Предварительный просмотр РБА: обновление экономической оценки при обещании расширить закупки количественного смягчения

Хотя РБА, вероятно, оставит все меры денежно-кредитной политики без изменений на заседании на этой неделе, за квартальным Заявлением о денежно-кредитной политике (срок публикации 7 мая) будет внимательно следить. Мы ожидаем, что политики умеренно обновят экономические оценки и пообещают следить за ростом цен на жилье.

Экономическое развитие в целом улучшилось с момента последней встречи. На рынке труда уровень безработицы снизился до 5.6% в марте с 5.8% в месяц. Число рабочих мест выросло на + 70.7 тыс., Что вдвое превысило прогноз роста на + 35 тыс. Уровень участия увеличился до 66.3%, что свидетельствует об улучшении доверия к рынку труда. Количество отработанных часов в месяц также увеличилось на 38 миллионов часов. Потребительские расходы выросли на фоне предварительных данных о росте розничных продаж на 1.4% м / м в марте, превысив консенсус в + 1% и -0.8% в предыдущем месяце. Во втором квартале рост, вероятно, сохранится. Индекс деловой активности в производственной сфере IHS Markit подскочил на +2.9 пункта до рекордного уровня 59.7 в апреле. Как отмечается в сопроводительном отчете, «спрос вырос как на внутреннем, так и на внешнем рынке, отражая устойчивые экономические условия». В нем добавлено, что «улучшение прогнозов и найма говорят о том, что деловое доверие в австралийской экономике продолжает расти».

Тем не менее, политики будут оставаться осторожными, поскольку инфляция остается низкой. Общий индекс потребительских цен улучшился до + 1.1% г / г в 1К21 по сравнению с + 0.9% кварталом назад. Это оказалось меньше ожиданий (+ 1.4%). По сравнению с кварталом назад инфляция снизилась до + 0.6% с + 0.9% в 4К20. Урезанный средний ИПЦ РБА составил + 1.1% г / г, а средневзвешенный показатель + 1.3% г / г. Оба не оправдали ожиданий. На рынке жилья цены на жилье CoreLogic в апреле выросли на 1.8% м / м, сдерживая рост по сравнению с мартовским скачком на 2.8%. В сопроводительном отчете отмечается, что замедление роста цен «неудивительно, учитывая быстрые темпы роста, наблюдавшиеся за последние шесть месяцев, особенно в контексте низкого роста заработной платы». Мы ожидаем, что РБА подтвердит, что будет внимательно следить за тенденциями в области жилищных займов.

В февральском Заявлении о денежно-кредитной политике (SMP) базовые прогнозы РБА показали, что уровень безработицы упадет до 6% к концу 2021 года и 5.5% к концу 2022 года. Базовая инфляция должна оставаться на уровне 1-1.5% по сравнению с целевым показателем 2-3% РБА по всем странам. весь горизонт прогноза. Прогнозировалось, что ВВП вырастет на + 4% в 2021 году и + 3.5% в 2022 году. Учитывая улучшение экономических условий с тех пор, РБА, вероятно, пересмотрит более низкий уровень безработицы, скажем, до 5.5% к концу 2021 года и примерно до 5%. к концу 2022 года. Темпы роста реального ВВП также могут быть пересмотрены в сторону повышения до 4.5-4.75% в этом году.

Поскольку уровень безработицы и инфляция не достигнут целевых показателей РБА в ближайшие 2 года, центральный банк оставит меры денежно-кредитной политики без изменений. Таким образом, целевая процентная ставка останется на уровне 0.1%. Соответственно, целевая доходность трехлетних государственных облигаций Австралии (контроль кривой доходности) и процентная ставка механизма срочного финансирования (TFF) также останутся на уровне 3%. Объем закупок QE сохраняется на уровне AUD0.1 до сентября.

В апреле политики указали, что они будут расширять закупки количественного смягчения, если это может «способствовать прогрессу в достижении целей полной занятости и инфляции». Мы ожидаем, что эта позиция сохранится в этом месяце. Действительно, мы ожидаем, что РБА объявит об очередном расширении своей программы QE на 100 млрд австралийских долларов в конце этого года.