Предварительный просмотр РБНЗ: осторожный оптимизм в отношении восстановления, а также обязательство делать больше, если это необходимо

РБНЗ, вероятно, оставит OCR без изменений рекордно низкий уровень в 0.25% в июне. Между тем, размер программы LSAP (QE) также останется на уровне 60B новозеландских долларов. Борьба с пандемией коронавируса в стране была более эффективной, чем предполагалось ранее. Политики будут более оптимистичны в отношении восстановления внутренней экономики, чем в прошлом месяце. Однако, поскольку надвигается вторая волна вспышек и граница Новой Зеландии остается в значительной степени закрытой, центральный банк будет сохранять бдительность и обещать действовать в случае необходимости.

Ранее в этом месяце страна перешла на уровень 1 оповещения с уровня 2. Это говорит о том, что социальное дистанцирование больше не требуется и больше нет ограничений на собрания. Тем не менее, граница остается закрытой для не новозеландцев. Еще в мае базовый и наиболее оптимистичный сценарий РБНЗ предполагает, что страна останется на уровне 2 в течение 10 месяцев. Тем не менее, уровень 2 просуществовал только 18 дней, прежде чем перейти на уровень 1. Предполагается, что после понижения уровня оповещения можно возобновить увеличение экономической активности на 5%. Это обнадеживающий признак, и экономический спад в 1П20, вероятно, будет менее серьезным, чем предыдущие прогнозы РБНЗ.

Несмотря на хорошие новости, РБНЗ будет воздерживаться от ястребиных тонов, чтобы не повышать обменный курс и доходность. Мы ожидаем, что он сохранит прямое руководство о том, что «будет использовать дополнительные инструменты денежно-кредитной политики, если и когда это необходимо, включая дальнейшее сокращение OCR, добавление других типов активов в программу LSAP и предоставление ссуд банкам на определенный срок».

В отличие от РБА, который отклонил возможность отрицательной процентной ставки, РБНЗ не исключил этот вариант. В интервью CNN губернатор Адриан Орр подтвердил, что у центрального банка все еще есть инструменты для снижения доходности и стимулирования экономики. Он еще раз отметил, что отрицательная процентная ставка остается на столе. Что касается QE, то к концу мая баланс РБНЗ был увеличен до 51 млрд. Новозеландских долларов. Лимит покупки активов будет исчерпан в 3К20, если текущий темп сохранится. Хотя мы не ожидаем каких-либо сообщений о расширении QE в этом месяце, возможно, на следующем совещании оно будет.