Napriek očakávaniam, že ECB ohlási úpravy QE a úrokových sadzieb najskôr v júni, nadchádzajúce zasadnutie nie je žiadnou udalosťou. Od marcového stretnutia ekonomické údaje eurozóny prekvapili smerom nadol. Bolo by veľmi zaujímavé vidieť interpretáciu situácie zo strany politikov. Celkovo očakávame, že členovia budú vnímať spomalenie v prvom štvrťroku v dôsledku dočasných faktorov, napr. počasia, ktoré neovplyvňujú menovú pozíciu.
Celková inflácia HICP v marci vzrástla na +1.3% r/r z +1.1% vo februári. Konečnému údaju sa však nielenže nepodarilo dosiahnuť konsenzus, ale bol tiež revidovaný nižšie ako bleskové údaje. Jadrová inflácia, ako +1% r/r, zostala nezmenená v porovnaní s neuspokojivými bleskovými údajmi zverejnenými začiatkom tohto mesiaca. Jemnejšie čítanie bolo čiastočne výsledkom slabšieho než očakávaného pozitívneho vplyvu Veľkej noci.
- reklama -
Ekonomické aktivity v bloku sa tiež spomalili. Konečný kompozitný PMI v marci klesol o -1.9 bodu na 55.2 po poklese o -1.7 bodu vo februári. Aprílová správa ukázala, že bleskové údaje zostali tento mesiac nezmenené. Zložený PMI ako taký teraz predstavuje 55.2 v porovnaní s cyklickým vrcholom 58.8 v januári.
Podľa Markit/IHS „ekonomika eurozóny zostala v apríli zaseknutá na nižšom prevodovom stupni, pričom obchodná aktivita sa v marci rozrastala nezmeneným tempom, čo bolo zase najpomalšie od začiatku roka 2017. Rast sa od vrcholu výrazne spomalil. na začiatku roka, ale čo je dôležité, stále zostáva robustný“.
Priemyselná produkcia vo februári klesla o -0.8% m/m po revidovanom -0.6% poklese v januári. Spomalenie bolo čiastočne spôsobené nepriaznivými poveternostnými podmienkami v prvých mesiacoch roka. S negatívnym IP údajom pravdepodobne zaznamenaným v prvom štvrťroku, po +1.4% skoku v 4Q17, by sa rast HDP za 1Q18 pravdepodobne v porovnaní s predchádzajúcim štvrťrokom zmiernil.
Neočakávame, že by spomalenie ekonomického rastu v období medzi zasadnutiami ovplyvnilo výhľad menovej politiky. Členovia by skutočne videli, že riziká pre rast „zostanú vo všeobecnosti vyvážené“.
V posledných týždňoch predstavitelia ECB bagatelizovali význam nedávneho spomalenia ekonomických aktivít. Couré potvrdil, že sa „neobáva o rast eurozóny“, zatiaľ čo Praet poznamenal, že „slabšie údaje nemajú dôvod meniť hodnotenie ECB“, hoci priznal „určité spomalenie v poslednom čase po niekoľkých štvrťrokoch veľmi silného rastu“. Villeroy tiež naznačil, že „nedávne údaje o raste nemenia výhľad inflácie“.
Napriek tomu máme podozrenie, že členovia by mohli chcieť pozmeniť znenie, že „silná cyklická dynamika podporená pokračujúcim pozitívnym vývojom indikátorov sentimentu by mohla v blízkej dobe viesť k ďalším pozitívnym prekvapeniam rastu“.
Pokiaľ ide o výhľad menovej politiky, v centre pozornosti sú dve otázky: aktualizácie budúceho vývoja QE po septembri 2018 a usmernenia týkajúce sa úrokových sadzieb po skončení QE. Na nadchádzajúcom stretnutí nepredpokladáme žiadnu zmenu jazyka. Je pravdepodobnejšie, že členovia urobia takéto oznámenia v júni spolu s najnovším súborom ekonomických prognóz. Existujú však riziká pre odloženie oznámení na júl.
Odkaz na zdroj informácií: www.actionforex.com
Signal2forex.com - Najlepšie Forex roboty a signály
