Инфляция в Великобритании неожиданно достигла двузначных цифр (впервые с 1982 года) в июле

Рынки:

Драматическая распродажа основных облигаций отметила сегодняшнее поведение рынка. Кульминацией впечатляющего переезда стал ряд более мелких событий. Вчерашняя прибыль американских ритейлеров Wallmart и Home Depot привела в движение ситуацию. Они превзойти консенсус, отложив в сторону самые пессимистичные сценарии роста. Сегодняшнее Розничные продажи в США не изменились по основным показателям, но были более оптимистичными по основному тренду (за исключением автомобилей и бензина; +0.7% м/м). Контрольная группа розничных продаж, показатель потребления в расчетах ВВП, даже ускорилась до 0.8% м/м. Данные подтверждают устойчивость американского потребителя в условиях галопирующей инфляции.

Этим утром Встреча РБНЗ был вторым зрелищем. Центральный банк Новой Зеландии, лидер среди крупных центральных банков, повысил учетную ставку, как и ожидалось, на 50 базисных пунктов до 3%, но также сигнализировало о более агрессивном пути политики в отношении процентной ставки. Это включает более высокий пик директивной ставки (>=4%) и более длительный период времени с ограничительной директивной ставкой (первая ставка зафиксирована в начале 2025 года). Заседание РБНЗ является предупредительным выстрелом для инвесторов, делающих ставку на то, что слабый рост вскоре оттеснит центральные банки в их крестовый поход против инфляции.

Наконец, и это, пожалуй, самое главное, в июле инфляция в Великобритании неожиданно достигла двузначных цифр (впервые с 1982 года). Распечатка данных вновь возложила ответственность на ценовое давление после июльской рецессии. Напомним, что Банк Англии ускорил свой цикл ужесточения с первым повышением ставки на 50 базисных пунктов, а управляющий Банком Англии Бейли добавил, что рынки не должны воспринимать это как должное как новый стандарт. Экологические данные определят масштабы будущих движений. Что ж, они решили. Также принимая во внимание вчерашний достойный отчет по рынку труда Великобритании. Аналогичный звук исходил от собраний ЕЦБ и ФРС.

Сегодня вечером мы можем увидеть ястребиные протоколы FOMC на фоне мрачных экономических перспектив. По крайней мере, трое управляющих ФРС преуменьшили вероятность приостановки цикла повышения ставок или размышлений о снижении ключевой ставки в 2023 году после публикации индекса потребительских цен США на прошлой неделе. Инфляция в США замедлилась больше, чем ожидалось, с 9.1% г/г до 8.5% г/г.

Британские ценные бумаги показали худшие результаты, чем немецкие облигации и казначейские облигации США. Кривая доходности в Великобритании выравнивается, доходность прибавляется с 24.5 базисных пунктов (!) (2 года) до 15.2 базисных пунктов (30 лет). Доходность британских 2-летних облигаций выросла выше июньского пика и в настоящее время торгуется около 2.4%. Денежные рынки Великобритании определили пик директивной ставки около 3.75% (в настоящее время 1.75%!) к маю следующего года. Доходность в Германии копирует движение доходности, хотя дневные изменения «ограничены» +14.2 базисных пункта на начальном этапе и +6.8 базового пункта на очень длинном конце. Доходность немецких 10-летних облигаций легко превысила 1%, прорвав канал нисходящего коррекционного тренда, существовавший с середины июня, и изменив техническую картину. Кривая доходности США становится более обратной: доходность увеличивается с 8.6 базисных пунктов (2 года) до 4.9 базисных пунктов (30 лет).

Стерлингу не удалось извлечь выгоду из преимущества процентной ставки EUR/GBP выросла до 0.8425, что является технически незначительным движением. EUR/USD в том же духе стабильно торгуется около 1.0160. Фондовые рынки вспоминают тяжелые времена в преддверии июня. Основная распродажа облигаций выплескивается на более слабые фондовые рынки: Европа теряет до 1.5% (немецкий Dax), а основные индексы США снижаются до 1% (Nasdaq).

Заголовки новостей:

Польский и венгерский рост разделились во втором квартале года. ВВП Венгрии превысил консенсус, увеличившись на 1.1% кв/кв (6.5% NSA г/г), в то время как ВВП Польши оказался слабее, чем ожидалось, снизившись на 2.3% кв/кв (5.3% г/г). Ни одна из стран пока не опубликовала подробностей, но мы ожидаем, что чистый экспорт будет огромным препятствием для обеих стран. Польша сейчас, вероятно, движется к технической рецессии. Другие действующие факторы, вероятно, связаны с конфликтом на Украине и разочаровывающим притоком средств из фондов ЕС. Сегодняшний всплеск доходности основных облигаций продолжает оказывать давление на валюты ЦВЕ. Пара EUR/HUF временно приблизилась к отметке 410, а затем снова упала до 405. Ранее на этой неделе польский злотый был лучше рынка, но на этот раз ему не избежать законов гравитации. Пара евро/польский выросла с 4.67 до 4.70.

Отзыв о Signal2frex