Предварительный просмотр BOE - Цикл повышения рейтинга должен начаться?

Рынок полностью отреагировал на повышение ставки Банка Англии на +15 базисных пунктов (в настоящее время на уровне 0.1%). Смешанные экономические события, произошедшие с сентября, указывают на то, что в Комитете будут очень разные мнения по поводу того, стоит ли продвигаться вперед или оставаться в стороне в этом месяце. Персонал также опубликует последние экономические прогнозы, которые, вероятно, показывают снижение прогноза роста ВВП, но пересмотр в сторону повышения инфляции в этом году и в 2022 году.

Экономическая ситуация после сентябрьского заседания демонстрирует неоднозначные результаты. Наиболее заметным изменением является ускорение роста цен на энергоносители. Инфляция остается высокой, несмотря на небольшое замедление. Общий индекс потребительских цен (ИПЦ) в сентябре немного снизился до +3.1% в годовом исчислении по сравнению с консенсус-прогнозом в +3.2% и прогнозом на август. Базовый индекс также снизился на -0.1 процентных пункта до +2.9% в годовом исчислении. Тем не менее, индекс розничных цен вырос на +0.1 процентных пункта до +4.9%, превзойдя консенсус-прогноз в +4.7%. Десятилетний показатель безубыточности показал, что долгосрочные инфляционные ожидания остаются выше +4%. Рынок труда остается устойчивым. Уровень безработицы снизился на -0.1 процентных пункта до 4.5% за 3 месяца по август включительно. Ожидается, что дефицит рабочей силы приведет к росту заработной платы. Однако темпы экономического восстановления несколько замедлились. Рост ВВП замедлился до +2.9% в годовом исчислении за 3 месяца по август включительно по сравнению с консенсус-прогнозом в +3% и пересмотренным в сторону повышения прогнозом в +4.2% ранее. Потребительские расходы демонстрируют признаки замедления. Розничные продажи в сентябре сократились на 1.3% в годовом исчислении, тогда как консенсус-прогноз составлял -0.4%. Показатель за август также был пересмотрен в сторону понижения до -0.2%. Без учета автомобильного топлива розничные продажи упали на 2.6%, не достигнув консенсус-прогноза в -1.6%. В октябре настроения еще больше ухудшились. Индекс потребительского доверия Gfk в октябре снизился до -17, тогда как консенсус-прогноз составлял -13, а консенсус-прогноз -16.

Рынок полностью отреагировал на повышение ставки на +15 базисных пунктов в ноябре. Тем не менее, консенсус Bloomberg показывает, что незначительное большинство экономистов по-прежнему не ожидают изменений в учетной ставке. Реакция рынка была вызвана недавними комментариями официальных лиц Банка Англии. Губернатор Эндрю Бейли предупредил на встрече G-30 две недели назад, что инфляция «продлится дольше, и, как следствие, она, конечно, будет дольше попадать в годовые цифры». Он добавил, что центральный банк «дал сигнал, и это еще один сигнал, что мы должны действовать». Отдельно новый главный экономист Банка Англии Хью Пилл предупредил, что инфляция в Великобритании «вероятно достигнет 2%», добавив, что ноябрьское заседание «живое», поскольку позиция по монетарному решению «хорошо сбалансирована». Эти комментарии повысили доходность, хотя Пилл заметил, что «может быть, сейчас слишком много внимания уделяется ставкам».

Независимо от того, повысит ли центральный банк в ноябре или нет, это будет разделенный комитет. Ястребы Майкл Сондерс и Дэйв Рамсден, скорее всего, проголосуют за повышение ставок. Рынок ожидает, что Бейли и Пилл также поддержат этот шаг, учитывая их недавние комментарии. Голуби Джонатан Хаскел и Джон Канлифф не сделали публичных комментариев, но неудивительно, что они отдают предпочтение статус-кво. Сильвана Тенрейро на прошлой неделе отметила, что замедление роста ВВП может продолжиться зимой, отметив, что в ближайшие месяцы ожидается ослабление инфляционного давления. Кэтрин Манн отметила, что недавнее повышение доходности облигаций ужесточило финансовые условия. Мы ожидаем, что оба проголосуют за сохранение учетной ставки без изменений. Бен Бродбент, вероятно, отдаст решающий голос по процентной ставке.