Обмен валюты: банки справляются с волатильностью из дома

После глобального финансового кризиса большинство валютных рынков десятилетие пережили крайне низкую волатильность. Несмотря на то, что были предприняты инициативы по соблюдению нормативных требований, в остальном рынок оставался спокойным: волатильность достигла рекордных минимумов совсем недавно, в январе, что усугублялось пониженной кривой доходности.

Клиенты просто меньше нуждались в торговле в такой среде, объясняет Джейсон Витале, глобальный глава валютного отдела BNY Mellon Markets.

«На спотовом рынке всегда будут коммерческие потоки и потоки платежей, но иностранная валюта как класс активов или направленное хеджирование находится в упадке с середины прошлого года, в частности».

Теперь все по-другому. С конца января фондовые рынки пережили сильные распродажи, но объемы валютных операций резко выросли.

Integral сообщил о 40% -ном увеличении среднедневных объемов в марте (в основном за счет торговли евро); Объемы спотовой валюты по CLS в феврале подскочили на 24%; а среднедневной объем валютной торговли CME Group достиг самого высокого уровня.

До января между банками велись споры о том, является ли благоприятный рынок циклической или структурной тенденцией, но все изменилось, когда стали известны подробности о коронавирусе.

Перенесемся на два месяца вперед, и волатильность находится на повышенном уровне, и клиенты, которые в прошлом году практически не вели валютную торговлю, внезапно тратят много времени на изучение своих рисков.

Эффективный ответ

По сравнению с мировым финансовым кризисом, рынки и учреждения довольно эффективно реагировали на замедление глобального экономического роста, вызванное Covid-19.

За этим стоит несколько факторов, возможно, наиболее важными из которых являются стресс-тесты, которые органы надзора центральных банков проводили для банков за последние 12 лет, а также режимы восстановления и санации, введенные в результате этих тестов.

С точки зрения обеспечения непрерывности бизнеса, у большинства банков есть первичный и вторичный операционные центры, хотя вряд ли предполагалось, что целые отделы продаж и торговли будут работать из дома, отмечает Витале.

«Даже когда масштабы Covid-19 стали проясняться, я подозреваю, что многие руководители отделов все еще думали, что до этого не дойдет», - добавляет он.

Саймон Манваринг, глава отдела валютной торговли в NatWest Markets, считает, что, поскольку большинство руководителей трейдинговых компаний пережили глобальный финансовый кризис, они хорошо представляли, как рынки отреагируют на пандемию, даже если события теперь происходили в течение намного более короткие сроки, чем в 2008 году.

Одно большое различие между 2008 и 2020 годами заключалось в способности банков принимать на себя риски в последней инстанции, учитывая их нормативные требования к хранению больших объемов капитала.

«Несмотря на то, что регулирующие органы предприняли быстрые и существенные меры, изначально было ощущение, что политики находятся за кривой», - говорит Манваринг. «Рынкам потребовалось немного времени, чтобы осознать, что их действия оказали стабилизирующий эффект».

Витале считает, что самым умным шагом BNY Mellon, когда вирус начал распространяться, было равномерное разделение команд между офисами, объектами обеспечения непрерывности бизнеса и их домами и предотвращение физического взаимодействия этих групп.

«Мы также позаботились о том, чтобы у тех, кто работал удаленно, было необходимое оборудование. На сегодняшний день почти вся наша торговля ведется из дома », - добавляет он. «Вначале я был немного скептически настроен, что эта модель будет работать с точки зрения производительности, но этот скептицизм оказался необоснованным. Поскольку большая часть процесса обработки заказов теперь осуществляется в электронном виде, мы смогли гарантировать, что торговые инструкции направляются в нужное место ".

Проблема ликвидности

Проблема для клиентов - особенно для тех, кто имеет долгосрочные отношения с конкретными продавцами, которые сейчас разбросаны по разным домашним офисам - заключалась в получении доступа к рыночной информации и ликвидности из других источников.

«Это привело к увеличению объемов продаж на платформах с одним дилером и более широкому использованию мобильных торговых приложений», - говорит Мария Прата, управляющий директор Global FX в Deutsche Bank.

По ее словам, удаленная работа также подтолкнула клиентов к прямому доступу к рыночной информации с ростом использования приложений предторговой аналитики в ответ на неопределенность относительно того, где можно найти ликвидность.

«Поскольку ликвидность была ограничена на разных рынках, некоторые поставщики изменили свои условия в отношении контрольных заказов в отношении комиссий или времени подачи заявок», - говорит Прата. «Мы этого не сделали, но понимаем, что это сделали другие».

Чтобы смягчить влияние рассредоточения команд и дать им возможность делиться мнениями о потоках, Deutsche Bank организовал ежедневные групповые конференц-звонки и видеозалы, чтобы гарантировать, что эти команды поддерживают связь и общаются в течение дня.

По словам Прата, технология хорошо зарекомендовала себя и позволила командам оставаться на связи.

«Мы также должны соблюдать наши надзорные и нормативные требования, - добавляет она, - поэтому наши внутренние платформы продолжают отслеживать сделки и выдавать предупреждения, если они обнаруживают активность, которая потенциально выходит за допустимые пороговые значения».

Ряд стран с формирующимся рынком сократили часы работы своих банковских систем в ответ на распространение вируса.

«По моему опыту, закрытие некоторых пограничных рынков беспрецедентно, - говорит Манваринг. «Иногда мы видим, что эти рынки закрываются на специальные банковские праздники, но я не припомню, чтобы они закрывались в долгосрочной перспективе. Однако валюты многих из этих стран плохо торгуются, поэтому более широкое влияние было ограничено ».

Больше делать

В то время как руководители валютной торговли выражают некоторое удивление по поводу того, насколько хорошо прошел переход к домашней работе с точки зрения `` поддержания света '', есть признание, что управление отношениями с клиентами с точки зрения встреч и взаимодействия, а также решение проблем в группе представляет собой вызов для этой модели работы.

«Создание новых учетных записей и подписание юридических соглашений может быть немного сложнее, поскольку мы работаем удаленно, - говорит Витале, - хотя есть возможные решения для упрощения этих процессов, которые можно было бы внедрить вовремя.

«Быть ​​на вершине контроля и соблюдения нормативных требований также может быть немного сложнее за пределами закрытой экосистемы офиса, но это область, которую мы постоянно отслеживаем».

Отчетность немного изменилась с тех пор, как трейдеры начали работать из дома, и CFTC предоставила рекомендации по регистрации транзакций в этих торговых средах.

Регулирующие органы предпочитают, чтобы транзакции регистрировались для целей аудита, но они понимают, что будут моменты, когда это будет невозможно, и в этих случаях они просят банки документировать звонки.

По словам Витале, результатом этого кризиса станут дальнейшие вложения времени и денег в планирование непрерывности бизнеса и устойчивости, чтобы можно было выполнять больше работы из дома. Он добавляет, что возможность удаленной работы сотрудников станет требованием для выполнения важнейших функций в будущем.

Manwaring ссылается на ожидания того, что волатильность в течение некоторого времени будет оставаться повышенной в качестве нормализации рынка.

«Я полагаю, что мы все еще ниже среднего уровня волатильности за последние 20 лет, поэтому мы можем сказать, что рыночные условия до Covid-19 были ненормальными», - заключает он.