Пять вопросов о расчетах Goldman 1MDB

Соглашение между Goldman Sachs и правительством Малайзии по поводу работы американского банка с 1MDB вдохновило ряд заголовков "Goldman соглашается на 3.9 миллиарда долларов". Под поверхностью происходит еще немного, и не все решено.

1. Что в номере?

2. Как Goldman может гарантировать возврат активов? 

3. Зачем платить?

4. Почему рынок ведет себя так, будто все кончено?

5. Где Джо Лоу?

1. Что в номере?

Цифра в 3.9 миллиарда долларов - это не то, что Goldman будет платить. Эта цифра составляет 2.5 миллиарда долларов. Остальные 1.4 миллиарда долларов относятся к гарантии того, что правительство Малайзии получит эту сумму в виде доходов от активов 1MDB, арестованных по всему миру.

Так откуда же взять 2.5 миллиарда долларов? Похоже, что он был выбран как золотая середина между 4.5 миллиардами долларов, которые, по мнению Министерства юстиции США, были выведены из государственного кошелька Малайзии через 1MDB, 7.5 миллиарда долларов, которые правительство Малайзии ранее заявляло, что оно хочет, и цифрой ниже 2 миллиардов долларов, которая бывший премьер-министр Махатхир Мохамад говорит, что Goldman ранее предлагал уладить этот вопрос.

В выходные 25/26 июля уже поступали жалобы во главе с генеральным секретарем Партии демократических действий и бывшим министром финансов Лим Гуан Энгом на то, что установленная сумма была слишком низкой. (Заявление Лима, по крайней мере, объясняет, откуда взялась цифра Махатхира в 7.5 миллиардов долларов: 6.5 миллиардов долларов Goldman помогли 1MDB привлечь, плюс прохладный миллиард долларов процентов).

Но сумма намного больше, чем Goldman когда-либо получал от авизования 1MDB. Согласно документам Министерства юстиции США, он заработал 593 миллиона долларов в результате трех продаж облигаций в 2012 и 2013 годах.

2. Как Goldman может гарантировать возврат активов?

Это, пожалуй, самая любопытная часть анонса. Goldman не хранит украденные активы, поэтому совершенно не ясно, как и почему он может гарантировать возврат 1.4 миллиарда долларов. Это, по-видимому, означает, что, если различные регулирующие органы (в основном Министерство юстиции США) не смогут вернуть активы к этой цифре, Goldman будет на крючке из-за дефицита, хотя, очевидно, не в течение пяти лет.

Министерство юстиции жадно возвращало активы, и Goldman, похоже, уверен, что требуемая сумма будет возвращена Малайзии.

«В связи с гарантией Goldman Sachs провел анализ оценки соответствующих активов и полагает на основе этого анализа, что гарантия не представляет значительного риска для фирмы», - говорится в заявлении Goldman в пятницу, 24 июля. гарантия на то, что Goldman не может контролировать, - это странно.

3. Зачем платить?

Примерно год назад существовало ощущение, что Goldman может не участвовать в рассмотрении иска Малайзии и просто не заплатит, согласившись, что больше никогда не будет вести бизнес в Малайзии. В условиях холодной экономики такой образ действий имел бы определенные достоинства: трудно представить себе временные рамки, в течение которых Goldman заработал бы 2.5 миллиарда долларов в качестве комиссионных в Малайзии.

Можно предположить, что Goldman хочет уладить дело по причинам репутации - ему был нанесен ущерб в Юго-Восточной Азии, а не только в Малайзии - и потому, что урегулирование этого вопроса упрощает решение нерешенных проблем Goldman с Министерством юстиции.

4. Почему рынок ведет себя так, будто все кончено?

В пятницу цена акций Goldman выросла, в то время как рынок в целом падал. Это была своего рода реакция, которую обычно демонстрируют акции банка, когда решается вопрос о большом финансовом избытке.

Что ж, малазийский конец спора был разрешен (включая уголовное дело против банка и некоторых его директоров), но, конечно, не все дело. Как сказал в тот же день Goldman: «Соглашение в принципе не решает других незавершенных правительственных и регулирующих расследований с участием фирмы в отношении 1MDB».

В основном это относится к расследованию Министерства юстиции США. На карту поставлено очень многое, и размер штрафа - это только часть. До сих пор неясно, понадобится ли Goldman признать себя виновным для завершения расследования в США.

Говорят, что урегулирование с Малайзией облегчает заключение соглашения с Министерством юстиции, что, возможно, объясняет реакцию фондового рынка. Но репутационный и финансовый навес не исчезнет, ​​пока об этом не заявит Минюст.

5. Где Джо Лоу?

Без понятия. Euromoney остается последней медиа-организацией, взявшей у него интервью в 2015 году.