Самой большой угрозой горячей экономике Байдена может быть его собственная политика

В середине 2021 года, примерно через шесть месяцев после прихода к власти администрации Байдена, экономика США по многим показателям полностью оправилась от пандемии Covid-19.

Год назад закрытие предприятий по всей стране привело к росту безработицы до 13.3%. Сейчас он составляет 5.8%. Средняя почасовая оплата сейчас выше, чем была перед пандемией.

Фондовый рынок находится на рекордно высоком уровне, и потребители в США сейчас чувствуют себя более уверенно, чем когда-либо за последние 16 месяцев. Ожидается, что ВВП, упавший во втором квартале 31.4 года на 2020%, во втором квартале 8 года превысит 2021%, что знаменует собой новую эру расширения бизнеса.

Итак, с ростом занятости, заработной платы и экономической активности, достижением новых максимумов S&P 500 и эффективными вакцинами против коронавируса, доступными почти для всех жителей США, что может подорвать экономику Байдена?

По мнению некоторых экономистов, ответ на этот вопрос - это сам Байден.

Поскольку президент предлагает увеличить расходы на триллионы сверх исторического уровня стимулов, существует риск того, что его администрация может перегреть экономику США и спровоцировать резкий скачок цен.

По словам Аллена Синая, главного глобального экономиста и стратега Decision Economics, когда рабочие возвращаются на рынок рабочей силы, а американские потребители спешат тратить месяцы отложенных сбережений, накопленных во время пандемии, риск перегрева становится самой большой угрозой для экономики США. .

«Встречный ветер - это слишком хорошо», - сказал Синай во вторник. 

Как это ни парадоксально, «встречный ветер - это следствие попутного ветра», - продолжил он. «В спешке, чтобы смягчить и спасти экономику, было ли предоставлено слишком много стимулов?»

Услышав ошибки финансового кризиса более 10 лет назад, федеральные законодатели и Федеральная резервная система в марте 2020 года быстро предприняли шаги, чтобы стимулировать экономику.

В то время как Конгресс и бывший президент Дональд Трамп работали над принятием закона CARES на 2.2 триллиона долларов, ФРС снизила процентные ставки и предприняла историческую попытку наводнить финансовые рынки наличными, покупая миллиарды ипотечных ценных бумаг и казначейских облигаций каждый месяц.

Но поскольку рынки и американские потребители действуют так, как будто пандемия Covid закончилась, а администрация Байдена лоббирует еще один триллион долларов на инфраструктуру, может быть создана почва для инфляции, неподконтрольной ФРС.

Белый дом не сразу ответил на запрос CNBC о комментарии.

Судя по большинству экономических показателей, американские рабочие и предприятия успешно оправились от пандемии во многом благодаря беспрецедентной политической реакции со стороны администраций Трампа и Байдена.

Важнейшие приоритеты 46-го президента были полностью отражены в американском плане спасения стоимостью 1.9 триллиона долларов, который демократы провозгласили Конгрессом в марте. Законопроект о помощи Байдена не только санкционировал дополнительные миллиарды долларов на развертывание вакцины, но и обновил прямую экономическую поддержку в виде стимулирующих чеков на 1,400 долларов и продления расширенных пособий по безработице.

Пока что эти программы, похоже, помогли экономике ускориться во втором квартале.

Хотя общая занятость по-прежнему ниже уровня до пандемии, работодатели США вернули более 2 миллионов рабочих мест с тех пор, как Байден пришел к власти, и, как ожидается, в ближайшие месяцы этот разрыв еще больше сократится. Заработная плата выросла на 2% по сравнению с прошлым годом.

Ожидается, что предстоящий отчет Министерства труда о вакансиях, который выйдет в пятницу, покажет, что работодатели добавили сильных 706,000 3.6 рабочих мест в июне, а средняя почасовая оплата выросла на XNUMX% по сравнению с прошлым годом, по мнению экономистов, опрошенных Dow Jones.

«Многое идет хорошо. Я думаю, что пакет стимулов действительно сделал свое дело. Хороший был у Трампа, а у Байдена - хороший », - сказал политический аналитик Fundstrat Global Advisors Том Блок. «Количество рабочих мест, хотя они и не такие большие, как хотелось бы некоторым, чертовски хорошее. Они движутся в правильном направлении ».

Отчеты из корпоративной Америки также оптимистичны.

По окончании сезона отчетности за первый квартал 86% компаний из S&P 500 сообщили о результатах прибыли, которые оказались лучше ожиданий, что является максимальным показателем за любой квартал, по крайней мере, с 2008 года, когда FactSet впервые приступил к измерениям. 

Второй квартал уже складывается хорошо для руководителей высшего звена: рекордное количество компаний из S&P 500 опубликовало положительный прогноз по прибыли и продажам на три месяца, закончившихся 30 июня, по словам аналитика FactSet Джона Баттерса.

Индекс S&P 500, выросший на головокружительные 14% за шесть месяцев, закрылся во вторник на очередном рекордном уровне.

Федеральная резервная система Атланты, которая отслеживает данные в режиме реального времени для оценки изменений валового внутреннего продукта, ожидает, что во втором квартале ВВП будет расти на 8.3% в годовом исчислении.

Как и любой президент, Байден не стеснялся делиться новостями о горячей экономике.

«Суть в следующем: экономический план Байдена работает», - сказал президент в конце мая. «У нас было рекордное количество рабочих мест, мы наблюдаем рекордный экономический рост, мы создаем новую парадигму. Тот, который вознаграждает труд - трудящихся этой страны, а не только тех, кто наверху ».

Несмотря на все фанфары, заслуживающие энергичного восстановления, экономисты начинают задаваться вопросом, являются ли последние усилия Белого дома по стимулированию экономики хорошей идеей.

Байден и двухпартийная группа сенаторов объявили на прошлой неделе, что они достигли соглашения о сделке на 1.2 триллиона долларов по финансированию улучшений дорог, мостов, широкополосной связи и водных путей. Ожидается, что Сенат рассмотрит этот законопроект в ближайшие недели.

Между тем, администрация также просит законодателей утвердить дополнительные 1.8 триллиона долларов на новые расходы и налоговые льготы, предназначенные для детей, студентов и семей.

И это заставляет экономиста Синая задуматься.

«Попутный ветер сейчас становится настолько сильным, что никто не может сказать, что он принесет», - сказал он. Прямо сейчас «это 5.9 триллиона долларов. Теперь, когда у нас, вероятно, триллион инфраструктуры, это почти 7 триллионов долларов. Это 30% ВВП и не имеет исторических прецедентов. И он мог быть слишком большим ».

Инвесторы и экономисты в течение нескольких недель предупреждали, что растущие производственные затраты, хотя и поддаются контролю в течение длительного периода, скорее всего, перейдут к американским потребителям, если предприятия почувствуют, что не могут их поглотить без существенного влияния на прибыль.

И доказательства этого уже начинают поступать.

Индекс потребительских цен резко подскочил этой весной и вырос на 5% в годовом исчислении в мае, что является самым высоким показателем с 2008 года. Индекс цен на основные расходы на личное потребление, предпочтительный индикатор инфляции ФРС, вырос на 3.4% в мае по сравнению с прошлым годом до зафиксировать самый быстрый рост с начала 1990-х годов.

В то время как более высокие цены на бензин и продукты питания раздражают - средняя цена за галлон обычного бензина, покупаемого американскими потребителями, за последние 92 месяцев выросла на 12 цента, - ускорение инфляции также привлекает внимание ФРС.

Когда центральный банк чувствует, что экономика перегревается, а рост цен чрезмерен, он поднимает процентные ставки и ограничивает покупку активов, чтобы помочь «накачать тормоза». Известно, что такое сокращение приводит к депрессии на фондовых рынках, поскольку более высокие процентные ставки снижают стоимость будущих корпоративных доходов.

Устойчивая инфляция или инфляционные ожидания также могут влиять на экономику более прямым образом.

Более высокие процентные ставки в результате ужесточения ФРС означают, что меньше людей могут позволить себе ссуды на покупку автомобилей или домов. Быстрая инфляция также делает любую цену - заработную плату, оценку дома или стоимость галлона молока - гораздо более изменчивой, и поэтому ее трудно оценить.

Председатель ФРС Джером Пауэлл повторил, что, хотя он ожидает роста инфляции в 2021 году, она, скорее всего, окажется временным явлением. Синай не так уверен.

«Я не думаю, что при таком росте и стимулировании со стороны бюджета, который входит в экономику, кто-то должен быть оптимистичен или полагать, что инфляция - это вспышка», - сказал он. «История предельно ясна: как только экономика начинает развиваться, как только дух животных начинает работать и тратить деньги, следует инфляция с задержкой».