Predseda (FED) Jerome H. Powell - polročná správa o menovej politike pre kongres

Novinky centrálnych bánk

Predseda Hensarling, člen rebríčka Waters a členovia výboru, s potešením vám predstavujem polročné vydanie Federálneho rezervného systému Správa o menovej politike do kongresu.

Pri príležitosti môjho prvého vystúpenia pred týmto výborom vo funkcii predsedu Federálneho rezervného systému by som chcel vyjadriť uznanie mojej predchodkyni, predsedníčke Janet Yellenovej, a jej dôležitým príspevkom. Počas jej funkčného obdobia predsedníčky ekonomika pokračovala v posilňovaní a tvorcovia politiky Federálneho rezervného systému začali normalizovať úroveň úrokových sadzieb aj veľkosť súvahy. Spoločne sme s predsedníčkou Yellenovou pracovali na zabezpečení hladkého prechodu vedenia a kontinuity menovej politiky. Chcem tiež vyjadriť uznanie svojim kolegom vo Federálnom výbore pre voľný trh (FOMC). Na záver by som chcel potvrdiť, že naďalej podporujem ciele, ktoré nám stanovil Kongres – maximálnu zamestnanosť a cenovú stabilitu – a transparentnosť politík a programov Federálneho rezervného systému. Transparentnosť je základom našej zodpovednosti a ja som odhodlaný jasne vysvetľovať, čo robíme a prečo to robíme. Dnes v krátkosti rozoberiem súčasnú ekonomickú situáciu a vyhliadky predtým, ako prejdem k menovej politike.

Aktuálna ekonomická situácia a vyhliadky

Americká ekonomika rástla solídnym tempom v druhej polovici roka 2017 a v tomto roku. Mesačný nárast pracovných miest bol od júla do decembra v priemere 179,000 200,000 a mzdy v januári vzrástli o ďalších 4.1 3. Toto tempo rastu pracovných miest stačilo na to, aby stlačilo mieru nezamestnanosti na 4 percenta, čo je asi o 2000/15 percentuálneho bodu menej ako pred rokom a najnižšie od decembra 2009. Okrem toho miera participácie pracovnej sily zostala v čistom vyjadrení zhruba nezmenená. , ako tomu bolo už niekoľko rokov – je to znak sily trhu práce, vzhľadom na to, že baby boomers, ktoré odchádzajú do dôchodku, vyvíjajú tlak na znižovanie miery participácie. Silný nárast pracovných miest v posledných rokoch viedol k rozsiahlemu zníženiu nezamestnanosti v celom príjmovom spektre a vo všetkých hlavných demografických skupinách. Napríklad miera nezamestnanosti dospelých bez stredoškolského vzdelania klesla z približne 5 percent v roku 1 na 2 až 5/2 percenta v januári tohto roku, zatiaľ čo miera nezamestnanosti osôb s vysokoškolským vzdelaním klesla z XNUMX percent. na XNUMX percentá za rovnaké obdobie. Navyše, miera nezamestnanosti Afroameričanov a Hispáncov je teraz na úrovni alebo pod úrovňou pred recesiou, hoci je stále výrazne vyššia ako miera pre bielych. Mzdy pokračovali v miernom raste s miernym zrýchlením v niektorých ukazovateľoch, hoci rozsah oživenia bol pravdepodobne čiastočne tlmený slabým tempom rastu produktivity v posledných rokoch.

Pokiaľ ide o trh práce a produkciu, hrubý domáci produkt upravený o infláciu rástol v druhom polroku 3 ročným tempom približne 2017 percentá, čo je o 1 percentuálny bod rýchlejšie ako jeho tempo v prvom polroku. Ekonomický rast v druhom polroku bol vedený solídnymi prírastkami spotrebiteľských výdavkov, podporenými rastúcimi príjmami a bohatstvom domácností a optimistickým sentimentom. V minulom roku sa navyše výrazne zrýchlil rast podnikových investícií, čo by malo časom podporiť vyšší rast produktivity. Trh s bývaním sa naďalej pomaly zlepšuje. Ekonomická aktivita v zahraničí bola v posledných štvrťrokoch tiež solídna as tým súvisiace posilnenie dopytu po exporte z USA výrazne podporilo náš výrobný priemysel.

V tomto kontexte solídneho rastu a silného trhu práce bola inflácia nízka a stabilná. V skutočnosti inflácia naďalej klesala pod 2-percentnú mieru, ktorú FOMC považuje za najkonzistentnejšiu z dlhodobého hľadiska s naším mandátom Kongresu. Celkové spotrebiteľské ceny merané cenovým indexom výdavkov na osobnú spotrebu (PCE) sa za 1.7 mesiacov končiacich v decembri zvýšili o 12 percenta, približne rovnako ako v roku 2016. Základný cenový index PCE, ktorý nezahŕňa ceny energií a potravín položiek a je lepším ukazovateľom budúcej inflácie, vzrástla za rovnaké obdobie o 1.5 percenta, o niečo menej ako v predchádzajúcom roku. Naďalej sa domnievame, že niektoré z minuloročných výpadkov inflácie pravdepodobne odzrkadľujú prechodné vplyvy, ktoré sa podľa nás budú opakovať; v súlade s týmto názorom boli mesačné hodnoty ku koncu roka o niečo vyššie ako v predchádzajúcich mesiacoch.

Po podstatnom uvoľnení počas roku 2017 finančné podmienky v Spojených štátoch zvrátili časť tohto uvoľnenia. V tejto chvíli nevidíme tento vývoj ako závažný vplyv na vyhliadky hospodárskej aktivity, trhu práce a inflácie. Ekonomický výhľad je skutočne naďalej silný. Silný trh práce by mal naďalej podporovať rast príjmov domácností a spotrebiteľských výdavkov, solídny ekonomický rast medzi našimi obchodnými partnermi by mal viesť k ďalšiemu nárastu amerického exportu a optimistický podnikateľský sentiment a silný rast tržieb budú pravdepodobne naďalej podporovať obchodné investície. Navyše, fiškálna politika sa stáva stimulujúcejšou. V tomto prostredí očakávame, že inflácia na 12-mesačnej báze sa tento rok pohne nahor a v strednodobom horizonte sa stabilizuje okolo 2-percentného cieľa FOMC. Rýchlejšie by sa mali zvyšovať aj mzdy. Krátkodobé riziká ohrozujúce hospodársky výhľad považuje výbor za približne vyvážené, bude však naďalej pozorne sledovať vývoj inflácie.

Menová politika

Teraz prejdem k menovej politike. Kongres nám určil cieľ podporovať maximálnu zamestnanosť a stabilné ceny. V druhej polovici roka 2017 FOMC pokračoval v postupnom znižovaní akomodácie menovej politiky. Konkrétne sme na našom decembrovom stretnutí zvýšili cieľový rozsah pre sadzbu federálnych fondov o 1/4 percentuálneho bodu, čím sme cieľ posunuli na rozsah 1-1/4 až 1-1/2 percenta. Okrem toho sme v októbri iniciovali program normalizácie súvahy s cieľom postupne znižovať držbu cenných papierov Federálneho rezervného systému. Tento program prebieha hladko. Tieto opatrenia v oblasti úrokových sadzieb a súvahy odrážajú názor výboru, že postupné znižovanie akomodácie menovej politiky udrží silný trh práce a zároveň podporí návrat inflácie na 2 percentá.

Pri meraní vhodného smerovania menovej politiky v priebehu niekoľkých nasledujúcich rokov bude FOMC pokračovať v hľadaní rovnováhy medzi vyhýbaním sa prehriatej ekonomike a trvalou mierou inflácie PCE na 2 percentá. Zatiaľ čo ekonomický výhľad ovplyvňuje mnoho faktorov, niektoré z protivietorov, ktorým čelila americká ekonomika v predchádzajúcich rokoch, sa zmenili na zadné vetry: Najmä fiškálna politika sa stala stimulujúcejšou a zahraničný dopyt po exporte USA je na pevnejšej trajektórii. Napriek nedávnej volatilite zostávajú finančné podmienky akomodačné. Inflácia zároveň zostáva pod naším dlhodobým cieľom 2 percentá. Podľa názoru FOMC ďalšie postupné zvyšovanie sadzby federálnych fondov najlepšie podporí dosiahnutie oboch našich cieľov. Ako vždy, vývoj menovej politiky bude závisieť od ekonomického výhľadu, ktorý budú vychádzať z prichádzajúcich údajov.

Pri hodnotení pozície menovej politiky FOMC bežne konzultuje pravidlá menovej politiky, ktoré spájajú predpisy pre menovú sadzbu s premennými súvisiacimi s našimi stanovenými cieľmi. Osobne považujem tieto predpisy za užitočné. Vyžaduje sa starostlivé posúdenie merania použitých premenných, ako aj dôsledkov mnohých problémov, ktoré tieto pravidlá nezohľadňujú. Chcel by som poznamenať, že toto Správa o menovej politike poskytuje ďalšiu diskusiu o pravidlách menovej politiky a ich úlohe v procese politiky Federálneho rezervného systému, čím rozširuje analýzu, ktorú sme predstavili v júli.

Ďakujem. Rád odpoviem na vaše otázky.


Viac od autora


Odkaz na zdroj informácií: www.actionforex.com