 500 упал примерно на 1% за год.

Эти короткие временные рамки, конечно, не являются тенденцией, но многие из этих фондов также превзошли свои контрольные индексы за последний год и даже дольше. Джон Хейл, директор Morningstar по исследованиям в области устойчивого развития, отметил, что это первый раз, когда подобного рода фонды подвергаются испытанию во время рыночного спада, и пока они неплохо держатся. Устойчивое инвестирование существует уже несколько десятилетий, но бум фондов ESG начался только в последние пять лет, а это означает, что этот уголок рынка еще не пережил рецессию.

«Мы ожидаем, что инвесторы будут уделять больше внимания вопросам ESG после COVID-19, с особым спросом на повышение корпоративной прозрачности и подотчетности заинтересованных сторон», - говорится в недавнем обращении UBS к клиентам. «Кризис подчеркивает актуальность соображений ESG для производительности компании и доходности инвестиций, и мы ожидаем, что это будет и дальше влиять на корпоративные действия и действия инвесторов», - добавили в компании.

Фонды, ориентированные на устойчивое развитие, привлекли рекордную сумму капитала в первом квартале этого года, даже несмотря на то, что пандемия потрясла мировые рынки. По данным Morningstar, объем поступлений в глобальные устойчивые фонды составил 45.7 млрд. Долл., А в более широком спектре фондов - 384.7 млрд. Долл.

В США устойчивые фонды в первом квартале привлекли рекордные 10.5 млрд долларов, хотя к марту темпы покупок действительно замедлились. С возвращением импульса для инвесторов 2020 год станет еще одним рекордным годом для устойчивых фондов. Фактически, приток капитала в первом квартале составил более половины от рекордных 21.4 миллиарда долларов, вложенных в устойчивые фонды в 2019 году.

Около 80% денег ушло в индексные фонды, что означает, что рост, вероятно, стоит за розничными инвесторами. «Хотя биржевые фонды являются лишь частью инвестиционного ландшафта, они являются основным направлением для новых потоков розничных инвесторов, поэтому то, что фонды, связанные с ESG, привлекли так много капитала в 2020 году, показывает, что эта тема сейчас попадает под очень сильный ветер», отметил Николас Колас, соучредитель DataTrek Research.

По данным FactSet, за последний месяц iShares ESG MSCI USA ETF (ESGU) оказался самым популярным инструментом, привлекшим около 555 миллионов долларов новых инвестиций. Среди других популярных вариантов - Xtrackers MSCI USA ESG Leaders Equity ETF (USSG), приток в который составил около 503 миллионов долларов, а iShares ESG MSCI USA Leaders ETF (SUSL) привлек 493 миллиона долларов нового капитала. Все три фонда вернули от 9% до 10% за последний месяц, хотя в течение года они остаются на отрицательной территории.

До пандемии все более популярным становился капитализм заинтересованных сторон - идея о том, что компании не должны фокусироваться исключительно на увеличении карманов акционеров. И пандемия, вероятно, ускорит этот сдвиг, поскольку инвесторы вознаграждают компании, которые отреагировали на кризис, сосредоточив внимание на долгосрочных целях, а не отдавая приоритет краткосрочной прибыли любой ценой.

«Эта глобальная пандемия действительно резко подчеркнула важность того, как корпорации относятся к своим заинтересованным сторонам, в частности к своим сотрудникам и своим клиентам», - сказал Хейл. «В наши дни даже корпоративная ценность в значительной степени основана на нематериальных активах, таких как ваша репутация, и я думаю, что заинтересованные стороны будут помнить, как компании либо оказались на высоте, либо не оправдали себя во время пандемии, и это окупится за них в будущем. линия."

Энди Ховард, глава отдела устойчивых исследований в Schroders Investment Management, добавил, что Covid-19, вероятно, вызовет повышенный интерес к формирующимся тенденциям, таким как защита сотрудников. С марта более 40 миллионов человек подали заявления о защите от безработицы в США, при этом работникам из числа меньшинств обычно становится хуже. «Это не новая тенденция; мы уже давно об этом говорим, - сказал Ховард. «Но по сути кризис с коронавирусом начинает кристаллизовать некоторые политические действия, пытающиеся ускорить обращение вспять некоторых из этих тенденций».    

Кроме того, спад экономики, вызванный вирусом, обнажает некоторые опасности, связанные с установлением приоритетов в политике, выгодной для акционеров, такой как обратный выкуп и дивиденды. Некоторые компании уже сократили дивиденды, поскольку им пришлось потрудиться, чтобы остаться на плаву, и ожидается, что в этом году выкуп акций замедлится. В долгосрочной перспективе подход «прежде всего акционер» может уйти в прошлое. Или, как лаконично резюмировал JPMorgan: «COVID-19 ускоряет тенденцию к капитализму заинтересованных сторон и бросает вызов главенству акционеров».

Существует множество стилей и подходов к ESG-инвестированию, включая фонды, которые отражают эталонные индексы, за исключением различных весов. Одна из причин, по которой в этом году группа в значительной степени превзошла более широкий рынок, заключается в том, что эти фонды имеют тенденцию преобладать в технологических компаниях (наиболее прибыльный сектор S&P 500 в этом году), в то же время имея меньшую долю в промышленности и энергетике. Последний сектор является худшим сектором в этом году, зарегистрировав убыток более 30%.

Просматривая активы активно управляемых фондов, РБК обнаружил, что акции Microsoft принадлежат наиболее высокому уровню владения, составляя 55% фондов. Alphabet и Visa составляли 47% и 42% фондов соответственно, а Apple и Xylem замыкали пятерку лидеров, появляясь в 35% и 34% случаев соответственно. Компания обнаружила, что из двадцати акций фондов ESG, 75% в этом году опережают индекс S&P 500.

Между тем, согласно исследованию Credit Suisse, Intel, Amgen и Merck входят в число имен, которые стали более популярными среди фондов ESG за последний квартал.

Для инвесторов, ищущих более специализированные фонды, нет недостатка в специализированных предложениях, включая Invesco Solar ETF (TAN), а также индекс гендерного разнообразия SPDR SSGA (SHE).

По мере роста популярности ESG появляется и критика этого стиля инвестирования. По своей сути субъективный характер этих качественных показателей мешает работе. Некоторые, в том числе комиссар Комиссии по ценным бумагам и биржам Хестер Пирс, призвали к усилению контроля, в то время как другие говорят, что эти якобы «социально сознательные» фонды - не более чем маркетинг. «Полное мошенничество», «шутка», «жаргон» и «такой нелепый» - вот те слова, которые основатель и генеральный директор Social Capital Чамат Палихапития использовал для описания растущей тенденции.

Некоторые также считают, что социально сознательное инвестирование окажется не более чем феноменом бычьего рынка. Инвестиции в ESG стали популярными во время самого длинного бычьего рекорда в истории. Когда все идет вверх, как говорится, теоретически можно пожертвовать некоторой прибылью. Другими словами, это «приятно иметь», а не «иметь».

Но рекордный капитал, который продолжают привлекать фонды, ориентированные на устойчивое развитие, говорит о том, что этот стиль инвестирования применим в долгосрочной перспективе. И компании с более высоким рейтингом ESG доказывают, что во многих случаях они лучше подготовлены к тому, чтобы выдержать шторм. Аналитики Bank of America обнаружили, что компании с рейтингом ESG ниже медианы в этом году столкнулись с более значительными пересмотрами EPS в сторону понижения, в то время как Morgan Stanley обнаружил, что в годы рыночной нестабильности, включая 2008, 2009, 2015 и 2018 годы, риск потери устойчивых фондов был существенно меньше традиционных средств.

«До этого кризиса было значимое и растущее внимание к инвестированию в ESG, и вполне вероятно, что это внимание будет только усиливаться после коронавируса», - сказал Goldman Sachs. «В дополнение к экологической ориентации, вероятно, будет расти упор на корпоративную ответственность перед заинтересованными сторонами, включая сотрудников и поставщиков. В результате государственного вмешательства или просто морального убеждения стоимость акций в форме обратного выкупа акций и выплаты дивидендов могут быть менее приоритетными ».

- Майкл Блум и Нейт Раттнер из CNBC представили репортажи.

Подписаться CNBC ПРО для эксклюзивного анализа и анализа, а также для программирования рабочих дней со всего мира.