Соперничество между США и Китаем препятствует борьбе HSBC

HSBC пережил несколько жарких месяцев. Поскольку в понедельник, 5 августа, в 12 часов утра по лондонскому времени (3 часов дня в Гонконге) в понедельник, XNUMX августа, будет объявлено о возможных промежуточных результатах. не все уныло.

Проблемы HSBC бывают трех форм: финансовые, структурные и репутационные.

Давайте начнем с первого из них. Covid ударит и повредит все банки, будь то сейчас или позже. 29 июля Barclays зарегистрировал прибыль до налогообложения в размере 1.3 млрд фунтов стерлингов (1.7 млрд долларов) в первом полугодии против 3 млрд фунтов стерлингов год назад.

Резервы в размере 3.7 млрд фунтов стерлингов, которые он выделил в первой половине для покрытия проблемных кредитов, должны вырасти до 5.79 млрд фунтов стерлингов за весь год.

Проблемы HSBC не менее серьезны.

Ронит Гозе, глава отдела исследований банков Citi в мире, советует HSBC объявить о снижении чистого процентного дохода во втором квартале на 7% в годовом исчислении в понедельник, 3 августа, при этом прибыль до налогообложения снизилась на 32% в годовом исчислении до 4.2 долл. США млрд.

Не будет шоком увидеть, как в понедельник они объявят о сокращении своих розничных операций в США - и, возможно, о сокращении или продаже операций на других рынках.

 -Ронит Гош, Citi

Он указывает пальцем на экстренное снижение ставок, объявленное в марте Федеральной резервной системой и Банком Англии, и предупреждает, что в третьем квартале «этого еще не будет».

Структурный вызов любопытен и извилист.

Банк был создан и создан в Китае, а затем стал глобальным банком в Азии, а затем провел десятилетия, «пытаясь глобально диверсифицироваться с огромными затратами и со смешанными результатами», отмечает один аналитик.

HSBC купил находящийся в Буффало банк Marine Midland Bank в 1980 году и британский Midland Bank в 1993 году, после чего перенес свою штаб-квартиру в Лондон из Гонконга. Затем последовало злополучное приобретение в 2003 году компании Household, американского кредитора для людей с плохой кредитной историей.

С тех пор, отмечает Гхош из Citi, компания потратила «восемь или девять лет, пытаясь вернуться в Азию, с тех пор, как Стюарт Гулливер занял пост генерального директора».

Эта переориентация на восток только ускорилась под руководством Ноэля Куинна, который сменил недолговечного преемника Гулливера Джона Флинта на посту генерального директора в марте 2020 года, и председателя Марка Такера.

Рабочий план

За месяц до того, как Такер запоздало объявил о постоянном статусе Куинна, HSBC представил свой последний сдвиг в стратегии. К 100 году будут задействованы активы на сумму более 2022 миллиардов долларов, взвешенных с учетом риска, в основном в интересах азиатских и ближневосточных рынков. Он нацелен на сокращение скорректированных затрат на 31 миллиард долларов за тот же период.

Может ли это сработать - или нужны более радикальные действия? Будет ли генеральный директор удивлять и подбадривать тех, кто агитирует за более радикальные операции, и будет ли все сильнее и быстрее поворачиваться к Азии?

«Не будет шоком увидеть, что в понедельник они объявят о сокращении своих розничных операций в США - и, возможно, об уменьшении или продаже своих операций на других рынках», - говорит Гхос. «Франция и Мексика - очевидные».

Даже если это произойдет, его путь к более высокой прибыли в Азии четко не определен.

На Гонконг приходилось две трети всей азиатской прибыли в 2019 году. Город, в котором Гонконгский и Шанхайский банки впервые открыли свои двери в 1865 году, останется фундаментом, хотя в последние годы его финансовая хватка на бывшую британскую колонию ослабла.

Доля HSBC на местном кредитном рынке оставалась довольно неизменной и составляла около 14% в период с 2010 по 2018 год. За тот же период совокупная доля рынка всех кредиторов с материкового континента подскочила с 28.4% до 39.5%.

То же самое относится и к борьбе за депозиты клиентов: HSBC неуклонно теряет долю местного рынка для крупных игроков Пекина.

В других странах Азии это смешанная сумка. Его присутствие материка продолжает расти, но далеко от своей крепости на юге Китая, в частности, в крупных рынках Южной Азии и Юго-Восточной Азии, это, несомненно, является финансовым гольяном.

Смола и пернатый

Что подводит нас к третьему и последнему пункту. В последние месяцы репутация HSBC подверглась уничтожению.

Не потому, что он действовал плохо или не действовал решительно во время Covid. Напротив: когда Euromoney вручала наши награды за выдающиеся лидерские качества во время пандемии, азиатская команда HSBC была среди награжденных гирляндами.

Проблема, с которой он сталкивается, является почти полностью неподконтрольной ему. HSBC пойман - буквально - между двумя супердержавами мира, ни одна из которых не довольна этим.

В Китае HSBC покрывали смолой и перьями официальные лица, которые обвиняют его в аресте в 2018 году Мэн Ваньчжоу, финансового директора Huawei и дочери Жэнь Чжэнфэя, основателя телекоммуникационной группы из Шэньчжэня.

Когда Global Times Газета, рупор партии, обвинила ее в «фабрикации» фактов и «злонамеренном фальсификации» Мэн, которого обвиняют в нарушении санкций США в отношении Ирана и Сирии. HSBC отправился в WeChat, чтобы сообщить китайской общественности, что у нее нет враждебности по отношению к ней. или Huawei.

Некоторые считают, что недостаточно хорошими, отмечая, что, когда Пекин ввел новый спорный закон о безопасности в Гонконге, HSBC сначала отреагировал, вообще ничего не сказав.

Когда он, наконец, выступил в поддержку новых правил, он подвергся критике со стороны госсекретаря США Майка Помпео, который обвинил его в «корпоративном недовольстве», и Aviva Investors, которая владеет 0.46% акций банка.

Представление 3 июня исполнительного директора HSBC по Азиатско-Тихоокеанскому региону Питера Вонга, публично подписывающего петицию в поддержку действий Пекина, просто подлило масла в огонь.

Параметры

Так откуда же здесь HSBC?

Трудно не испытывать сочувствия даже к такому огромному, ценному и прибыльному финансовому институту. Системно значимый кредитор и раньше сталкивался с трудностями, но никогда не был таким политически непривлекательным, как этот.

«Банк находится в довольно тяжелом положении», - говорит гонконгский советник богатых китайских семей, многие из которых владеют акциями. «Трудно преувеличить количество направлений, из которых исходит давление».

Банк находится в довольно мучительном положении. Трудно преувеличить количество направлений, из которых исходит давление

 - Консультант из Гонконга

Хотя внутренне это может быть похоже на то, как будто его завязали глаза и поставили перед расстрельным отрядом. У HSBC есть варианты.

Это может привести к еще более радикальной перестройке, возможно, включающей продажу дополнительных западных операций и активов - следите за этим в понедельник.

Некоторые считают, что он должен перенести свой первичный листинг обратно в Гонконг, отмечая, что, хотя головной офис банка находится в Лондоне, он получает большую часть своей прибыли в Азии. Это, безусловно, порадует рядовых гонконгских инвесторов, раздраженных принятием банком решения о прекращении выплат дивидендов в 2020 году.

Он мог бы провести третий листинг в Шанхае или даже подумать о том, чтобы разделиться на две части, чтобы создать кредитора Гонконг-Китай и глобальный круп.

Так же, как все эти действия имеют некоторый логический смысл, есть веские причины, чтобы не выполнять ни одно из них.

Если HSBC перенесет свой первичный листинг в Гонконг, и если китайско-американские отношения продолжат ухудшаться, он рискует быть названным китайским кредитором и потенциально неспособным совершать сделки в долларах. Хотя сценарий наихудшего случая, это часть его мышления.

Возможен листинг на материке. HSBC уже изучал этот вариант раньше, последний раз в 2018 году, когда заигрывал с идеей стать первой иностранной фирмой, которая будет продавать китайские депозитарные расписки.

Но в нынешних условиях это маловероятно, так как Пекин на данный момент намерен убедить ряд ведущих материковых фирм исключить свои доли в Нью-Йорке и переиздать в Шанхае или Гонконге.

Раскол банка был бы почти никем не одобрен.

Китайские клиенты HSBC поддерживают это, потому что они включают их в мировую финансовую сеть. В свою очередь, миру это нужно, потому что оно так глубоко укоренилось в Гонконге и, в меньшей степени, на материке. Разрежьте шнур, и он засыхает.

Stuck

Советник по вопросам благосостояния говорит, что лучшим вариантом для HSBC является «просто встать на корточки и надеяться, что все это пройдет, и что Гонконг может каким-то образом продолжать расти и удерживать его на плаву». Это лучшее, что он может сделать, и действительно все, что он может сделать ».

HSBC может испытывать некоторое утешение, зная, что, во-первых, США знают, что любые карательные меры против банка подорвут роль Гонконга в мировой финансовой системе, чего никто не хочет; и, во-вторых, что отдача в Китае усиливается в социальных сетях, но не теми, кто обладает политической и финансовой властью.

Это может быть холодным утешением, и может быть неинтересно застрять в середине, но HSBC ничего не может с этим поделать, кроме как стоить и копаться.

Вот где это.