Неделя впереди: фондовый рынок готов установить новый рекорд, если Федеральная резервная система поставит

Ожидается, что Федеральный резерв снизит процентные ставки на четверть в среду, но то, что он скажет о своих планах на будущее, определит, будут ли акции продолжать работать на рекордно высоких уровнях.

Напряженность вокруг решения собрания по ставкам в этом месяце высока. Председатель ФРС Джером Пауэлл сталкивается с несогласием в совете ФРС со стороны некоторых членов, которые не считают, что экономика достаточно слабая, чтобы гарантировать снижение ставок. Два члена выступили против последнего снижения ставок, и еще большее количество членов могли выступить против этого.

ФРС также находится под давлением финансовых рынков, которые этим летом устроили истерику из-за опасений, что ФРС двигается слишком медленно, чтобы предотвратить рецессию. Вдобавок ко всему, ФРС сталкивается с беспрецедентным уровнем критики со стороны Белого дома: президент Дональд Трамп неоднократно критиковал правление ФРС и самого Пауэлла за недостаточно быстрое снижение процентных ставок. На этой неделе президент зашел так далеко, что назвал чиновников ФРС «тупицами» и потребовал, чтобы они довели ставку по федеральным фондам до нуля или даже до отрицательного уровня.

На этом фоне фондовый рынок заигрывает с новыми максимумами, поскольку ФРС присоединяется к другим центральным банкам, чтобы смягчить политику перед лицом глобального экономического спада. Акции были выше в течение недели, а в пятницу торговались менее чем на один процент ниже рекордных максимумов июля по индексам Dow и S&P 500. Dow завершил неделю ростом на 1.6% до 27,219 500, в то время как S&P 1 вырос примерно на 3,007% до 21. , На XNUMX пункт ниже своего исторического максимума. 

Рынок был подкреплен признаками возможного прогресса в торговых переговорах между США и Китаем, поскольку каждая из сторон отменила некоторые новые тарифы в преддверии официальных переговоров в октябре.

«На этой неделе для рынков были хорошие новости. У вас таяние торговой напряженности. У вас есть больше смягчения центрального банка, и у вас есть экономические данные Goldilocks. Инвесторы в восторге… и именно поэтому ваши рынки лишь незначительно ниже рекордных максимумов », - сказал Майкл Арон, главный инвестиционный стратег State Street Global Advisors.

ФРС может разочаровать рынки, если прямо не пообещает дальнейшее смягчение. ФРС может сделать это в квартальном прогнозе процентных ставок, который будет выпущен вместе с его экономическими прогнозами после заседания. Представители ФРС включают прогнозы роста и инфляции, помимо процентных ставок, которые отображаются на диаграмме, известной как «точечный график».

«Вопрос в том, будет ли ФРС сигнализировать о готовности продолжать снижение ставок или они предполагают, что корректировка в середине цикла подходит к концу. Я считаю, что они не собираются загонять себя в угол, и в какой-то момент они собираются дать себе достаточно места, чтобы снова порезаться », - сказал Ароне. «Сейчас это будет самым большим риском. Рынки готовятся к ряду снижений ставок в ближайшие несколько кварталов, и выполнит ли ФРС это… Это вызовет трения ».

Данные из США на прошлой неделе оказались в значительной степени лучше ожиданий: розничные продажи в августе выросли на 0.4%, продолжая более сильную тенденцию на фоне улучшения продаж автомобилей. Однако дилеммой для ФРС может стать тот факт, что инфляция на уровне производителей и потребителей выросла в августе, при этом базовый индекс потребительских цен достиг 2.4%, что является самым высоким темпом роста в годовом исчислении с 2008 года. Это намного выше целевого показателя ФРС в 2%. , но ФРС предпочитает следить за инфляцией PCE, которая составляет около 1.6%.

В календаре на следующей неделе понедельник в производственном секторе Эмпайр Стейт; промышленное производство вторник; строительство жилья начнется в среду, а продажи вторичного жилья и обзор ФРС Филадельфии в четверг. Но именно ФРС будет больше находить отклик у рынков.

«Мы думаем, что они сократят 25 [базисных пунктов]. Мы думаем, что будет довольно равномерное разделение между половиной комитета, ищущим еще одно сокращение, и остальной, не желающей никаких действий », - сказал Кевин Камминс, старший экономист NatWest Markets. ФРС сократила целевой диапазон ставок по федеральным фондам на четверть пункта до 2.00–2.25% в июле.

Некоторые стратеги говорят, что чем больше разногласий, тем больше это увеличит волатильность рынка, поскольку перспективы ФРС становятся гораздо более неопределенными, если чиновники ФРС не будут более единообразно поддерживать политические действия.

Камминс сказал, что он ожидает, что заявление ФРС после заседания отразит несколько более слабую экономическую активность в июле, и, вероятно, будет упоминаться о том, что рынок труда может быть просто «прочным», а не «сильным» и что прирост рабочих мест замедлился.

«Это оставляет дверь открытой для [снижения ставок]. Точечный график показывает еще одно сокращение к концу года. Вы можете привести доводы в пользу того, что в октябре они остановятся, если все останется по-прежнему », - сказал он, добавив, что они также могут возобновиться в декабре.

ФРС столкнулась с гораздо более спокойными рынками, чем в августе, когда торговая напряженность усилилась из-за твита Трампа, угрожающего введением новых тарифов для Китая. Акции росли по мере того, как доходность облигаций упала с минимумов августа, и теперь трейдеры предполагают снижение цен на 25 базисных пунктов на этой неделе, еще одно на этот год и еще одно на следующий год.

Поскольку доходность казначейских облигаций упала до рекордных и многолетних минимумов в августе, фьючерсный рынок оценил еще три снижения ставки ФРС к его году. С тех пор доходность 10-года, которая движется противоположно цене, восстановилась до 1.90% - больше, чем базис 45 от своего минимума.

Более чем на 30 базисное движение в доходности 10-года на прошлой неделе было самым большим недельным движением с ноября, 2016.

Развитие торговли также может сдвинуть рынки на предстоящую неделю, как и на прошлой неделе. Аналитики считают, что рынок наиболее уязвим в случае неприятных сюрпризов. Твит Трампа о торговле 1 августа, угрожающий введением новых тарифов для Китая, вызвал новый виток турбулентности на рынках.

«Это довольно иронично. Без торгового конфликта между США и Китаем ФРС вообще не стала бы снижать ставки, и тем не менее президент Трамп продолжает приставать к ним с целью снизить ставки », - сказал Арон.

По словам Ароне, главным движущим фактором для рынка на самом деле являются торговые переговоры, и он сказал, что рынки могут быть слишком оптимистичными в ожиданиях торговой сделки.

«Рынки неизбежно подвергаются риску, если на самом деле напряженность снова возрастет», - сказал он.

понедельник

8: производство 30 am Empire State

вторник

ФРС начинает двухдневную встречу

8:30 Опрос руководителей предприятий

9: 15 am Промышленное производство

9: 15 am Использование мощностей

10: опрос 00 am NAHB

4: данные TIC 00 pm

среда

8: 30 am Housing начинается

2: решение 00 PM ФРС

2:30 Пауэлл из ФРС проводит пресс-конференцию

четверг

8: 30 am Первоначальные претензии

8: производственный опрос 30 в Филадельфии

8: 30 am Текущий счет

10: 00 am Продажа существующих домов

10: 00 am Ведущий индекс

пятница

11: Президент Федерального резерва США Бостона Эрик Розенгрен на конференции Stern School of Business

2: 00 вечера Президент ФРС Далласа Роберт Каплан на форуме сообщества, организованном Федеральным резервным банком