Пауэлл объявил о довольном изменении денежно-кредитной политики ФРС, направленном на усреднение инфляции и снижение максимальной занятости

На ежегодном симпозиуме в Джексон-Хоуле председатель ФРС Пауэлл проинформировал рынок о результатах стратегического обзора стратегии денежно-кредитной политики ФРС. Пауэлл объявил о новом подходе к решению проблемы стабильности цен и максимальной занятости, о двойном мандате денежно-кредитной политики ФРС. ФРС перейдет к таргетированию средней инфляции, стремясь достичь «инфляции, которая со временем составляет в среднем 2%». Как отметил Пауэлл, «после периодов, когда инфляция опускалась ниже 2%, соответствующая денежно-кредитная политика, вероятно, будет нацелена на достижение умеренной инфляции выше 2% в течение некоторого времени». Однако ФРС не указала, какой уровень инфляции выше 2% является допустимым.

Что касается ситуации с занятостью, Пауэлл предположил, что цель состоит в том, чтобы «смягчить недостатки» максимальной занятости, а не «отклонения» занятости от поставленной цели. Это изменение сигнализирует о том, что директивные органы будут больше беспокоиться о занятости, которая ниже максимума, чем о полной занятости. Уровень безработицы ниже расчетного естественного уровня безработицы должен быть достаточной причиной для ужесточения денежно-кредитной политики ФРС. В сопроводительном заявлении о стратегии максимальный уровень занятости описывается как «широкая и всеобъемлющая цель», предполагая, что это не та цель, которая может вызвать изменение политики.

Вышеупомянутые изменения сигнализируют о «голубиных» сдвигах в денежно-кредитной политике ФРС. Члены «открыто признают проблемы для денежно-кредитной политики, связанные с постоянно низкими процентными ставками». В США, как и в остальном мире, процентные ставки «с большей вероятностью будут ограничены их эффективным нижним пределом, чем в прошлом». В заявлении о стратегии не было выявлено никаких дискуссий по поводу изменений в программе покупки активов и предельном уровне (или контроле) кривой доходности, мы несколько разочарованы, поскольку члены не добавили их в свои альтернативные инструменты политики. Мы ожидаем, что ФРС официально примет новый прогнозный прогноз, отражающий новые подходы к инфляции и занятости на сентябрьском заседании.