BoE by mohlo byť viac darebák ako "Hawkish Hold"

Novinky centrálnych bánk

BOE je takmer isté, že na májovom zasadnutí ponechá sadzbu banky nezmenenú na úrovni 0.5 %. Slabé údaje PMI zverejnené minulý týždeň zvýšili obavy, že nedávne zmiernenie ekonomických aktivít môže pretrvávať. Objavili sa pochybnosti, či je spomalenie v 1. štvrťroku 18 spôsobené len prechodnými faktormi alebo skutočne nejakými základnými dôvodmi. Zatiaľ čo trh naďalej očakáva, že BOE si v máji udrží takzvanú „jastrabie držbu“ – členovia hlasovali v pomere 7:2, aby ponechali sadzbu na úrovni 0.5 % a zachovali rétoriku, že „pokračujúce sprísňovanie menovej politiky počas prognózovaného obdobia by bolo V skutočnosti sa domnievame, že centrálna banka môže byť viac holubičí, napr. revidovať nižší rast HDP a prognózy inflácie. Trh má teraz cenu len s pravdepodobnosťou 50/50 na augustové zvýšenie. V skutočnosti sa zvýšila možnosť nezmenenej menovej politiky počas celého roka.

Správa Markit PMI, zverejnená minulý týždeň, naznačila, že oslabenie ekonomických aktivít v Spojenom kráľovstve by sa mohlo rozšíriť od prvého štvrťroka do druhého štvrťroka. PMI v službách mierne vzrástol o +1.1 bodu na 52.8 v apríli. Napriek tomu sa nepodarilo dosiahnuť konsenzus 53.5. Zlepšenie z marcového 20-mesačného minima 51.7 bolo len mierne a znamenalo druhé najslabšie tempo rastu od septembra 2016. PMI vo výrobnom sektore klesol o -1.2 bodu na 17-mesačné minimum 53.9, bez očakávaní 54.8. Spomalenie rastu zaznamenali aj subindexy produkcie, nových objednávok a zamestnanosti. Ako poznamenal Markit, „zatiaľ čo nepriaznivé počasie bolo čiastočne na vine vo februári a marci, neexistujú žiadne ospravedlnenia pre neuspokojivý aprílový výkon, takže šance na krátkodobé zvýšenie úrokových sadzieb zo strany Bank of England vyzerajú čoraz menej“. Dodal, že „sektor pravdepodobne nezaznamená žiadne zlepšenie v porovnaní s takmer stagnujúcou výkonnosťou, ktorú signalizovali čísla HDP v úvodnom štvrťroku“ a „trend vo výrobnej produkcii pravdepodobne zostane utlmený“. Stavebný PMI sa zlepšil na 52.5 zo 47. Prekonal tak konsenzus 50.5. Zatiaľ čo odraz sa zdal silný, bolo to po marcovom prerušení v dôsledku počasia. Základný dopyt v stavebnom sektore zostal utlmený, pričom celková nová práca v apríli vzrástla len nepatrne.

V predchádzajúcej správe (https://www.actionforex.com/action-insight/special-topics/90825-brexit-uncertainty-remains-key-determinant-of-boes-rate-hike-path/) sme navrhli, aby vláda a pravdepodobne aj predstavitelia BOE mohli vidieť neuspokojivý rast HDP v 1Q18 spôsobený nepriaznivým počasím, dočasným faktorom, ktorý by v nasledujúcich mesiacoch nemal pokračovať. Slabé správy PMI sú však pravdepodobne prvými náznakmi, že spomalenie mohlo pretrvať aj v druhom štvrťroku. To je niečo, čo stojí za to sledovať.

- reklama -




Zníženie inflácie tiež spôsobilo, že zvýšenie sadzieb je menej bezprostredné. V novembri bolo zvýšenie sadzieb BOE poháňané skutočnosťou, že inflácia už mesiace prekračuje +3 %, čo je výrazne viac ako cieľ +3 %. Guvernér Mark Carney na novembrovom stretnutí poznamenal, že inflácia sa „nepravdepodobne vráti k 2 % cieľu“ bez zvýšenia sadzieb.

Guvernér vtedy od septembra pripravoval trh na novembrové zvýšenie sadzieb. Vo februári tohto roku Carney naznačil skoršie a väčšie zvýšenie sadzieb, pričom zápisnica z rokovania naznačila, že „menovú politiku bude potrebné sprísniť o niečo skôr a o niečo vo väčšej miere počas prognózovaného obdobia, ako sa očakávalo v čase novembrovej správy“. Interpretovalo sa to ako náznak májovej túry. Centrálna banka však v priebehu mesiaca zmenila kurz. Carney sa v rozhovore pre BBC 19. apríla zmenil viac na holubicu. Hoci potvrdil, že zvýšenie sadzieb je tento rok „pravdepodobné“, zdôraznil, že akékoľvek zvýšenie bude „postupné“. Guvernér sa pokúsil bagatelizovať šancu na májové zvýšenie sadzieb. Ako poznamenal: „Som si istý, že sa vyskytnú určité rozdiely v názoroch, ale je to názor, ktorý zaujmeme začiatkom mája, pričom si uvedomíme, že v priebehu tohto roka budú ďalšie stretnutia“. Naznačil, že pred rozhodnutím v máji bolo potrebné zvážiť veľa údajov a dodal, že „mali sme nejaké zmiešané údaje... Na druhej strane niektoré obchodné prieskumy vyšli. Maloobchodné tržby boli o niečo miernejšie – všetci si uvedomujeme tlak, ktorý sa deje na hlavnej ulici.“ Tento jazyk spolu s nedávnymi slabými ekonomickými údajmi naznačuje, že šanca na májové zvýšenie sadzieb je mizivá.

Odkaz na zdroj informácií: www.actionforex.com